结合近期美联储官员言论：
目前美联储的加息框架 被限制在2-2.5%
图一 ： 付鹏提示的最新联储利率水平框架范围。
图二： 美联储将中性利率定义在2-3% 范围， 结合近期积累的经济数据， 美国12-24 个月衰退概率并不低。 中性利率水平是不断下调的。
当前阶段：
1. 美元汇率阶段性回调， 关键在于美联储是否会坚持在 9月加息至中性利率水平后， 额外加息几次！如图三：6月 7 月继续加息50基点 ， 但9月后 美联储是继续加息 还是 停止加息，如图四 所示路径。
如图三和图四的区别 在于美联储是否继续加息（收紧金融环境）打压通胀， 这个路径 需要看经济数据和 CPI回落情况， 结合最新美国CPI结构分析， 结论是美国通胀艰难回落，服务业接棒商品通胀， 意味着美联储将继续保持一定的紧缩环境。 等9月联储会议前再议。
2. 结合鲍威尔言论， 我们利用芝加哥国家金融状况指数来综合考虑：
美联储保持紧缩环境 来干预通胀， 在信用利差 、美元汇率、 无风险利率 （股市下跌） 等多种指标综合分析得出的指标。
如图五 六 ：美联储将继续保持 美国金融状况指数紧缩范围， 这个目标并未改变，要从多维数据综合考虑 ，而不是认为美元汇率趋势扭转。
如图七： 美元贵了。
3. 当前可以关注周四的美联储会议纪要，和6月16日联储会议：
3.1 重点关注6月点阵图 中性利率水平的变化
3.2 关注 美联储官员同意加息至3% 以上的人数
目的在于 现阶段 明确美元汇率调整范围，美联储的目的是打压通胀，同时要保证经济复苏， 那么保持一定紧缩环境（芝加哥金融状况指数）而不是期待过度紧缩而毁掉正常经济复苏。
也就是阶段性认可美元汇率调整， 包括无风险利率水平合理下跌、 信用利差合理缩小、美股涨跌回归企业盈利驱动逻辑。
6月缩表开启， 美国金融状况指数也不会因此而重回宽松。
9月联储会议之前， 找到美联储将坚持加息并突破中性利率水平的 金融事件。
例如 CPI回落情况、 美国经济数据趋势（服务业是否加速复苏）联储官员言论等。
这对于 现阶段炒作黄金价格 人民币汇率 港股反弹 都有重要参考价值。
推荐：
1. 美国地产行业 不会更火热， 只有衰退。
美国房地产3X空-Direxion(DRV) 9月之前继续逢低买入。
2. 在9月之前， 假设2年期美债收益率 有概率突破2.75% 建议紧急避险并看涨美元汇率。
尤其是看涨美元兑欧元，具体操作机会 结合前文提出的逻辑， 找到美联储突破利率框架的理由：
1. 服务业复苏顺利；
2. 每次CPI公布，CPI艰难回落；
3. 联储官员言论背书引导利率预期。
美国需要服务业继续充分复苏，由居民部门消费带替政府部门印钱复苏（意味着本轮加息路径 将阶段性维持在2.5% 附近， 参考芝加哥国家金融状况指数维持一定紧缩范围，加息仅仅是金融紧缩措施的一环）
此时可以把英国经济当成欧洲经济的 前瞻指引方向， 俄乌局势带来的结构性通胀环境 将持续发酵， 能源、粮食和难民问题会严重影响欧洲国家的财政状况。
同时美国进口需求降低， 一旦欧洲服务业复苏出现颓势，关注英国（欧洲的前瞻指标）。届时美国继续加息而欧洲经济要面对 服务业和制造业同时衰退。
大概在9月 之前， 目前这波欧元汇率升值（意味着欧洲央行停止净资产购买并 开启加息。 欧洲经济也要面临紧缩环境（ 欧：10年期国债收益率1-1.5% 加息2-4次）
此消彼长的关系，从欧美经济增速差、 利率差、 国债收益率 利差 综合分析， 美元可能会再次兑欧元大幅升值（前提是美国服务业复苏势头强劲、俄乌局势持续下去）
