现在30倍估值有点高，A股大把 15倍的，比如安井食品，负债太高，仍达52%
利润并不高，养殖白白羽鸡毛利才6% 食品加工才18%的毛利率（从2017年计
毛利率从18-34% 之间进行波动）
2024年一季报显示 ，圣农发展亏损-0.05元/股 市净率1.9倍
而且期利润率随着猪肉周期波动，有相同的趋势，典型的周期股
公司发布2023年年报，2023年实现营收184.87亿元，yoy+9.93%，归母净利润6.64亿元，yoy+61.66%，其中2023Q4实现营收45.60亿元，yoy+2.14%，归母净利润-0.75亿元，yoy-134.43%。前期白羽鸡祖代引种缺口2024年传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024全年，叠加猪周期逐步反转，白羽鸡景气度进一步抬升，公司盈利能力有望进一步增强，我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.65/19.90/19.85（2024-2025年原预测分别为16.63/18.87）亿元，对应EPS分别为1.34/1.60/1.60元，当前股价对应PE为11.6/9.7/9.7倍。公司养殖食品齐发力，产能稳步扩张盈利能力改善，维持“买入”评级。
养殖屠宰产能稳步扩张，种鸡生产性能不断提升
2023年公司家禽饲养加工业务实现营收105.17亿元，yoy+0.71%，全年鸡肉生食销售量122.28万吨，yoy+7.16%。养殖屠宰端：2023年公司白羽鸡养殖产能超7亿羽，2023年末生产性生物资产4.85亿元，yoy+13.51%。2023年公司并表屠宰量约5.7亿羽，预计2024年并表屠宰产量达6.5亿只。种鸡端：2023年公司父母代白羽种鸡苗“圣泽901”销量达901万套，其中外销约400万套。公司父母代种鸡苗外销持续上量，国产种源市占率行业第一，预计2024年外销量达600万套，远期目标市占率40%。报告期内公司在“圣泽901”基础上迭代研发出“圣泽901plus”，生产性能进一步提升。
食品业务高速增长，大单品放量产能储备充足
2023年公司食品加工业务实现营收63.94亿元，yoy+28.14%，全年食品加工业务实现销量29.81万吨，yoy+27.30%。2023年公司通过产线优化等措施，食品加工产能提升20%，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨，食品十厂预计于2024年建成投产，对应年产能6万吨。报告期内，公司成功打造了第四支年销售额破亿大单品“霸气手枪腿”，整体爆品销售收入yoy+40%以上。
风险提示：疫病风险，白羽鸡产能扩张超预期，公司产能推进不达预期等。
原来四川的新希望在禽产业做得极好，后来多元化发展，搞得四不像，圣农还好相对集中于主业，并向下延伸了食品产业对主业形成互补， 这也是圣农发展的优势所在。他们总部在福建政和，我交待工地朋友去打听一下第一手的情况，没想到南平政和县这鸟不拉屎的地方居然还有一家上市公司一季报显示，
已有一支社保基金一一三组合，一支养老基金八零二 组合，合计减仓2000W 股 目前仅有社保 一零二组合仍持有2000W股