关于牧原的一些零散认知

发布于: 雪球转发:23回复:24喜欢:52

以下内容都是基于公告、调研报告:

1根据净能、真可消化氨基酸体系设计日粮配方,利用发酵氨基酸替代适量豆粕(同时大幅降低了氮排放)

2 截至2022年底,商品猪完全成本已低于 15.5 元/公斤,目前建成养殖产能在 7,500 万头左右,已投产 10 家屠宰厂,投产产能合计为 2,900 万头/ 年,生猪全程成活率从 80%左 右大幅提高至 86%以上,育肥猪日增重从年初的 600g 左右提高至 750g 以上,饲料原材料价格上涨对公司生猪养殖完全成本影响在 0.9 元/kg 左右(剔除2022原材料上涨价格,牧原完全成本已经达到14.6元/kg),22年PSY 在 27 左右,育肥阶段料肉比在 2.9 左右,全程成活率已超 85%,保育、育肥阶段成活 率均在 95%左右。仔猪断奶成本在 320 元左右. 核心种猪群数量在10万头左右

3 次发行 GDR是为了优化资本结构,减少债务比例,顺便拓宽资金储备渠道,引入更多国际化、长期投资者,提升公司治理水平。

4目前楼房猪舍产能在公司生猪养殖产能中占比不到 10%,未来公司不以楼房猪舍作为生猪养殖产能的主要模式,而是考虑土地适配性等因素,确定建设、生产模式.(但楼房猪舍相比平铺猪舍养殖环境更加可控,能够实现更高的生物安全防护等级,防控效果更好,更有利于提升养殖效率、降低生产成本。

5 牧原成立合成生物公司是为了探索对于部分自身用量较 大的氨基酸实现合成量产,以降低自身生产成本(牧原要通过增加各类氨基酸使用持续降低豆粕用量,未来氨基酸用量可能会比较大)

6 今年生产出栏量超出预期主要是生产指标提高和上半年销售了较多的仔猪

7 牧原2023年资本开支预计在 100-150 亿元左右,包括养 殖场建设、屠宰厂建设及相关维修改造费用等

8从能繁母猪配种开始至其对应的仔猪育肥完成出栏需要 10-11 个月的时间,目前公司能繁母猪妊娠天数在 120 天左右,商品猪出栏上市日龄在190 天左右。

9 公司当前没有关于食品业务的计划

10 现阶段公司养殖成本中饲料成本占比约 60%,折旧费用占比约 10%,人工费用占比约 10%,药品疫苗费用占比约 5%。

11牧原生产成本降低的空间主要来源于猪群健康管理水平持续提升带来的生产成绩的提升,重点聚焦在保育、育肥等优化空间更大的养殖环节

12 牧原现阶段商品猪销售均重在 120kg 左右,仔猪销售均重在 10kg 左右。

13前三季度公司屠宰板块整体产能利用率为 30%左右,前三季度屠宰亏损6.55亿左右, 屠宰业务的出肉率为 70%-75%左右, 所有屠宰生猪均来源于公司自有养殖场,并且在全国 22 省份设立服务站,销售团队人员 600 余名,已服务农批经销商、连锁商超、连锁餐饮、食品加工企业、新零售等 B 端客户 超 5,000 家。(农批客户占比约为70%,商超客户占比约为15%,餐饮、食品加工企业等大客户占比约为15%

14 21年年初饲料价格上涨使得成本上涨1.5 元 /kg-1.8 元/kg,22年饲料上涨使得成本上涨0.9元 /kg,当下牧原已经将饲料原材料价格上涨成本看作常规成本了,他们预计未来饲料不会再回到最低点了,未来饲料价格中枢会抬高

15 牧原产能分布——河南省分布在 35%左右,另外安徽、山东占比在 10%左右,东北各省、内蒙古、江苏、湖北等省占比 在 5%左右,其他省份的产能分布占比均在 5%以下。

16 全国养猪行业饲料中豆粕用量为 17%左右,牧原在 9%以内,减少近一半的豆粕用量,全国推广可节省大豆 2,000 万吨,可节约土地资源 1.5 亿亩(通过豆粕减量饲料的应用,2021年,全国养殖业消耗的饲料中豆粕占比降到15.3%,比2017年下降2.5个百分点,节约豆粕1100万吨,折合大豆1400万吨,相当于1亿亩以上耕地产出)

17消耗性生物资产主要为生猪类消耗性生物资产,包括仔猪、保育猪、育肥猪,生产性生物资产处置金额包括退役种猪、种猪、后备猪等的销售额

18牧原的金秋计划——针对优秀大学生开展的奖助项目,助力学生圆梦大学,奖助资金通过现金的方式发放给优秀大学生。2021年,公司第十四届“金秋计划”活动覆盖22省176县,奖助12,938名优秀大学生,奖助金额3,687万元

19 仔猪总成本320左右,出生成本200元以下,母猪每年胎次2.4次; 仔猪约在20-25日龄转入保育段,保育猪约在70-80日龄转入育肥段,后备母猪240日受孕转能繁

20 育肥阶段牧原 1名饲养员可同时饲养2,400-3,600头生猪

21 政府补助中有较大部分为生猪“保险保费补贴”,由政府直接付给保险公司,所以牧原在21年披露的政府补助有22.6亿,但是现金流收到的补助只有7.25亿

22 平辅猪舍属于砖混加钢结构,设计寿命 30 年,出于会计谨慎性考虑采用 12.5 年计提折旧;楼房猪舍属于混凝土框架结构,设计寿命为 50 年,出于会计谨慎性考虑采用 20 年计提折旧。

23 公司年末生猪产能与本年的产量不具有匹配关系,与下一年度的产量有匹配关系,因此计算各年度产能利用率时,采用当期产量与上期末的产能对比计算而来(产能利用率=当年产量/上一年产能)

《牧原——未来的万亿猪王》

《为什么说牧原能够颠覆养猪产业?》

#今日话题# @今日话题 @雪球创作者中心 $牧原股份(SZ002714)$ 

精彩讨论

一起养猪-2023-02-03 16:44

2021年人工费用143亿元,2022年大概150亿左右,出栏增长了50%,去年仅人工就降了0.8元左右。参考非瘟前并考虑工资涨幅,今年人工再降0.5元也是有可能的。非瘟前头均150,三季报头均大概250,降到200内是有可能的。另外折旧今年毫无疑问能降两毛吧,6100万头到7200万头,转固也就500万头。其它大概就是全程存活率和料肉比这两大块降幅。2023挑战14元。

全部讨论

2023-02-03 16:44

2021年人工费用143亿元,2022年大概150亿左右,出栏增长了50%,去年仅人工就降了0.8元左右。参考非瘟前并考虑工资涨幅,今年人工再降0.5元也是有可能的。非瘟前头均150,三季报头均大概250,降到200内是有可能的。另外折旧今年毫无疑问能降两毛吧,6100万头到7200万头,转固也就500万头。其它大概就是全程存活率和料肉比这两大块降幅。2023挑战14元。

2023-02-03 17:13

周末涨停,下周回调

2023-02-10 06:05

很多数据相互矛盾,比如说平均出栏190天,日增重750克,算一下出栏重量要多少了142公斤,加上仔重15公斤,至少150公斤了

2023-02-03 15:37

牧原仔猪成本只有320元,仅这一项成本就比其他猪企低100-150元。

2023-05-19 01:26

上了贼船

2023-02-24 08:44

非常棒

2023-02-16 08:16

根据2月15日的数据,全国生猪出栏均价约15-16元/公斤,和牧原当前养殖成本约15.5元/公斤相近,其他企业均在16元以上,如果上涨到24元,按照110公斤标准出栏来算,目前牧原的头均利润为900元左右,这些都会在未来体现在股价上。
而牧原股份发的公告去年出栏6100万头,按照5亿头的市场需求量,牧原市占已经拿下12%,未来牧原的目标是20%,也就是1亿头的出栏产能,我们可以大胆假设,目前牧原完全养殖成本是16元/公斤,远期利润按3元/公斤来算,110公斤标准出栏体重,即头均利润330元/头,1亿头对应330亿元净利润,10倍市盈率估值,对应3300亿元市值,未来股价市值还是有空间的,只是过程需要我们用波段交易去见证。

2023-02-04 11:12

不错,谢谢分享

2023-02-04 07:11

请问牧原现在能繁母猪是多少?