最近正在看港股有关的etf，没想到碰巧看到了港股消费etf159735，于是我顺便搜了一下，发现其跟踪标的为中证港股通消费主题指数。
该指数发布于2020年3月6日，是以14年11月为基准日，且于每年6月、12月调整成分股。
其成分股主要为港股的消费股：
令我比较意外的是这只票也是腾讯美团排权重前三，和其他中概不同的是，这只没有阿里巴巴的存在，并且多了农夫山泉、李宁安踏等国内消费细分领域的龙头品牌。关于腾讯的研究你们可以翻我之前写的分析，这里不多赘述，这里主要想说说其他票的价值，以及把这些票整合起来的这只etf的价值。
首先从大的趋势来看：
中证港股通消费主题指数（老指数）已经基本跌到了17年十月份的水平，相当于是五年没涨，单纯从价格来看已经算比较低了。目前整体市盈率为27倍pe（这是5月27日的数据）。单纯这么说pe你们可能没什么概念，那么我们看看今年最热的指数中国互联网50的pe：中国互联网50的pe 为33.91，而中证港股通消费的pe仅为27，要知道这俩指数都有30%以上的权重给了腾讯和美团，并且里面的成分股都是各细分消费领域的龙头，加上近几年的国货崛起，李宁、安踏的成长性并不逊于如今的百度、京东。而且这里面还有一个堪比可口可乐的存在——农夫山泉。
下图是中国互联网50与中证港股通消费主题指数的成分对比：
两者的重叠比例大概在34.58%左右,二者市盈率的主要差距在百度、京东上（因为这俩去年是亏损的，市盈率为负数），但小米集团的pe目前因为去年手机业务增速放缓也变得很高——212倍市盈率，这对于一个科技+制造的企业来说是非常高的（毕竟他不是当年高速增长的半导体公司，两年就可以把千倍pe变成几十倍pe）。
而从近一年的调仓情况来看，这只etf有意加大腾讯美团的仓位,在小米较高位的时候成功减持，后又底部加仓，做T能力较强，于是我顺势搜了一下它的操盘手
这只基金的基金经理是李 宜 璇——博士学位，曾就职于华龙证券有限责任公司，2014 年 12 月加入银华基金，历任量 化投资部量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。
其任职过的基金涵盖食品饮料、新能源、文体娱乐、信息科技（想想是不是和比亚迪、腾讯美团、农夫山泉等个股对上了），但她最终不可能脱离指数运作，所以个人能力其实只对指数跟踪基金造成很小的影响。
从大体上来看，港股消费etf的可贵之处在于既有腾讯美团这种现象级消费平台，又有农夫山泉、李宁安踏这种强势本土品牌，同时兼顾比亚迪（新能源）、小米（IOT生态）、创科(电动工具)等本土高科技制造公司，既有进攻，也有防守，对于想投港股却没有沪港通的人来说是一个非常好的投资标的。
接下来我将逐个分析该只指数基金的成分股的价值：
（一）腾讯控股
腾讯业务结构主要分为四大类：增值服务、网络广告、金融科技、其他。增值服务类里有游戏业务，还有文娱等，网络广告比较纯粹，因为就是广告，金融科技就是微信和微信支付，企业服务就是企业微信、企业云等业务。所以我这里将腾讯业务分为六大业务板块：（1）社交网络+广告（2）游戏（3）内容平台（4）金融服务（5）云计算（6）投资
腾讯的社交网络业务：中国的两大现象级流量接口都在腾讯——QQ与微信。一个被标榜低幼化的少年社交软件，一个被看成是成年人才使用的成熟社交圈。社交网络+内容分 发+商业化变现的模型是微信和QQ带给腾讯的护城河。
2020年末微信的月活账户数就已经达到了12.7亿，QQ月活数达到5.5亿。我们总共才不到14亿人（咳，看看就行，别较真，我知道国家统计局说的是十四亿），微信可以说是渗透了整个中国了，并且现在行程马等重要数据都在微信上，可见其壁垒有多高。
腾讯的内容平台：
2018年9月30日，腾讯进行了9.30组 织架构调整
原来的事业群是：
合并后：
平台内容变现分为三部分——IP打造（阅文集团和腾讯动漫），内容制做（腾讯动漫、企鹅影业），变现（IP游戏、周边、广告）
腾讯的金融服务：
腾讯的金融服务大部分利润由微信支付提供，微信支付隶属互联网金融。腾讯最初的产品雏形是财付通。腾讯金融科技业务在五大维度进行布局。支付业务是腾讯金融科技的基石，重点产 品包括微信支付、QQ钱包等。在支付业务的基础上，公司还通过控股或参股方式获 得了银行（微众银行、富融银行）、基金销售（好买基金、腾安基金）、证券（中金公司、富途证券）、保险（众安在线、和泰人寿）、保险经纪（腾诺保险经纪）、保 险代理（微民保险代理）等多个金融牌照，进一步延伸布局财富管理、证券、企业金 融、民生服务等其他金融业务。
腾讯在金融服务里最大的野心也许是财富管理：腾讯理财通于2014年1月上线，主要代销基金、保险等各类理财产品。腾讯 理财业务收入主要来自收取与基金销售及管理相关的申购费、托管费与基金管理费 分成等。目前腾讯的腾安基金代销规模只有633亿，这主要是因为支付宝目前的定位是理财平台，抓住了用户理财的心智，但腾讯手握12.6亿流量，如果腾讯想到了什么能改变用户心智的点子，代理额一举超过招商银行都没有问题（但马化腾近几年一直比较克制，他对金融科技保持非常谨慎的态度，其中的原因我也未知）
腾讯的投资业务：
根据企查查统计的腾讯投资的标的情况，腾讯历年总投资次数高达1000+次，项目去 重后，合计有786个被投资标的，其中覆盖领域最多的板块为文娱传媒（158个项目） 和游戏（122个项目），其次是企业服务（98个）和电子商务领域（55个）。
投资领域主要集中在文娱和企业服务
按20年财报算腾讯已投资的主要上市公司最新市值，乘以腾讯持股比例，测算腾讯 投资的上市公司持股估值达1.895万亿港元，腾讯持股的一级市场项目估值贡献至少不低于1484 亿港元。但现在来算的话，打个3折吧，大概在6000亿港元左右（今年港股太惨了，你们看看美团都跑100来了）
腾讯的游戏业务：腾讯游戏的发展从代理到自制再到手游自+代理，目前已经形成游戏——电竞——周边创作的盈利模式。
综上，我感觉腾讯与其说是互联网的老大，不如说是互联网的基础。它不是整个互联网的中心，而是像谁水一样渗透进了整个互联网。如果离开了微信QQ和腾讯会议，我感觉就像是动物离开了水一样，后果不堪设想。
其实腾讯的核心业务只需要一句话就可以讲完——以QQ、微信为流量接口，打造去中心化的互联网平台，将腾讯融入万物之中。其中的手段包括自己创新、合营、资本注入。大家都说腾讯是山寨大王，不懂创新，全是弱智产品，其实这么说的人恰恰是没有意识到腾讯创新的人，是有认知缺陷的。腾讯的主要创新是围绕客户和服务的创新，而不是技术上的创新，其实很多产品大家都在做，比如网易、搜狐、百度、新浪等等，都有实力做出好产品，但真正做出适合那时候的大家的产品的公司，只有腾讯一个。这其中的道理是值得深思的。虽然腾讯的所有大产品在国外或国内都有第一创作者的影子，比如QQ当初模仿的是ICQ，QQ秀模仿的是韩国的“阿凡达技术”，微信模仿的是Kik，但这些产品最后的样子却和第一创作的样子完全不一样了。
其实腾讯的战略就像医药行业里的me—too仿制药，做别人已经验证过的产品，这样成功的概率会大大提高，并通过不断根据用户的反馈调整产品，一直迭代，最后得出一个像样的产品，而那时候，产品已经火的不要不要了，就像微信，早期微信几天就更新一个版本，通过不断翻新、休整才有了现在的微信。小步试错，快速迭代，这是腾讯做产品的核心理念。
未来只要腾讯不作死，其现金流就会慢慢的增加，对于第三次互联网圈地会有绝对的优势（无论是从用户层面还是资金、信息、渠道层面）
从技术层面来看，腾讯不光是市盈率达到历史最低（13.6倍pe），股价也是创下60%的深度回调，目前股价已经回到18年的10月份的水平，未来三年翻一倍的可能性非常高。
未来假设腾讯股价到20年的高点750，中证沪港通消费etf就会上涨23.1%。
（二）美团
谈到美团的业务，你们可能第一反应是外卖。毕竟美团外卖，美团外卖，不管是广告还是大家的口口相传，都是这个名字。久而久之，大家都将这个名字牢记于心了，所以想到美团二字，自然会联系到外卖。外卖确实是美团的第一大业务，但美团不仅仅只有外卖。美团既然是一家互联网公司，而且规模巨大，那么他的业务一定会非常广泛（腾讯阿里为什么触角可以伸到各行各业？因为互联网公司每年赚的钱非常多，但他们分红少，所以必须把剩下的钱进行再投资。他们的主业的再投资非常少，所以只能投资一些我们外人看来奇奇怪怪的东西，但一旦某个奇奇怪怪的东西变成了我们大家都习以为常的东西，互联网公司就能大赚一笔，比如以前的共享单车）
美团其实是一个平台型公司，美团app 是一个超级app（这也非常符合当下互联网时代app 的发展趋势：随着移动流量成本的下降，在以“随时随地、小屏幕、高频且及 时”为特点的移动互联网时代，手机用户对于 APP 的操作逻辑以及响应速度的性能要求越 来越高）
美团不仅有外卖，还有同城送、跑腿、电影酒店预订、旅游、线下餐饮套餐等，现在甚至还有打车和订车票的功能，就差个美团支付了。（这一块美团只能依靠腾讯，因为微信给美团带来了巨大流量接口）
这样做的公司不仅仅是美团，头部生活服务/社交平台，如微信、支付宝、美团业在依据不同的优势逐渐成长为成 熟可靠的功能聚合平台，中国生活服务业数字化已经取得了重要进展，线上端城市生活服 务供给需与居民生活服务需求相匹配，单个 APP 能够实现的功能开始聚焦和深耕，超级APP 影响力日益深化。（比如典型的是支付宝，啥都有，上到机票酒店预定，下到水电天然气缴纳，甚至我们学校冲饭卡。。。。也可以在微信和支付宝上冲）
美团虽然旗下业务繁多，但他的业务范围始终只有一个——衣食住行（em，衣勉强算上，因为里面有商场的服务，商场卖衣服嘛，毕竟实体零售还是占总零售70%+滴）。美团作为一个超级平台，更是链接众多生活服务场景的入口：
纵观美团，从生活起家，涉及领域包括：餐饮外卖、酒旅出行、休闲娱乐、生鲜零售、网约车、共享单车等，涵盖了吃喝玩乐、衣食住行，对应平台调整前的 slogan“吃喝玩乐，尽在美团”。生活正当“食”，美团的核心价值在于解决了生活中的吃喝玩乐问题。从吃开始的生 活服务场景入口，向到店餐饮、外卖、出行这样的高频服务出发，公司在聚焦“Food+ Platform”战略的同时不断探索新业态，通过不断冲入新的细分领域，服务越发细节化， 用户黏性以及对平台的依赖亦逐渐增强，为生态体系中所有参与者以及社会创造更长远的 价值。
如果说顺丰解决的是长距离的高效率物流配送，那么美团就是短距离的高质量物流配送（比如鲜花、美酒的配送员一般颜值都会在中上，这会给顾客一个较好的体验。试想如果一个长相较为奇怪的人给你送鲜花美酒，你会什么体验？）
美团的配送涉及到——甜品、商超、生鲜、药品等等
短距离物流并不是谁都能做好的，诸如顺丰这样的国内最强中高端物流公司旗下培育的顺丰同城也不过如此（指他规模比较小）。美团现有的线下即时物流配送模式主要包括众包模式和自建模式，但无论以何种模式完成外卖配送任务，均需 要充分发挥单个外卖员的运能，即需要系统在碎片化的订单中实时订单分配和订单智能打 包的技术支持。当订单密度足够大、配送员规模足够时，系统须在最短的时间内按坐标、路径等信息，按同一方向的商家或按同一收货地址的用户订单，精准的完成订单派发给外 卖小哥，以便实现取货时间/送货时间的最小化，从而使订单配送更具有规模效应。
虽然美团是超级平台，包含老百姓衣食住行的所需，但它的核心业务始终是外卖，就像阿里巴巴有蚂蚁金服、高德、淘菜菜等，但它的核心业务始终是电商，电商占据它业务的85%.
不知道大家有没有点过外卖（虽然我感觉我这句话问的有点多余了，但是在我身边很多的中年人其实都没有点过外卖，在他们眼里，外卖都是不健康不卫生的），也不知道大家对于外卖的印象和对它的本质的判断是什么。我认为外卖其实它是满足人们的场景化需求的一个非常好的产品，比如午饭的时候就点管饱的美食，下午茶就点几杯新茶饮，夜宵就点点小龙虾和烧烤。不同场景化需求基本都能通过外卖来满足，并且因为美团这几年的大额补贴（每个月的六个五元红包换购，并且一般店家都可以把红包升级为8元甚至10元，店家还有满减，有些时候我吃一顿麻辣烫只要8块钱就能吃饱！）
正是因为美团的大额补贴让大多数年轻人特别是上班族觉得美团上点外卖又便宜又方便，而且选择有很多，所以一般中午大家都点外卖。这也可以看出消费者对“多、快、好、省”体验差异明显。消费者可以轻松感知每一单的品质、速度 和性价比，是其外卖决策的主要影响因素。“快“是平台用户的首要需求，平均配送时间 成外卖平台核心竞争力。一、二线城市用户更注重外卖品质以及品类多少；下沉市场整 体消费者规模扩张，更倾向“好吃不贵“的外卖消费。以“省”为出发点，各平台紧扣 消费者心理，竞相推出会员制，会员红包省钱机制增加消费者粘性。
外卖的平均送餐市场从16年的38分钟到19年的29分钟（我现在定外卖一般二十分钟就到了）
不知不觉美团已经渗透到我们生活中的很多地方了，无论是餐厅还是ktv，甚至是网吧、旅馆，你都可以在美团上搜到，并有相应的优惠券。要知道，携程、飞猪这种打造多年旅游在线服务的app利用旅游用户订制旅馆的需求才发展起来的酒店线上预定，美团轻而易举的就插入了。最恐怖的是美团平台之巨大，大到已经没有其他的任何一个平台可以替代它，这么多年来，滴滴被其他各方打车软件逐渐削弱，百度如果不是强制保护，用户早就流向谷歌，阿里想一心打造的类似美团的app——口碑，说实话口碑的口碑真心不行，即便那么多年的线下推广，也没见几个人使用。以前的时候还能到处看到口碑的海报，现在基本上看不到了，也许阿里内部也没有放太大希望了吧（本人以前在北京读大学时做过口碑的推广人员，据我们那个大群的反馈来看，即使口碑提供满减30元的巨幅优惠，依然下载率很少）。拼多多能在京东和淘宝之间杀出一条生路，但这么多年，还没见过另一个平台在美团和饿了么之间杀出一条生路，反而饿了么却在走下坡路。
从技术层面来看，美团已从高点回撤77%，虽然目前有针对它，但凭借其独特的平台性质、近乎垄断的地位，其未来存活率是极高的。能活下来，就能赚钱，外卖平台随着食品安全进步、生活节奏加快，只会越来越火。更何况，大家都喜欢往钱多的地方跑，而大城市里面，外卖对于很多异地打工的年轻群体来说，真的是个很诱人的选择（因为便宜且花样很多，商家基本赚不到太多利润，利润都给平台了，而平台又通过优惠券返给了客户）
（三）比亚迪
说起比亚迪，你们很多人应该比我更清楚（我对汽车的兴趣不是很大，而且现在也没准备买车），它最初还是生产大众车的代名词。但你们很多人应该不知道，比亚迪最初是从电池业务转型到代工业务的，而不是直接就大肆生产汽车（汽车行业是重资产行业，需要非常多的资金投入，你看恒大汽车投了几百亿水花都没见到一个就能明白汽车行业水有多深了）。
比亚迪最初从手机零部件切入，包括液晶面板，手机外壳以及模具等业务，随后几年随着国际客户的导入，比亚迪的手机整机业务得到了快速发展。由于诺基亚当时对比亚迪的扶持，从2005年开始，诺基亚在比亚迪手机业务中的比重急剧增加，短短数年就已经达到70%以上，成为比亚迪第一大客户。（诺基亚是在2007年后乔布斯弄出iPhone了才开始逐渐衰败的）
诺基亚倒下之后，比亚迪的代工业务比然受到重创，所幸当初王传福眼光毒辣，将公司战略主导向新能源汽车。
而且比亚迪的老总王传福个人能力超群，眼光毒辣不说，执行力、进击力也非常强，并不是像姚振华或者许家印那种空有口号、梦想的人。08年巴菲特力荐王传福，并买入比亚迪2.25亿股份，至今没有减持过，因为他和芒格都相信王传福这个人。
最牛逼的是，比亚迪今年宣布将不再生产燃油车，将聚焦于新能源车的生产。
如果对比亚迪不够深入了解的话，你可能觉得这不过是管理层的一个提高股价、维持股价好减持的噱头罢了。在去年五月份我研究锂矿和锂电池的时候，无意中发现比亚迪也有锂盐开采公司——青海盐湖比亚迪资源开发有限公司，控股股东你猜是哪位？青海盐湖工业股份有限公司（*ST盐湖（000792）：公司所在的察尔汗盐湖总面积为5856平方公里，是一个以钾盐为主，伴生有镁、钠、锂、硼、碘等多种矿产的大型内陆综合性盐湖，整个盐湖开采价值超过12万亿。察尔汗盐湖是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，各种盐的总储量达600多亿吨，其中氯化镁储量为16.5亿吨，氯化锂储量为824.6万吨，均占全国首位）
最大的盐湖就在它手上，比亚迪对于核心资源锂的把控简直是稳的一匹，如果没有什么变数，等比亚迪的新能源产业形成完整的产业链条，届时比亚迪的成本会大幅低于其他车企，而且完全不用担心被任何人卡脖子。就打个比方说去年大涨的锂矿资源，这毕竟是资源行业，有因为预期需求远大于供给的大涨之时，就会有过度开采导致供给高于需求或者预计供给高于需求而价格大跌之时。说白了就是周期，这种周期的波动幅度越大，洗掉的新能源车的企业的数量就越多，最后新能源车的市场还是会被几家寡头垄断，而按目前比亚迪的配置和战略、进击力和野心来看，比亚迪最终成为寡头的一员，概率起码有30%以上。
从技术层面来看，比亚迪已经走出多重底部震荡，在震荡往上了，短期来看大涨的可能性不是很大，但长期来看，这个位置还远不是终点。
（四）小米集团
说起小米，大家可能第一反应是are you OK?雷总的金句总是那么不经意间火遍全网，要知道一般企业的CEO会给公司带来巨大的品牌效应——我们一般想到腾讯第一反应是马化腾，京东的第一反应是刘强东，淘宝的第一反应是马云（尽管他退了，但我们想到的仍然不是张勇，而是马云），所以这些企业的带头人其实都非常注重个人形象，因为一旦个人形象受损，那么企业的品牌形象就会有损失。
好在雷总，总是那么接地气，并且没有做过像周鸿祎那么离谱的恶心人的产品，雷总还是秉持着真诚的态度做以用户为中心的产品，所以说小米的东西性价比高，这是有原因的。2021年第二季度，小米全球智能手机出货量首次超越苹果，成为全球第二。
小米集团是一家以手机、智能硬件和 AIoT 平台为核心的互联网公司。公司以其智能手 机为核心，不断扩张至各类智能硬件，包括平板电脑、笔记本电脑、智能手环和各类家用 电器等，打造起了小米 AIoT 物联网平台生态。公司成立于2010年，当年MIUI也推出了内测版，次年首款小米手机发布（我记得当年小米一非常火，抢都抢不到，只卖2000好像），2015年发布了全新的MIUI，2017年小米成为全球最大智能硬件IOT平台（你们可以理解为类似智能家电智能家居这种东西），2019年小米登榜世界500强，2021年小米出货量超越苹果，同年3月雷布斯宣布进军电动汽车行业。
小米的业务主要分为三个部分：1以智能手机为中心的智能硬件IOT；2小米之家（新零售）；3 MIUI为核心的互联网(MIUI（米柚）是小米公司旗下基于Android[安卓]系统深度优化、定制、开发的第三方手机操作系统)
智能手机带来的客户流量一定会分给MIUI，而小米之家又有和MIUI有关的配套智能硬件出售，小米之家还出售智能手机，小米的三个业务已经形成闭环。但目前来讲小米硬件设施和手机的核心竞争优势越来越弱——OPPO、VIVO等国产机厂商也开始走性价比路线了，近几年OPPO，VIVO推出的智能机性价比都比较高，特别是RENO 系列，加上智能机更换频率一般都是几年，小米未来必须要寻找第二增长点才行，这也是为什么雷布斯不惜冒再高风险也要进军新能源车的原因吧。
小米承诺综合硬件净利率不超过5%，在手机这种资本、劳动力密集行业，本来净利率就低，小米要如何做到高性价比的同时保持净利率有5%？其实核心在于成本的控制——互联网模式的供应链。传统供应链是供应商给代理商发货，代理商与厂商接触，中间代理商要吃一段利润。而小米的模式是短供应链模式，小米在获取用户订单后再通过准确数据向供应链采购零部件（感觉有点像丰田的生产模式，终端需要多少再拿多少原材料），而这就意味着小米不需要承担库存的储藏成本（一般而言存货的入库成本分为订购成本和储存成本），所以小米的成本比其他手机厂商要低。
目前小米的市销率只有0.913，股价相较高点跌落72%，基本上回到了刚上市的时候的水平。小米未来的增长潜力还是有的，只是相比腾讯美团而言不是太强，毕竟小米还是以硬件为核心，硬件的净利率太低。
（五）创科实业
创科实业是全球无绳充 电电动工具领导者，其产品组合包括电动工 具、配件及储存工具与地板护理及器具。适用场景覆盖从家居内外的日常 杂务，到重型建筑和基建项目，实现 DIY 级、专业级和工业级电动工具 全覆盖。创科实业成立于 1985 年，最初做手工工具电池组生产业务，在 80 年代全球电动 工具代工产业链向中国转移的过程中逐步为全球知名的电动工具厂商利优比、博 世等提供 OEM 代工，2016 年公司锂电池技术取得突破，目前公司是全 球充电电动工具龙头。
目前公司电动工具占收入比90%，根据公司年报看，其品牌主要包括MILWAUKEE、RYOBI、AEG
地板护理相关品牌：
全球电动工具市场规模较大，且亚太地区的规模最大，完全不需要担心其增长空间。
从技术面看，创科已经从高点回撤42%,因为有业绩支撑，股价应该并不会跌到哪儿去。
（六）农夫山泉
农夫山泉成立于 1996 年，专业从事包装饮用水及饮料生产销售，是中国软饮龙头企 业、全球第二大包装饮用水企业，主要产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮 料等类别。
农夫山泉的股权结构非常稳定——基本上都在创始人钟睒睒手上
农夫山泉的饮料架构主要是包装水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料等
包装水目前业务占比最高是毋庸置疑的，不过这几年可以看出农夫山泉有意发展其他软饮料，毕竟软饮料的毛利率更高嘛。
其实农夫山泉即使是矿泉水也是做了细致的划分的，根据公司官网可以看出即便是最简单的矿泉水都能分出三六九等，满足不同层级的客户的不同需求：
公司的饮料产品矩阵如下：
为什么我说农夫山泉和可口可乐很像？首先从大单品来说，可口可乐的NO.1肯定是可口可乐而不是芬达之流，而可口可乐一般都放在零售店或者超市饮料区最醒目的位置——一般在第二排或者第三排，消费者伸手就能够到，目光一看货架就能看到的地方。就矿泉水的摆放来说，也是一样的。无论是城市还是农村，小卖部还是超市，你都能看到农夫山泉，而且是一眼就能在饮料区看到（我觉得首先是农夫山泉多年的广告和疯狂铺货让我们对农夫山泉非常熟悉，其次是摆放的位置非常考究）；其次从铺货渠道来说，可口可乐和农夫山泉都将产品品牌推广维护叫给了经销商/瓶装商，这样公司只需要将更多的精力用于设计或者如何更好的做广告营销，且二者都给了终端和经销商足够的利润空间。消费者购买的越多，经销商周转的越快，终端也不会有存货积压，这样终端也更愿意将商品摆在更显眼、更容易拿到的位置。
（七）李宁
李宁的逻辑其实非常好理解——近几年我国文化自信逐渐增强，国货受到年轻人的推崇喜爱，加上李宁安踏本身对运动服装装备的技术也已经非常强悍，品牌下大多数产品性价比也比较高，所以才有五年三十几倍的涨幅吧。
李宁公司是中国家喻户晓的“体操王子”李宁先生在1990年创立的专业体育品牌公司，以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主，除核心品牌李宁牌外，亦生产、开发、推广、分销、销售多个自有、特许或与本集团第三方设立的合资╱联 营企业经营的其他品牌体育产品，包括红双喜乒乓球产品、AIGLE（艾高）户外运动用品、DANSKIN舞蹈和瑜伽时尚健身产品及Kason羽毛球产品。
10年，李宁打算将价格上调至中高端附近满足中高端客户需求，于是价格调整到了高端国际品牌与低端国产品牌价格之间，没想到消费者并不买帐，李宁定位混乱，导致存货大量积压，不仅国外市场没有开拓成功，国内市场三四线市场也被安踏蚕食，所以其股价才一路下跌，甚至跌到了2.74。所幸12年-14年公司推出的清库存计划成功，清理了渠道积压的库存，并上了新鲜产品；同时李宁以批发式经营转型零售为主导的经营。
2014年李宁本人回归，并将人事管理作为核心工作，公司高管团发生剧烈变动：
之后李宁积极拥抱新零售渠道——网购，在2015年双十一 的战 绩中 ，李 宁品 牌 双十一全网当天销售额过2亿，全网运动行业单天单店销售额 第三，国内品牌排名第一。2016年数字化管理，建立了商品管理决策平台，对产品规划、设计、开发、选样、 订货、生产 供应、上市推广和终端零售运营等商品生意运营流程进行 统筹和管理决策。2017年持续推进商品运营模式改革 ，治理与建立长、短生命周期产品组合，优化以期货为主、以捕捉市场机会“快反” 商品为辅的模式。2018年公司聚焦品牌力与产品力。
可以看到近几年李宁在研发上下了巨大的功夫，产品本身质量和品牌逐渐契合。
总的来说我认为消费etf里的个股都很不错，特别是前十比重的，我认为里面很多个股都已经跌到了估值合理区间，有些甚至已经有些低谷了，比如腾讯，再加上本身指数已经腰斩，我认为机会还是大于风险的。
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