22年美联储要开启加息周期 ，还要在5月之后缩表。

这一系列行为会打压通胀预期，进而引发实际利率水平进一步提升， 一旦通胀预期阶段性回落，容易引起黄金高位恐慌。

黄金不是美国经济的反面， 在经济过热的时候加息是最基本的决策，黄金是涨是跌？

黄金跟流动性有关， 也跟中长期实际利率水平有关。 也可以看全球负的国债需求总量， 也可以考虑滞涨 和避险需求。

如图所示：09年-14年黄金走个V字， 请问美国实际经济增速是倒V么？