$隆基绿能(SH601012)$ 中环2023年4Q的业绩较差的原因之一：经营模式的影响，同在一个行业如何赚钱却不一样，中环的改变很慢。中东项目、向下游的扩展均面对资金的问题。

中环：

2022 2021 2020 2019 2018 2017

销售净利率：10.56% 10.79% 7.74% 7.47% 5.74% 6.13%

2022 2021 2020 2019 2018 2017

净资产收益率：19.74% 17.97% 7.55% 6.58% 5.06% 5.39%

隆基：

2022 2021 2020 2019 2018 2017

销售净利率：11.44% 11.21% 15.94% 16.89% 11.67% 21.69%

2022 2021 2020 2019 2018 2017

净资产收益率： 23.83% 19.15% 24.36% 19.11% 15.55% 25.11%

近5年中环与隆基的销售净利率对比中，隆基2021、2022年下降到11%多，而同期中环呈现上升，但销售净利率依然低于隆基近1个百分点，销售净利率反映经营的效率；而资产收益率隆基一直较大幅度领先中环，2017-2020可是是碾压，2022年是隆基产能利用率非常低的一年，仍然领先中环4个多百分点，这个指标更多的体现资产效率，根据杜邦公式，体现企业盈利能力、营运能力、偿债能力等。