更新思路：
如图一：1年期，2年期 美债收益率 触及4.5% ，市场如临大敌，上演暴涨暴跌。
之前的文章分享了： 为啥国债收益率会触及4.5% 且意义重大， 代表了联储紧缩政策的效果。
即加息路径中，联邦基金利率水平不断提升， 终极利率目标的定价，影响短期美债收益率。
如图二所示：
1年期国债收益率 隐含一年内的预期联邦基金利率水平的走势。 同理2年期要隐含更长的...
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常用的分析美债收益率的框架：
实际收益率（tips实际利率）=名义收益率 - 通胀预期（盈亏平衡通胀率）。
图三：10-Year Breakeven Inflation Rate（10年期盈亏平衡通胀率）
图四：10-Year Treasury Inflation-Indexed Security（10年期固定期限通胀保值债券收益率，tips实际收益率）
这个中金经常分享：
如图五：
图中左边 就是利用通胀预期 （breakeven）的框架；
图中右边就是 ： 期限溢价+ 利率预期= 国债收益率（长期端有效）
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这些框架都是分析师用来 简化分析美债收益率
变化的有效工具。
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昨天为什么美债收益率继续上涨并重新触及4.5%呢？
如图六：我们观测到2年期国债收益率在CPI公布后大幅走高触及4.5% 调整后，再次冲击4.5%一线。
尤其是昨晚10点波动幅度扩大。
看到 10点公布的 密歇根大学通胀预期调查数据。
这里本人狭义的 利用 市场交易的国债收益率 - 通胀预期（盈亏平衡通胀率）=tips实际利率。这个框架去辅助理解。
当通胀预期上涨的时候， 想保证TIPs实际利率水平， 默认提高名义利率水平来交易。
那么 通胀预期因何变化？
其中当期 CPI 、 原油价格（大宗价格）、 密歇根大学调查数据都会影响这个数据的变化。
那么昨晚10点公布的 密歇根大学调查数据，和之前的CPI数据 都巧妙的参与市场定价美债收益率，并不断触及4.5%这一收益率水平。
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特别强调：本人的观点始终是利用上述两个框架 ，帮助大家理解美债收益率曲线的变化情况。
至于美债收益率的定价情况， 得看市场所有参与者交易，不是一两个逻辑能解释清楚的。
就像英国养老金暴雷，央行主动干预，买入国债控制收益率曲线等行为。
当国债市场 缺少了多头、没人愿意承接英债、欧债、日债、美债的时候。 金融危机爆发的隐患是无法利用框架去解释的。
不同情况具体分析...
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下一个问题： 不同期限美债收益率会突破4.5% 么？
1. 短期能排除流动性风险、排除美联储干预，无法排除英债危机和潜在欧债危机，影响的市场定价行为。
2. 联邦积极利率的终极目标： 个人认为 还需积累数据， 22年底利率水平就是：
3% -3.25% 加 11月加息75基点、12月加息50基点，即4.25-4.5% 一线。
那么看1年期美债收益率已经充分定价了 今年美联储最鹰的加息路径。
那么23年再次加息呢？ 得积累数据，至少到23年2月联储会议之前，还需关注每个月的CPI、 失业率等数据变化趋势。
3. 市场定价 利率水平预测图，如图8所示:
CME FedWatch Tool， CME利率观察工具FedWatch。 利用这个工具 去了解期货市场定价情况。
那么根据当前CMEfedwatch 工具 的预测， 22年底 加息至4.5% 的概率非常高。
而4.5-4.75%一线，就变成了 11月加息75基点、12月加息75基点。
这个定价是超过本人的观点。
可以用时间溢价、不同的预期目标来解释。
本人的逻辑依据一直是以核心CPI变化来辅助分析。
所以原则上 远离欧美股市，拥抱胜率高的美债，并逢低加仓。
亏的是时间，坐等衰退.....
按照逻辑预测：
当美国失业率上升至3.8%（消灭就业市场安全垫为前提） ，或者3M和10Y国债收益率曲线倒挂之时，就是衰退叙事来临之际。
