8000亿A股巨头，蒸发6000亿，估值依然很贵
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基金经理追捧的抱团股暴跌，海天味业和金龙鱼市值大幅缩水。金龙鱼上市初期受基金炒作股价飙升，但随后暴跌80%，林园旗下产品亏损严重。金龙鱼与茅台本质不同，其基础民生物资属性致价格上涨空间有限。金龙鱼解禁对股价影响引关注，投资者应独立分析避免盲目崇拜。
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近年来，随着基金经理们纷纷追捧的抱团股集体暴跌，那些曾被视为长期投资价值的股票，现在却变成了长期持有就是深度亏损。这些基金经理的真面目暴露无遗，由众星捧月变成众矢之的。
市值蒸发达6000亿，估值仍旧昂贵
大消费领域是基金抱团的焦点，其中一些消费品龙头公司近年来市值的大幅缩水，情况可谓惨不忍睹。
最为显著的例子便是海天味业，其市值从超过7000亿一度暴跌至不足2000亿，市值蒸发超过5000亿。
海天味业是参与公募基金抱团最为频繁的企业之一，加之之前卷入食品添加剂争议及其灾难性的危机公关，使其成为众多批评的目标。因此，每当谈到消费股的崩溃，人们首先想到的便是海天味业。
实际上，市值缩水和股价下跌比海天味业更严重的还有另一家家喻户晓的消费股——“粮油之王”金龙鱼。
根据数据显示：
海天味业于2021年1月8日达到峰值，股价最高达到126.2元。今年1月初跌至33.02元，市值缩水5181亿元，跌幅达到73.83%。
金龙鱼在2021年1月11日触及顶峰，仅比海天味业晚一个交易日。最高股价达到145.36元，今年2月初跌至27.90元，市值蒸发6368亿元，跌幅高达80.8%。
在股价暴跌80%后，金龙鱼市值从接近8000亿跌至1000多亿，其估值仍比海天味业贵得多：
当前海天味业的市盈率为28倍，而金龙鱼则高达57倍，几乎是海天味业的两倍！
金龙鱼属于非常传统的食品加工行业，市盈率却高达近60倍，这样的金龙鱼，似乎还有下跌空间。
基金争相抢购，“中国股神”极度看好
金龙鱼于2020年10月上市，正值消费股大牛市之际，无数基金抢购。因此，金龙鱼上市首日即大涨119%，震惊了众多A股市场的观众。
更令人惊讶的是之后的发展。上市后，金龙鱼出现了两次大幅上涨，尤其是第二波在不到一个月内从70元涨至140元以上，翻倍涨幅使其声名鹊起。
金龙鱼上市初期的股价热潮与机构的集体炒作密不可分。在上市前，超过170家基金参与新股申购。到2020年底，超过2000家基金持有金龙鱼股票，占流通股份的5.7%。
参与金龙鱼的机构和大户中，最有名的是“民间股神”林园。林园的投资组合中有26只基金中签金龙鱼，获配金额达1266万元。金龙鱼上市之后不久，林园旗下的两只产品就进入了金龙鱼前十大流通股股东之列，到了2021年一季度又增加了两只。
具体而言，2020年第四季度，林园旗下的12号和158号私募基金分别买入137.08万股和115.15万股，成为十大流通股东。
2021年第一季度，林园旗下的166号私募基金和24号私募基金又分别买入133.21万股和94.96万股，成为新晋的十大流通股东。
林园有一句名言：“不要怕高，怕高就是苦命人”，在实际操作中他确实是在高位加仓。
2020年底的炒作高潮过后，金龙鱼在2021年1月迅速达到顶峰，到了4月份股价便迅速腰斩。
2021年实际上是基金抱团股全面崩溃的一年，食品饮料、白酒、医药、光伏、锂电等基金青睐的龙头股均在此年股价达到顶峰。
然而，林园似乎并未意识到金龙鱼这种被炒作过的股票之后会面临漫长的熊市。
2022年年初，林园旗下重仓金龙鱼的产品净值普遍下跌超过20%。2022年全年，金龙鱼股价大跌30%。
尽管如此，林园的公司在那年的3月、5月、8月和10月还对金龙鱼进行了多达四次的调研。
金龙鱼与茅台的区别需要警惕大规模的解禁
林园被誉为“民间股神”，拥有无数信徒，许多人因他频繁发表看好金龙鱼的观点而购买该股。林园公司对金龙鱼的频繁调研也使得一些铁杆支持者坚定持股。
众所周知，林园在投资茅台上获得了巨大成功，这也让他被封为“民间股神”，他看好金龙鱼主要是因为在茅台上的成功经验。林园曾说：“人无非吃喝二字，跟嘴巴相关的企业，其账目较为清晰，我们更倾向于选择这类公司。”
正是这种逻辑上的惯性，林园的产品不断买入金龙鱼，试图重现投资茅台的辉煌。
然而，金龙鱼和茅台虽同为食品饮料公司，本质上却大相径庭。
茅台具有独特的品牌价值，是无可替代的公司，其产品的毛利率高达90%以上，业绩多年持续增长，其产品在白酒行业中的售价遥遥领先。
金龙鱼主要生产食用油等厨房用品，属于人类基本的生存物资，产品缺乏高端属性，是一个典型的红海市场，毛利率相对较低。
茅台具有奢侈品属性，产品价格有极大的提升空间。而金龙鱼则属于基本生活必需品，其价格上涨的空间非常有限。
尽管金龙鱼每年实现数千亿的营收，其利润却相当低。
2023年3月23日，金龙鱼（300999.SZ）发布了2023年的财报。全年公司实现营收2515.24亿元，同比下降2.32%；归母净利润28.48亿元，同比下降5.43%，扣除非经常性损益的净利润为13.21亿元，同比大幅下滑58.5%。这标志着金龙鱼连续三年净利润出现下滑。
粮油作为基础民生物资，相关企业的毛利率通常不高。事实上，金龙鱼过去几年的毛利率持续下降。
从2020年至2023年，金龙鱼的毛利率分别为11.01%、8.18%、5.68%、4.83%。
同期的净利率也呈下降趋势，分别为3.37%、1.98%、1.21%、1.11%。
在盈利能力日益减弱的同时，金龙鱼的债务压力依然很大。2023年，公司的合同负债规模同比增长超过32%，资产负债率一直维持在60%左右。相比之下，本文前文提到的海天味业，其资产负债率则一直保持在30%左右。
目前，林园的投资产品已经退出了金龙鱼十大流通股股东的行列，跟随他购买金龙鱼股票的散户也大都遭受了重大损失。
笔者之所以一再提及“十大流通股”，是因为目前金龙鱼上市的股份仅占总股本的大约10%。在其54.22亿股的总股本中，流通股仅为5.426亿股。
大约半年后，即2024年10月16日，金龙鱼上市将满三周年，届时将有48.79亿限售股解禁，解禁后几乎成为全流通股。
届时将有近900%的股本解禁，对股价可能产生的影响值得市场关注。
虽然有很多股民深信不疑林园，视他如神明，但金龙鱼的失败让林园失去了神坛的地位，也使许多股民清醒认识到一个事实。
这一事件对投资者来说具有强烈的教育意义。投资时需要有独立的分析和思考，切不可盲目崇拜任何所谓的股神。
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