$巴里克黄金(GOLD)$ 黄金逻辑的大背景，国债收益率和通胀数据（预期）。

其他因素美联储 美财政局 美元汇率 。

今天交流的目标是宏观背景。  

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如上图所示：

1.画箭头的时期，是黄金最佳的投机时间。 

2.由此说明国债收益率与黄金价格的关联性，这里要提前说明不是1比1的逻辑关系，而是国债收益率的上涨预期及上涨范围是非常明显的影响黄金价格的。

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如上图所示：2年期国债收益率 5年期国债收益率 10年期国债收益率 30年期国债收益率 的叠加图。

1.黑色的圈说明30年 、10年国债收益率已经涨至疫情之前。而5年期和2年期还差很多。

2.红色箭头意味着不同年限的国债收益率的差额，10年和30年差额不多了，5年和10年差额还可以，但2年期与其他国债收益率差额巨大。

这意味着将来美国2年期国债收益率具备大幅上涨的能力，而10年期货在收益率继续上涨的力度有限，5年期国债收益率已经大幅修正，短期看5年期国债收益率继续上涨的空间有，但路径不好判断。

3.明白以上问题点所在，我们开始讨论美联储和美财政在其中的影响。

4.不考虑美联储和美财政就等于美国要加息了，直接干掉股市和黄金就好了~那当然是不准确的！！！但对于普通的散户黄金股票投资者和黄金投机者来说，继续玩下去单纯的概率上不合适。

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接下来属于灵活且赌性十足的投机者的交流区，请玩玩而已的散户直接略过。

背景一：当前判断美国经济复苏路径不变，在保证21年-22年美国失业率持续下降至4.5%的预期下和拜登1.9万亿的纾困政策下。美国21年经济增长预期6% 。等于美国将在22年末或23年步入加息进程，经济背景支持美国长期国债收益率上涨而不是下跌。

背景二：美财政局TGA账户余额如下图所示：美国财政部在3月17日披露的数据显示，美国财政部在美联储的账户TGA（财政部一般账户）资金量在一日内锐减，持有现金余额从1.361万亿美元降至1.09万亿美元，至去年4月来最低。

1.我们接受美国长期国债收益率不下跌的逻辑，即美联储不出来干预市场同时美联储容忍10年期国债收益率突破1.7%（先排除关于OT和YCC的干预）

2.美联储不怕10年期国债收益率涨至2%，怕的是2年期和5年期国债收益率继续迅速攀升！等于股市极端估值GAME OVER 。

3.美财政局TGA账户余额内容网上有很多文章，本人直接截取重点。

TGA账户缩减的9000亿主要用于两方面：一是偿还到期美债，主要是一年内的短期美债4200多亿。其次是用于财政刺激支出。

2021年2月1日，美国财政部公布TGA缩减计划，即后续财政刺激将优先使用TGA余额而非新发债务，计划3月底缩减至8000亿美元，6月底缩减至5000亿美元。最终在8月债务上限最后期限之前，满足相关要求，将TGA降至1330亿美元。
摘取自：华尔街见闻

东吴证券陈李团队预计，美国可能会出现比较明显且长期的短期名义负利率

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“美国财政部TGA账户可能是未来三个月左右的一个重要变量。TGA余额下降的大部分会形成新的财政投放和新的信贷扩张。账户的释放将推高市场流动性。”

“目前这个操作短端利率会明确下行，同时长端利率的供需关系可能会得到改善，所以长端利率很可能不会继续向大家说的持续向2%靠拢，反而可能在短期内会跌。”

摘取自：天风证券郭胜北

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4.费脑阅读之后，简单可以理解为：

4.1   10年期和30年期国债涨差不多了，而2年期和5年期国债收益率今年内会被这财政部TGA账户余额的流动性压制下来。市场目前不用过分担心2年期和5年期国债收益率继续快速攀升吓坏市场。此时做空美股不是最佳时机。

4.2 对于黄金的价值是1700美元价格成为今年8月内的底部区域，而长中短期国债收益率可能会震荡或缓慢上涨，不排除短期国债下跌。

4.3  代表着美国通胀数据不断上涨的背景下，乐观看到国债收益率21年8月内开始区间波动而不是报复性集体拉扯的上涨，那么黄金就可以中期反弹了！！！

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直接看结论如下图：此图片是借鉴历史经验 借鉴历史经验 借鉴历史经验 预期黄金波动，不是最终结果。

1.红色圈是历史时间,提示参考黄金波动情况的历史指引期。

2.黄色箭头比喻目前黄金2070美元跌到1700美元；

3.红色箭头是我们目前潜在的交易目标（将根据美国通胀数据而上涨）；

4.蓝绿色箭头是美国加息之前一段时间黄金走势（无恶性通胀无黄金大涨）；

5.最后红色箭头是未来全球恶性通胀（也许吧）或者全球货币超发，黄金自然通胀和开采成本越来越高10年 20年的长期走势！

6.一定是对应 国债收益率2年 5年期不继续上涨的背景下！！！！！

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简单聊一下今年美元汇率：

1.美国与欧盟经济增速差 、疫苗接种率、经济数据差距在时间维度美国胜。支持美元兑欧元上涨；

2.中国国债利差缩小，中国今年经济增速目标6%，人民币想继续升值完全靠经济数据，目前中欧关系，中美关系，都不利于人民币升值；

3.美联储不干预市场前，美元汇率短期不容易下跌；

4.美国失业率下降进程不利，也会扼杀美元升值预期；

5.美元涨不利于以美元计价的商品价格。

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再聊下美联储及其他事件：

1.已知美联储和美财政局一定会更加协作，有耶伦在；

2.美联储官员的言论是我们日常关注的重点；

3.本轮通胀是因疫情导致复苏不平衡，存在供需失衡引发价格快速上涨，美联储预期21年2季度CPI数据达到高位，而拜登1.9万亿美元也要计入之后，年化核心PCE可能是2.4%；

4.美联储不会在今年6月会议之前OT和YCC，至于未来如何选择，等财政部TGA余额大幅下降之后或者美国经济出现问题才会有所做为吧？！

5.拜登加税的时间表最早是21年10月。见闻有一篇关于这方面的文章。

6.补充杠杆率SLR 3月到期，市场并不担心了。