伊利的业绩雷。。。销售费用大幅增长32%，销售费用率提升3%，导致扣非后净利润增速放缓。。但是买的仓位很轻。

教训如下：

（乳制品大概产量也就8%左右的增长），如果竞争格局不好，伊利VS蒙牛，双寡头格局，市占率差距不大，那么他们之间打贴身肉搏战的时候，竞争是白热化的；

1.一个缓慢扩大的需求，两家企业去争夺市场份额，自然显得拥挤，需要投入大量的资源，以至于在有限的需求里争夺自己领地。

2.核心：满足这样需求的企业的产品并没有多大的差异性。完全是靠销售费用和人员的堆砌，对于双寡头竞争格局，这并不能算护城河。你的竞争对手可以很轻易的复制。

3.对护城河的核心进行重新定义：核心词汇是“差异性”，思考的方向应该在于，你有什么优势是你竞争对手不能做的？不具备的？如果竞争对手能够轻易复制，这个护城河则是不牢靠的。