1、沪指又见3000点，您的基金回本了吗？自去年12月以来，A股经历了“V型”反转，上证指数也再次重回3000点，但不少基民朋友深表困惑，为什么自己的基金还没回本。的确，在近期3000点折返跑的过程中，只有21%的主动权益基金回本，但若横向对比看，回本比例也是要高于申万一级行业（19%）、申万二级行业（14%）、个股（13%）；此外，若看亏损大于10%的占比，主动权益基金只有27%，远小于申万一级行业（35%）、申万二级行业（45%）、个股（71%）。由此可见，买基金还是会更“香”。
2、近期难跑赢宽基指数，不是基金的特性，而是市场的共性。在最近3000点折返跑的过程中，无论是主动权益基金，还是行业指数和个股，相比核心宽基指数，如上证指数、沪深300、中证500、中证800、创业板指，跑赢的概率大多不到20%。由此可见，近期难跑赢宽基指数并非基金的特有现象。
3、难跑赢宽基指数的原因一：A股磨底阶段，行业轮动加大。从近期市场的周度表现看，行业轮动明显加大，核心是，在市场磨底的过程中，即使有躁动的心，也很难形成合力。所以在当前环境下，具备“一篮子”分散配置属性的宽基指数，反而更能“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”。
4、难跑赢宽基指数的原因二：增量资金角度看，ETF偏爱宽基。事实上，自2023年以来，ETF就是A股最为重要的增量资金，不惧市场回调，一路逆向增持。尤其是今年开年以来，中央汇金扩大ETF增持力度和范围，扭转了资金面和情绪面的负反馈。另外，根据统计，2023年12月以来股票型ETF净申赎份额TOP8都是宽基ETF，其中沪深300ETF独占鳌头，净申购1049亿份。
5、难跑赢宽基指数的原因三：估值上，宽基比行业指数更具性价比。从PE和PB的十年分位数看，市场宽基指数相比申万一级行业，估值水位较低的数量占比均更高，这也就是说，“买宽基”相对更划算。其中，宽基指数PE、PB水位在10%以下的数量占比分别为41%、74%，而申万一级行业这一比例分别仅19%、58%。
6、同样是3000点，这次有何不一样？自2005年以来，上证指数曾多次逼近或跌破3000点，但事实上，不同时期3000点的底蕴也大有不同。一方面，A股的底部不断抬升，这背后是经济增长力量，因此3000点的支撑也越来越强。另一方面，当前3000点的估值水平要比历史3000点时更低，“翻石头”的机会也更多。统计全A股的PE中位数，过去5年、过去10年3000点附近的均值分别为26.68倍、37.85倍，而当前经过前期的深幅回调，仅为21.46倍。
7、基金没回本怎么办？方法一：可以补仓自救。根据历史数据回溯，在6124点高回调40%后，若是采用“倒金字塔”结构定投，如市场每多下跌10%，就追加1倍的投资，可以看到，“倒金字塔”结构定投能够在市场低位积累更多便宜的筹码，且在行情起来的时候，相比一次性买入持有策略，“倒金字塔”结构定投能够更快扭亏，并获取更多超额收益。
8、基金没回本怎么办？方法二：坚持长期持有。虽然从短期看，基金难跑赢宽基指数，但若拉长时间，结论恰恰相反。统计2005年以来在3000点附近，持有基金指数、核心宽基指数3年、5年的表现，可以发现两点：一是相比核心宽基指数，基金指数的年化收益率和正收益率概率更为优异；二是相比持有3年，持有5年的整体表现都会有不同程度的提升。这也告诉我们，基金投资要学会坚持和守候，不以涨喜，不以跌悲，耐得住寂寞，守得住岁月。
9、底部“买宽基”、牛市“买窄基”，是历史的启示。从历史上四次大底和大顶前6个月的申万一级行业涨跌幅看，底部区域的行业表现分化较小，而顶部区域的行业表现分化较大。这也就告诉我们，底部“买宽基”是更为简单有效的布局策略，牛市“买窄基”则能增强组合的进攻性。
【本期讨论】
基金如果没回本，你会怎么办呢？
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