创业风口之下，往往一地鸡毛。
从O2O到P2P，从共享单车、长租公寓到在线教育……这不仅让很多投资机构血本无归，还给整个社会带来了负面的溢出效应，造成了社会资源的极大浪费。
VC该如何找到社会价值和投资回报之间的平衡点？羲融善道给出的答案是：善投资。一言蔽之，“善投资”是指投资兼具社会价值和经济价值的企业，并通过积极的投后管理，帮它们设立社会价值委员会，使其能够创造可规模化、可持续化的社会价值和商业价值，进而实现早期投资的低风险、高回报。
早期投资，选择标的很重要，投后管理更重要。在羲融善道看来，提升早期被投企业的社会价值，是成就其商业价值的前提。这也正是“善投资”的价值所在：利他、共赢。
羲融善道相信，“善投资”有“善报”。如今，创始团队已实现了“至精”投资业绩：过去10年早期项目平均年化IRR达90%，若完全基于现金投入和产生现金回报计算，过去早期项目年化IRR也高达70%。
羲融善道透露，团队在“至精”上叠加了“至善”的投资标准后，经过2年的实践，投资业绩更胜从前：项目平均年化IRR也已超90%，早期投资阶段就投出了独角兽普渡科技、云梯科技和智谷天厨等优质项目。
高收益背后的逻辑为何？社会价值又是如何成就投资业绩的？今天，《家办新智点》带你走进羲融善道和“善投资”。
口述 | 羲融善道
文|家办新智点
上篇：至精
01 善投资：低风险，高回报，IRR高达90%
羲融善道是国内首家“善投资”机构。
之所以把“善投资”作为投资理念，是受羲融善道联合创始人、中国公益研究院院长、深圳国际公益学院创始院长、原民政部社会福利和慈善事业促进司司长王振耀的启发。
王振耀院长是中国首位提出“善经济”理念的学者。2013年，他提出“当人均GDP满1万美金时，社会将进入到善经济时代，社会价值将引领并助力于经济价值，促其不断地兴旺发达，最终使两者实现双向良性互动。”
2019年，当羲融善道创始人李承峄接触到“善经济”理念时，开始对过往的投资经历进行复盘。在经历了集天使投资人和创业者于一身，并在创业企业被并购成功退出，后又联合创立了启赋资本和嘉远资本两家VC后，李承峄发现，在过去的10年里，很多企业开始逐渐由“经营不善”走向“经营不善”。
前者的“不善”，是指企业不走正道，损害社会利益。后者的“不善”，是指企业破产倒闭。且随着科技发展的速度越来越快，企业从“经营不善”到“经营不善”的时间也越来越短。
但是，当一个企业始终秉持“商业向善”的理念时，其经营不仅会“向善”，且业绩和估值也越来越好。由此，一家VC若想获得更高的收益，一定要投资并引导“义利并举”的企业，即商业价值和社会价值并重的企业。
由此，在不断巩固“善投资”护城河的同时，以李承峄为主的创始团队也在过往的早期投资中，收获了一个不错的投资业绩：
过往主导投资了16个早期投资项目，成功（年化IRR 50%以上）15个，早期项目平均年化IRR超过90%。此外，自进军创投行业以来，羲融善道创始团队也已收获IPO项目6个，包括高途（NYSE:GSX），斗鱼（NYSE:DOYU），沃格光电（603773）等；独角兽项目4个，包括普渡科技、SHEIN、黑芝麻智能等。
02 “善投资”的边际
和当下“短平快”、一味追求高回报的“机会主义”不同的是，“善投资”追求的是可持续、高质量的“价值投资”。
“善投资”由影响力投资演进而来。在过往的实践中，羲融善道发现传统影响力投资有较强的慈善印记，而“善投资”则是在吸收传统影响力投资精华的基础上，结合中国本土，演化出的新诠释：
若资本不能持续“向善”，将面临更大的风险敞口。同时，随着政府和国有资本将完成对民生保障的“从0到1”，资本则可着力加注“美好生活”。
在上述的大背景下，“善投资”比传统影响力投资更进一步，把社会价值和商业价值放到同等重要的位置，选择投资帮助人的科技，实现低风险、高收益。
此外，与传统影响力的投资机构相比，目前“善投资”更聚焦于ESG中的“S”和“G”，同时关注项目的社会价值潜质，选择标的不限于显性社会价值的项目，也更着重通过独创的社会价值委员会和投委会双轨机制实施积极投后管理，引导和帮助企业开发社会价值和商业价值，在传统投资风控的基础上叠加社会价值风控，提升投资安全边际。
值得一提的是，“善投资”框架下的社会价值开发，是建立在被投企业商业实践的可操作性、可盈利性基础上的，而非与企业主营业务不相关的慈善捐赠行为。
从投资结果来看，“善投资”投资“义利并举”企业的特点，使得投资机构可以加强风控和赋能，提升了投资成功率，为投资人带来高于传统影响力投资和一般早期投资的回报水平。
羲融善道希望能结合实践，走出一条“知行合一”的“善投资”之路，刷新业界对于早期投资的期望。
03 深耕服务型科技赛道
在赛道选择上，羲融善道专注于投资帮助人的科技。基于对过去20年科技商业迭代模式的观察，羲融善道判断，“今后原创自中国，由场景驱动的服务型科技企业及品牌将风靡全球”。
这是因为，中国拥有最完整的制造业产业链，有最丰富的商业场景和最庞大的单一市场。同时区别于一些目前估值偏高、且尚需时日进行赶超的“卡脖子”赛道，目前我国智能制造水平已足以支撑服务型科技企业实现核心技术的自产自研，并在丰富的商业场景中不断迭代优化、形成壁垒，继而在全球竞争中成就细分行业龙头。
另外，随着劳动力成本的提升，产业升级带来的人力供给不足和替代趋势加速，市场对服务型科技企业的需求必会提升，羲融善道认为，如果一个机构选择在此时加注服务型科技赛道，不仅非常具有前瞻性，也是顺势而为。
通过“善投资”，投资机构应能在风潮来临前识别、培育出在风口边缘徘徊的服务型科技独角兽，实现超额回报。
以羲融善道投资的出版业SaaS公司云梯科技为例。云梯科技创始人周伟，在大学期间认为市场上考研教材编排不合理，于是开始自主编写并制作出当时全国计算机考研领域销量第一的教材。
成立云梯科技后，针对此前出版行业智能化程度不足的痛点，云梯科技将二维码活码技术引入图书，链接出版商和读者，不仅帮助出版商降低成本，还提升了读者的学习体验。
另一方面它还打通了图书创作各个环节的业务数据，为出版商提供读者用户画像及学习数据，提升了图书改版及营销的效率。
然而，对周伟来说，创业并不只是为了赚钱，还在于为社会解决问题。在创业初期，周伟就创建了一个计算机公益网络，为广大计算机专业学生提供了免费且高效的学习环境。
不仅如此，在疫情期间，云梯科技还快速上线了电子书业务,曾发起“防疫情在家学,免费读书”的活动，免费开放了上千本线上资源，促进了用户和出版商之间的互动。
即便经历疫情、双减政策考验，云梯科技的营收数据依然稳中有增，估值比当初羲融善道投资时高出数倍。
下篇 至善
上文曾提及，羲融善道独创了社会价值委员会和投资决策委员会并行的“双轨决策机制”：所有项目立项前需由社会价值委员会进行评估，且具有立项一票否决权。
不仅如此，社会价值委员会还会与投资决策委员会一起深入到企业的投后管理中，帮助被投企业最大限度地提升社会价值和商业价值。
04 投前：“双轨决策机制”
羲融善道的董事会下设社会价值委员会和投资决策委员会，由王振耀和羲融善道联合创始人、前深圳国际信托投资公司董事长、国信证券首任董事长及新晋百亿量化私募洛书投资董事长李南峰，分别坐镇社会价值委员会和投资决策委员会。
其中，社会价值委员会为羲融善道“独创”。它是执行善投资社会价值部分的“最高指挥所”，和投资决策委员会双轨并行，由社会民生和商业领域中经验丰富的专业人士组成。
立项前，羲融善道社会价值委员会和项目方做一次深度交流。社会价值委员会将从项目中挖掘出的各方面的社会价值，形成一份完整的意见报告，供投资委员会参考。只有得到社会价值委员会认可、且符合投资标准的项目，羲融善道才会进行立项，反之亦然。
05 潜在社会价值的开发
以羲融善道投资的烹饪机器人公司智谷天厨为例。当羲融善道的社会价值委员会刚接触该项目时，认为其赛道和产品很不错，虽然社会价值乍看尚不明显，但却充满了潜力。
该公司创始人耿凯平是一位成熟的连续创业者，既做过上市公司高管，也开过餐厅，不仅是中国后厨中学历最高（博士）的专业人士之一，也是少有的、能长期在一线厨房里工作的餐饮行业核心高管。
在尽调期间，羲融善道只要和他一谈起社会价值议题，便能感受到他的热忱。由于长期在后厨工作，在了解到后厨场景的痛点后，他立下了宏愿：致力于中餐标准化，给予每一位中国后厨工作者一个体面且舒适的工作环境。
此外，智谷天厨对行业的担当还体现在对客户负责的态度上。
在不少同行仍在产品中沿用低成本的涂层不粘锅之时，该公司转而选择不使用涂层便能达到不粘锅效果的炊具。虽然这增加了成本，但却能给客户带来更好、更安全的产品和服务，提升了客户粘性和品牌美誉。
耿凯平对中餐标准化的理解以及对餐饮生态圈的搭建，对提前布局食品安全、食谱标准化的先见之明，也让羲融善道看到了该公司成为在途独角兽的想象空间。
后羲融善道对其进行了天使轮和A轮投资。仅过去一年，该企业估值和业绩相较于投资之时已增长数倍。
同时在社会价值委员会的推动下，智谷天厨设备进驻了各地的长者食堂。在为老年人提供更安全营养美味餐食的同时，智谷天厨也打开了新的业务场景和收入来源，逐步展现了自身的价值潜力。
06 投后：“五行”管理系统
在项目投资时，羲融善道会与被投企业签署“善经济准则协议”，要求被投企业成立社会价值委员会，由专人负责，并写进被投企业的企业章程，让创始人一起参与和监督企业的社会价值开发：
第一，严格落实“善五条”条款，包括守法、爱国、诚信、务实、谦逊；创造经济价值的同时履行社会责任，两者同等重要，不作取舍；持续开发社会价值，积极参与公益慈善事业；坚持可持续发展，保护自然环境；理解和尊重不同的文化理念和生活方式，共建大同。
第二，帮助被投企业建立“善生态”循环体系。
羲融善道每年会辅助被投企业出具社会价值报告，包含行业环境、社会责任、公司治理，同时加入东方元素，例如与目前政策趋势的匹配度、创始团队的道德认知与心理健康状态的评估，并评估与监测企业和行业的潜在社会价值风险。
在培育成型后，羲融善道会持续关注、帮助企业，企业也会反哺到羲融善道的系统中，跟随羲融善道共同投资一些企业，或是成为羲融善道的投资人，形成“善循环”。
图中央摆件即为《易经》中的谦卦
在羲融善道的办公室墙上，挂着一幅易经中的“谦”卦，意即“满招损，谦受益”。这也符合羲融善道团队对“善投资”的期望：在专业能力和价值观上做到“至精至善”，对创业者和LP永远保持谦恭、热情。
早期投资，往往孤独而伟大。作为“孤勇者”，羲融善道正在走一条少有人走的路：投资善，善投资。注重商业价值的同时，兼顾社会价值，这或许才是通向未来成功的“捷径”。
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