各位朋友，你们在进行投资时，是不是经常有朋友告诫你不要把所有鸡蛋都放在同一个篮子里，为啥不能放同一个篮子里，相信大家也非常容易明白，万一篮子掉地上，辛辛苦苦积攒下来的鸡蛋就全碎了。因此在投资过程中必须学会分散风险，这其中“资产组合理论”必不可少。
现代资产组合理论的诞生
在20世纪50年代之前，很多经济与金融学家都认为，股票市场、债券市场这些金融市场和赌场差不多，投资只是运气问题，不值得研究。即便是大名鼎鼎的经济学家凯恩斯也在他的著作《就业、利息和货币通论》中将股市等金融市场当做赌场来看待。因为那个年代的人们认为，买入一只股票后，这支股票到底是赔还是赚，无法准确预测，只有天知道；风险有多大，也无法衡量，当然也就更没有办法控制风险了。
1952年，美国经济学家马科维茨把“鸡蛋不要放进同一个篮子”这个日常生活中的简单道理引入金融学，从而创建了“现代资产组合理论”。
根据该理论，我们可以从自己是不是喜欢风险和能够承担多大的风险这两方面的实际情况，在金融资产组合中按需要来恰到好处地做到多样化。这样，股市投资就不会像赌博一样完全靠运气去获得人们完全无法控制的财富了，马科维茨也因为这一理论贡献而获得1990年度“诺贝尔经济学奖”。
收益与风险的衡量——均值方差
有两个由多只股票构成的股票组合，最近五年的收益率分别如下，你会选择哪一个股票组合进行投资？
计算下来，两个股票组合的年平均收益率都是5.7%，从收益率上看没有区别，我们是不是应该像赌博一样随便买其中一个组合碰碰运气呢？
“现代资产组合理论”的中心假设是，在既定风险水平的基础上，投资者都试图使组合的可能预期收益率最大，或为获得既定的预期收益率，使承担的风险最小。因此，人们在投资时，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择，该理论为此引入了均值和方差两个概念。
均值：是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。
方差：是指投资组合的收益率的方差，反映的是组合的波动率，实质上是投资组合的风险。
“现代资产组合理论”帮助投资者在均值和方差之间做出选择，从而构建出与自己的收益期望和风险成熟能力相匹配的投资组合。
因此，根据该理论，在A、B两个组合期望收益率相同的情况下，我们只要比较一下他们的方差就能很容易选出更适合的投资组合。A组合每年的收益率围绕期望收益率的波动程度明显小于B组合，因此A组合的方差更小，收益回报更为稳定，A组合优于B组合。
风险的分散——组合投资
在介绍如何衡量与分散风险的方法前，小招先给大家奉上一个小故事：
一个老太太有两个儿子，大儿子开染坊，二儿子卖雨伞。老太太每天想到两个儿子就愁眉苦脸，邻居询问她原因，老太太说道：“我每天都见天发愁，一到下雨天，我就担心大儿子染坊的布晒不好，一到晴天，我又担心二儿子的雨伞卖不出去”。邻居听完笑呵呵地说：“您反过来想就好啦，如果是下雨天，您二儿子的雨伞必然卖得特别好，天一晴，您大儿子的染坊里也能晒出更好的布，因此不管天晴还是下雨对您来说都是喜事呀！”老太太听完后果真豁然开朗。
如果将老太太一家看成一个投资组合，则老太太全家收益的不确定性就消失了。无论天晴或是下雨，老太太家都能做到旱涝保收，这就是“现代资产组合理论”的本质。
那么是不是随机挑选多只股票或其他金融产品进行投资就能实现风险分散呢？
当然不是，我们以股票为例，许多股票之间都存在着价格走势的关联性，可能是正向关联关系，也可能是反向关系。现代资产组合理论使用相关系数p（p的取值介于-1和1之间）来表示相关性，相关系数越接近0，相关性越弱，相关系数的绝对值越接近1，相关性越强。就像小招分享的小故事那样，雨天和晴天不可能同时存在，他们的相关系数可以看做-1，因此通过将大儿子的染布坊和二儿子的雨伞这两个反向相关的投资项目进行组合，就可以在实现稳定收益的同时降低风险。
投资者在进行分散投资时，应该选择相关性较弱的资产，由于这些资产之间不会在发生特殊事件时一起降低投资组合的收益，从而达到降低风险的目的。比如同一行业的股票价格就存在明显的正向相关性，如果我们全部投资于一个行业的多只股票，当该行业受到冲击时，投资组合收益率会迅速下降，因此我们可以将股票分散至不同行业以分散风险。
现代投资组合理论是一门系统的投资学问，篇幅所限，小招无法一一道来，但希望各位朋友记住其中的两项核心内容：（1）用收益率波动的方差衡量风险；（2）注意投资组合中各项资产价格或收益率的相关性。记住这两条必然会让您在进行投资决策时有所启发，更为科学与严谨。
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