重要提示：本篇旨在普及期权结构为交易带来的客观效果，不构成任何投资建议。
我们在过去的文章中有普及过雪球期权的基本介绍，雪球期权胜率高、潜在收益不菲的特点受到了广大专业投资者的青睐，但在市场下跌明显时雪球的追保问题也是令部分投资者感到压力山大，本篇为大家介绍一下不追保雪球(Snowball With Floor)。
▍不追保雪球结构概要：
▍什么是不追保雪球？
传统雪球的向下敲入机制提供了潜在的下跌保护作用，其局限性在于若股价持续下跌时会面临追保的压力，甚至是敲入后的更多亏损。
重温传统雪球→《什么是雪球期权？》
不追保雪球是在传统雪球的基础上增加了止损机制-保底水平（通常与敲入水平一致），无需追加保证金，下跌造成的最大亏损有限，改善了尾部风险。
注：下跌击穿安全垫后合约仍然存续。
优化尾部风险：不追保雪球同样拥有向下“敲入”机制赋予投资者“安全垫”提升容错率的作用，容忍标的资产价格一定幅度下跌，只要不触发敲入事件，本金到期一定安全，且能获得约定票息收入。另外，即使发生敲入也不意味着最终一定面临亏损，若最终发生亏损的话最大亏损有限。
▍不追保雪球是如何运作的？
①投资者与中信中证资本就某只股票或股票指数、“行权”水平，“敲入”水平，“敲出”水平，保证金比例及“保底“水平、期限以及名义本金金额达成一致。
②然后，所发生的情况取决于挂钩合约的表现。在常规约定的“观察日期”，如果挂钩标的资产的收盘价格等于或高于“敲出”水平，则投资者将获得全额本金归还，以及约定的票息，且该合约提前结束。否则，该合约将一直持续到到期。
③合约存续期间，如果挂钩标的资产的收盘价格曾经低于“敲入”水平，则投资者的最终收益取决于标的资产价格后续是否能够在观察日期涨回“敲出”水平。否则投资者将面临挂钩标的资产的实际跌幅亏损，但最大亏损有限（通常约定最大亏损为期初保证金数额）。
▍不追保雪球要素说明（示例）
假设投资者购买500万名义本金的不追保雪球，合约要素如下：
示意性报价，交易前请重新确认报价
▍情景分析
收益情形概括：
▍不追保雪球结构的风险
