AT&T公司是一家美国电信公司，美国第二大移动运营商，创建于1877年，曾长期垄断美国长途和本地电话市场， AT&T在近120年中，曾经过多次分拆和重组，AT&T是美国最大的本地和长途电话公司，总部曾经位于德克萨斯州圣安东尼奥，2008年搬到了德州北部大城市达拉斯。（同为移动运营商和电信公司，你可以把它和中国电信、中国移动联系起来，但AT&T与我们的这两家公司的成长历程大不相同）
这家公司最牛逼的地方在于其下属的举世闻名的科研机构贝尔实验室（没错，就是你很早就听说过的那个贝尔），贝尔实验室里一共出过11为诺贝尔奖获得者，并且其规模和资金现如今没有实验室可以与之匹敌，虽然它早已经被拆分解散了。
说起美国电话和电报公司，即 ATT 公司，在美国乃至在世界上几 乎无人不知、无人不晓，该公司由电话之父亚历山大*贝尔创立于 1877 年，电话的发明和 ATT 公司的建立，第一次实现了人类的远程 实时的交互通信（虽然电报比电话出现的早，但它不是事实交互通 信），并且使得平民百姓受益。从 ATT 创立的第一天起，它就是龙头 老大，直到它被收购的那一天，但是，ATT 的扩展速度远比今天的人 想象得慢得多。它用了十五年 (1892) 才将生意从纽约地区扩展到美 国中部芝加哥地区（当时从纽约到芝加哥一分钟的通话费是两美元一 分钟，而当时的一美元的购买力相当于今天的五十美元。今天在美国 打国际长途，也不过十美分一分钟），三十八年后 (1915)，它的生意 扩展到全国（但是从纽约到旧金山的电话费高达七美元一分钟），四十八年后的 1927，ATT 的长途电话业务扩展到欧洲。
这样一个庞大的电信帝国从崛起到衰落主要经历了以下几个重要事件：
1.贝尔实验的拆解：
1925年，ATT 公司成立研发机构贝尔实验室，贝尔实验室 是历史最大的、最成功的私有实验室，由于 ATT 公司从电信业获得了 巨大的垄断利润，它拿出了产值的百分之三用于贝尔实验室的研发工 作。（在很长时间里，贝尔实验室的人总是用不需为经费发愁这一条 理由来吸引优秀的科学家到该实验室工作）这使得贝尔实验室不仅在 通信领域长期执牛耳，而且在射电天文学、晶体管和半导体、计算机 科学等领域领先于世界。它著名的发明除电话本身外，还包括射电天 文望远镜、晶体管、电子交换机、计算机的 Unix 操作系统和 C 语言 等等。（我是真的第一次知道C语言也是它家的）此外，贝尔实验室还发现了电子的波动性，发明了信息论，发 射了第一颗通信卫星，铺设了第一条商用光纤。在相当长的时间内， 贝尔实验室不仅仅是信息领域科学家的首选工作单位，也是基础研究 领域学者趋之若鹜的地方。那个时代进入贝尔实验室的人是很幸运 的，如果是个人物，他可以成为业界的领袖，甚至得到诺贝尔奖、香 农奖或者图灵奖；即使是一般的研究员和工程师，也会有很好的收 入、可靠的退休保障以及受人尊重的社会地位
ATT 在很长时间内垄断美国并且（通过北电）控制加拿大的电话 业务，一九八四年，根据联邦反垄断法的要求，ATT 的市话业务被分 出去，根据地区划分成七个小的贝尔公司。七家小贝尔公司从事市话 业务，而 ATT 公司从事长途电话业务和通信设备的制造。贝尔实验室 划给了 ATT，从贝尔实验室分出一部分，称为贝尔核心 (Bell Core)，划给七家小贝尔公司。
但这次拆解对实验室来说是有打击的，但市话业务的拆解并没有影响贝尔之后的庞大利润和收入：在接下来的十年里，ATT 的业 务得到长足的发展，虽然丢掉了市话服务，但是，它作为一个通信设 备供应商，依然是市话通信设备几乎唯一的供货商，而且，虽然有 MCI 和 Sprint 两个长途电话竞争者，ATT 仍然控制着美国大部分市 场，利润十分可观，足以维持贝尔实验室高额的研发费用，使得 ATT 在通信和半导体技术上仍然领先于世界，到一九九四年，它的营业额 达到近七百亿美元，大致等同于今天它和 SBC 合并后的总营业额。
2.公司业务部门的分拆
ATT 一百年来一直受反垄断法的 约束，但是，美国政府司法部并没有真正要过它的命，每一次反垄断 其实是帮助 ATT 修枝剪叶然后让它发展得更好（ATT是美国历史以来仅有的被反垄断法拆分的两个公司之一，另一个被拆分的公司是美孚石 油。）在 ATT 成立时，它的电话技术受专利保护，因此，它前十几年 的发展一帆风顺，但是，早在 1895 年，它的专利技术就无效了，一 夜之间，美国冒出了六千多家电话公司。（就像新药专利到期，甚至还没到期的时候，仿制药就已经开始研制了，一旦到期，就都一股脑上市了）这时，ATT 通过领先的技术和成功的商 业收购，很快扫平了所有的竞争对手，到上个世纪初，ATT 几乎垄断 了美国的电信业，并且在海外有很多的业务
1913 年美国政府司法部盯上 了它，1913 年，根据司法部的金斯堡（Kingsburg）协议，ATT 不得 不收敛一下它的扩张，1925 年，它甚至将除加拿大以外电信业务分 离，专注于美国市场，这次收缩歪打正着，使它成功地在 1929-1933 年的大萧条中存活下来。可以想象，如果当初 ATT 的摊子铺得太大， 躲过经济危机的可能性会小得多（事实上，很多道琼斯工业指数中的 公司都没有逃过那次经济危机）大萧条后，ATT 公司恢复得很快，二 战后，美国的电话普及率达到百分之五十，贝尔实验室也是成果倍 出（最值得一提的是，在二战中，贝尔实验室的天才青年科学家香农 提出的信息论，信息论是整个现代通信的基础）
到五十年代，ATT 发 展到美国政府司法部不得不管一管的地步了——1956 年，ATT 和司法部 达成协议，再次限制了一下自己的行为，反垄断法逼着 ATT 靠科技进 步来提升自己的实力，因此，ATT 巩固了自己在技术上的领先地位。 1948 年，ATT 实现商用的微波通信，1962 年，它发射了第一颗商用 通信卫星，尽管有些小的竞争者存在，它们无法撼动 ATT 的根基。
在很长的时间里，美国国际长途电话的价钱不是由市场决定的， 而是由 ATT 和美国联邦通信委员会（FCC）谈判决定的，定价是三美 元一分钟。ATT 计算价钱的方法听起来很合理——铺设光缆和电缆需 要多少钱，购买设备需要多少钱，研发需要多少钱，雇接线员需要多 少钱等等，所以只有一分钟三美元才能不亏损。但是事实上，到 2002 年，当国际长途电话费降到平均一分钟只有三十美分时，ATT 仍然有 1/3 的毛利润。再看国内的电信公司老大中国移动，不断的推出更多的优惠套餐，不断的推出更多的流量套餐，毛利率依然能维持在28%左右
到了八十年代，美国司法部不得不再次对 ATT 公司提起反垄断诉 讼,这次，美国政府终于打赢了旷日持久的官司，这才导致了 ATT 1984 年的第一次分家——ATT 将分为三个部分，从事电信业务的 ATT，从事设备制造业务 的朗讯 Lucent 和从事计算机业务的NCR，NCR 较小没啥影响，但朗讯从 ATT 中分离，绝对是世界电信史上第一件大事：一九九六 年二月朗讯公司由华尔街最有名的投资银行摩根斯坦利（Morgan Stanley）领衔上市，筹集现金三十亿美元，成为当时历史上最大的上 市行动，也是迄今为止第十一大上市活动。朗讯上市时，市值达一百 八十亿元。
ATT之所以要分家，当时是ATT 设备制造部门的执行官想通过成立一家独立的设备公司，做MCI 和 Sprint的生意（因为 ATT 和另外 两家长途电话公司 MCI 和 Sprint 是竞争关系，后者拒绝购买 ATT 的电话设备），做出一次性的销售增长使得公司股票大涨，然后拿期权大赚一笔跑路（这种拆分对ATT公司长远来说是没有半点好处的），后面确实也他们如愿以偿了：1999 年，不少贝尔实 验室的科学家，谈到股票时，他们一个个意气分发，人人都洋溢着笑 容，在 2000 年的股市泡沫破灭以前，朗讯的股票四年长了十三倍， 市值达两千四百四十亿美元。
但原来的贝尔实验室 因为有 ATT 这个大靠山，从来不发愁自己的经费，现在，朗讯的利润 不足以养活有两万人的巨型实验室，开始要求那里的科学家和工程师 开发能尽快赚钱的研究上来，贝尔实验室此时已不是过去以研究为主的地方了，它的创新能力 不复存在，从一九九五年至今，贝尔实验室没有再搞出轰动世界的发明。本来，ATT 的电信服务和设备制造相辅相成，是个双赢的组合， 分家对双方长远的发展都没有好处，ATT 和朗讯的衰落都从这时起。
为了能支撑得住一个高股价，朗讯走了一步后来 被证明是败笔的险棋——在互联网泡沫时代，有无数的中小公司在兴 起、大公司在膨胀，朗讯决定“促销”它的电信设备，具体做法是由 朗讯借钱给各公司来买朗讯的设备——只要设备运出朗讯，它就在每季 度财务报表中，计入销售额，如果仔细读它的财报，人们可以发现朗 讯总有一笔很大的"应收款项"，这笔钱其实从未进到朗讯公司。到了 两千年互联网泡沫破裂后，借钱买设备的公司统统倒闭，朗讯的这 笔"应收款项"一下子变成了净亏损（所以千万要小心那些应收账款暴多的公司，当然军工除外）2001 年，朗讯公司不得不关闭贝 尔实验室的几乎全部研究部门。只是象征性的留下了一两个实验室， 以保住贝尔实验室这块招牌。这次裁员，使得世界上很多一流的科学 家失业。朗讯由苟延残喘了几年终于被法国的阿尔卡特并购。并购时 的市值还不到 1996 年上市时的水平，只有它自己峰值时的二十分之 一，今天，贝尔实验室的牌子还在，只是联系地址已经到了法国。
ATT 的景观比朗讯略好些,它有相对稳定的利润很高的长途电话 收入以及发展得很快的移动通信业务，因此在分家的前几年继续支撑 并且扩大了它的实验室,但因为没有抢到贝尔实验室这个牌子，ATT 以信息论发明人香农的名字命名了它的实验室。
在两千年前后，短线投资者发现最快的挣钱方法不是把一个企业 搞好，而是炒作和包装上市。将公司的一部分拆了卖无疑挣钱最快，于是 ATT 决定一拆四，分成长途电话，移动电话，企业服务和宽带四 个公司。其中最大的手笔是将移动部门单独上市，一九九九年五月， ATT 移 动 在 华 尔 街 最 好 的 投 资 公 司 高 盛的帮助下挂牌上市，募集到现金一百亿美元。这 是人类历史上迄今最大的上市行动。当时 ATT 的董事和执行官们给出 了一些冠冕堂皇的理由拆分后对发展如何有利，但其实，用 ATT 实验 室的一位主管的话说，原因只有一个字—贪婪，ATT 在一 次性得到一笔横财时，也失去了立足于电信业的竞争能力，因为它所 剩的只有一个收入不断下滑的传统长途电话业务。
要说对ATT影响最大的，莫过于管理层因为想捞一笔期权费和股票费而进行的不断的部门分拆，这也是股权委托代理问题的一种经典的类型。
3 互联网冲击
如果说终结 ATT 帝国的内因是华尔街和 ATT 自己的贪婪和短 视，那么互联网的兴起从外界彻底击垮了这个帝国。在互联网兴起以 前，固定电话几乎是人类唯一的交互通信手段，因此，只要在这个产 业中占领一席之地，即使不做任何事，也可以由着它的波浪推着前 进，（中国电信以前有巨大的固定电话市场份额，我记得他们的员工当时都拽的很）ATT一百年来就是这样，它不紧不慢地发展着，还有很多失败的投 资，但这些丝毫伤害不到它。也不能阻止它一次又一次的形成垄断。
互联网兴起后，情况就不同了，当人们有一个不要钱的实时通信 方式后，就无人为一分钟三美元的国际长途买单了。以前，人们查找 任何商业信息都离不开电话本。现在有了互联网，人们更多地从网上 查找信息，为了促销，所有的长途电话公司不得不通过降价来维持生 意。（反观国内，移动互联网的兴起直接给了当时固定电话龙头中国电信当头一棒，受政策分离出去的移动反而船轻易掉头，主攻移动网络运营，天翼3G就是快），国内移动互联网的兴起同时毁掉了以前很流行的传呼机，当初马化腾还想着在传呼机上联接互联网，幸好没有做成功,不然腾讯又是另一个故事了。
在工业史上，一种新技术代替旧的技术是不以人的意志为转移 $的。人生最幸运之事就是发现和顺应这个潮流。投资大师巴菲特在谈 到上个世纪初他父亲失败的投资时讲，那时有很多汽车公司，大家不 知道投哪个好，但是有一点投资者应该看到，马车工业要完蛋了。巴 菲特为他的父亲没有注意到这一点而感到遗憾。今天，互联网虽然还 不能完全代替固定电话，但是前者已经大大挤压了后者的发展空间， 因为它可以提供更灵活，更丰富，而且更便宜的通信手段。
比较讽刺的是美国联邦政府多次想拆解ATT但没有做到，反而被ATT自己的管理层和员工为了短期的期权而拆解了，从ATT的例子我们可以看到当一个公司没有人对它有控制时，它的长期发展就会有问题
文中大部分内容来源于《浪潮之巅》，我只是按自己的理解重新梳理了一下，并添加了一些可以比较的东西#今日话题# @雪球创作者中心 @今日话题 $中国移动(00941)$ $中国电信(00728)$ $中国移动(SH600941)$