回顾下10债及以上期限国债定价：
期限溢价 + 短期预期利率水平= 名义利率
图一所示:
理解当前 是短期利率水平 不断推升 10债收益率
图二所示：
目前使用的名义利率框架。
当下 不同期限国债收益率曲线出现倒挂现象结构的一个主要原因： 持续不断的紧缩政策导致经济衰退预期。
图三所示：美联储已经给出目标
注意失业率上升。这个是前瞻性指引，直接告诉你要失业了。
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关于美国通胀的问题：可以回顾下本人之前的分享：
1. 结构性通胀 （商品、服务）+ 周期性通胀（服务）
2. 服务业通胀黏性更高（工资、租金 高权重）
3. 结构性通胀来的快，去的快（需要时间、主动干预）（劳工总人数缺失另算）
4. 印钱复苏带来的需求 ，会随着时间大幅递减
5.准备金 才是流动性、 逆回购工具里面的钱 依然趴在联储账户（如图四）
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美联储已经开始针对 租金（抵押贷款利率水平提升） 工资（消灭职位需求）
如图 五： 10债收益率和 抵押贷款利率关系
如图六： 失业率和工资增速
结论1:
美联储会继续加息 至 目标实现（隐含通胀回落、经济衰退）图七所示：参考陈达飞老师的分享，NBER 短期不会承认美国衰退，但投机者要开始布局。
结论2:
3M -10Y收益率曲线倒挂之日 临近 ，届时美国经济衰退变成真！
结论3:
美联储会继续加息至 目标实现。如图八所示仅仅是一个潜在路径。
结论4:
美国经济是否落入衰退？
换句话说： 服务业占70%的经济体， 面对失业率上升会如何影响经济？
如图九：
失业率呈现脉冲式上升。
同时要理解持续不断的加息对经济的影响并不是即时的。
预期准备金下降到2.5万亿附近， 银行会明显缺钱， 届时市场的利率水平会集中爆发！
虽然逆回购工具里的钱会成为流动性的安全垫， 但高利率水平的金融环境会完全展现在美国市场中。
在高利率水平的环境中， 潜在经济风险也在积聚。例如 断崖式经济崩溃。
建议：
继续买入高位美债，躺平....
