资金管理：交易的秘诀

这是本猴一年之前写在微信公众号的一篇文章，原创的。试图用数学的角度，来揭示一些资金管理方面的东西，周末闲来无事，再次贴出来和大家一起探讨交易的艺术。

以下为原文。

本猴在最近一次的操作中，使用缠论第三类买点作为买入依据，但全仓买入后并没有上升，而是掉头向下，经过几天的深度调整才回到原来的位置，在对这个操作进行反思的过程中，终于解决了自己很久以来的一个困惑：关于缠论买卖点和交易系统整体结构的关系问题，今天在这里试着做一个小结，以指导今后的操作。

我所要阐述的，是技术分析和资金管理的关系问题，以及资金管理在整个交易系统中的重要地位。

下面假如你有自己独特的技术分析方法，其判断的正确率为50%，每次判断正确能够获得的利润和每次判断错误损失的金钱比例为2:1，也就是盈亏比为2:1，胜率为50%，也就是说，前提是你有一个具有正期望值的交易系统。

你拥有的全部原始资本为M，在你的交易系统长期数据统计下，这些资本全仓操作时，在你判断正确的情况下带来10000元盈利，在你判断错误的条件下将带来5000元损失，那么你全仓操作一次，其预期的收益为：10000*0.5-5000*0.5=2500元。

好，假如你想通过操作赚取5000元，那么，不同情况如下。

1、全仓操作

从概率上讲，你将要操作两次，即5000=2500*2。

操作两次，你全赔钱的概率为：0.5*0.5=0.25=25%，亏10000元

赔一次赚一次的概率为0.5*0.5*2=0.5=50%（第一次赔，第二次赚，第二次赔，第一次赚），赚5000元

两次都赚的概率为0.5*0.5=0.25=25%，赚20000元

整体预期收益为：20000*0.25+5000*0.5-0.25*10000=5000元

2、分仓操作

假如你把资金平均分成5份操作，那么每份操作你预期收益为10000/5=2000元，预期亏损为5000/5=1000元，每份操作期望值为2000*0.5-1000*0.5=500，即每份每次操作你将赚取500元。

要取得5000元的预期收益，你将需要操作10次。

10次全赔的概率为：（0.5）^10=0.0009765=0.09765%，亏10000元。

10次赔9次赚1次概率为：C1/10*(0.5)^10=0.9765%,亏7000元。(C1/10为排列组合的计算公式，从10个中选择一个的选择法)

10次赔8次赚2次概率为C2/10*(0.5)^10=4.39% 亏4000元。

10次赔7次赚3次概率为C3/10*(0.5)^10=11.718%，亏1000元。

10次赔6次赚4次概率为C4/10*(0.5)^10=20.5065%，赚2000元。

10次赔5次赚5次概率为C5/10*(0.5)^10=24.6078% 赚5000元。

10次赔4次赚6次概率为C6/10*(0.5)^10=20.5065%，赚8000元。

10次赔3次赚7次概率为C7/10*(0.5)^10=11.718%，赚11000元。

10次赔2次赚8次概率为C8/10*(0.5)^10=4.39% ，赚14000元。

10次赔1次赚9次概率为C9/10*(0.5)^10=0.9765%，赚17000元。

10次赔0次赚10次概率为*(0.5)^10=0.09765%，赚20000元。

也就是说，在不考虑技术分析的前提下，同样的交易系统，并且获取同样的预期盈利，仅仅通过资金管理的艺术，就可以实现以下目的：

全仓操作两次，预期收益5000元，但有25%的概率输掉10000元。

分仓操作10次，预期收益5000元， 其中，有0.09%的概率输掉10000元，有0.97%的概率亏7000元，有4.39%的概率亏4000元，有11.71%的概率亏1000元，其他的情况均是赚钱的。

和全仓操作相比，分仓操作极大降低了自己资金的风险状况，严格控制了风险，使自己的资金曲线更加平滑。

这个道理，同样适用于赌场的交易，赌场具有正期望值，仅仅51%的优势就够了，但是赌场同样要设置单次下注的金额，方便自己大量重复自己正期望值的赌博规则，如果有个人很有钱，他啪的一下摔下50亿人民币，那赌场也有49%的概率破产，他才不干呢。我们如果转换一下思维角度，从赌场的角度考虑问题，而不是把自己当做赌徒，那么，我们每次自然就会注意资金管理了。

下面，结合交易系统的整体架构，对交易操作做一些简单的分析。

1、技术分析的作用是提高你的正确率，即你的胜率，技术分析好的人，有着绝对的高胜率，但资金管理同样非常重要，可以在任意的高胜率的前提下，进一步提高你资金曲线的平滑度，并极大降低风险，这才是最关键的，而普通人的胜率，其实也并不高。

2、交易的盈亏比是一个比较关键的要素，在胜率已定的前提下，每次盈利尽可能多赚钱，每次亏损尽可能少亏钱，“截断亏损，让利润奔跑”就是这个道理。

3、很多高手只在盈利的头寸上加仓，顺势而为，是有着深刻的理论根据的。第一个头寸盈利了，这成为既定事实后，你就可以把已有的盈利当做保护，继续投入头寸，因为你的操作系统是有着正期望值的，你的利润=每次操作的预期盈利*操作的次数，在已经有利润的条件下，你可以加大投入，这样即使这次投入失败了，你还是没有损失本金，自己仍然掌控住了自己资本的风险，而一旦投入盈利了，你就又扩大了盈利的头寸，利滚利，增加操作次数，利润自然而然都来了，赢冲亏缩，震荡向上。

4、此外，只在盈利的头寸上加仓，说明你之前判断的趋势方向是对的，趋势本身就有自我强化的特性，那么你再次增加头寸的胜率也增加了，对你更加有利。

5、在亏损的头寸上尽快平仓，是为了早点结束这个操作，避免亏损过大，维护自己操作系统的盈亏比平衡，因为一旦某次操作你判断错误后，给你带来较大的损失，那么你这个交易系统的盈亏比会受到影响，你会需要更大的盈利来抵消这个亏损的影响。不能让亏损扩大，这是铁的纪律。

6、亏损后，你应该尽快出来，还有一个原因是你判断错误后，心态变坏，你的胜率也会降低，造成交易系统的不良影响。

本人不是价值投资者，理解难免有偏差，所有内容纯属个人意见。

1、刚开始炒股的股民，最大的特点是拿不住盈利的单子，买入后盈利就会惶恐，生怕一个回调就再次亏损，有着强烈的兑现利润的欲望；而对于亏损的股票，由于怕自己可能的亏损变成事实的亏损，怕对自己内心承认自己的错误，会倾向于抗单，导致每次操作盈利盈利少，亏损亏损多，加上判断胜率不高，其交易系统的期望收益很可能是负的！！！大量重复，会亏损。

2、对于有一定经验的股民，即使你能拿住盈利的单子，对于仓位的控制有时候也存在误区。很多人习惯全仓进出，其实是将自己的资金暴露在巨大的风险之下，盈利很多次，一次突然的逆势，所有的盈利都会回去，如果你交易是为了刺激，那好，你已经满足了自己，但你必须付出金钱的代价。就像你去看电影，你获得了心理满足，就要付出金钱的代价，市场经济，也是很公平不是？控制回撤，也许是交易者最后的短板，需要用很长的时间去克服。

3、懂得了技术分析，懂得了资金管理，你才完成稳定盈利的40%，剩下的60%是什么？从低处说，是情绪控制，从高处说，是自己的境界和格局。也就是知行合一的能力。知道和做到之间，还有很远的距离。我们每个人的心理结构和价值观是我们在长期的与自然和人类打交道的过程中形成的，有自己的结构和取向。当走势图如妖娆的美女在你面前晃悠的时候，盈利，亏损，会如美女的玉手撩拨你的小心脏，你能否坚持自己的操作思路？天天喊减肥的人很多，真正减肥成功的人很少，自律，是你迈向成功的必要保证。

4、有一个正期望值的交易系统，利用资金管理的艺术长期重复自己的交易系统，利用情绪的控制严格约束自己的行为，让自己在正确的道路上驰骋，这才是交易的圣杯。

5、军队的日常养成中，有很重要的一个内容就是训练和教育，如何训练和教育？不停给你灌输理论和做法，让你形成直觉，在下次出现同样的命令时能够不加思考直接执行。如果没有平时练就的铁的纪律，战时出现紧急情况，大家思路不同意，你往东我往西，就没法玩了。

6、每个人不停总结自己的交易错误、交易思路，交易手法，就是在自己的脑海里面形成一种处理类似事物的直觉，让你在实战中出现不同的情况时，能根据这个直觉立刻做出反应，而不用再情绪和理性的冲突中不知所以，不知道该干什么，在盲目的胡乱操作中丢失本金，所以，你要训练自己的思维架构，训练自己的直觉。

8、缠师说，技术分析本质是分类，告诉你市场什么时候可以搞，什么时候不能搞，可以提升你的胜率，但所有的买入点，买入后均是概率性的，不要妄求寻找一种100%正确的买入点，我们应该把注意力放在盈亏比和资金管理上面。

以下是《通往金融王国自由之路》作者范﹒K﹒撒普博士总结的交易的组成要素，技术分析占10%，资金管理占30%，心理状态(情绪控制与执行力)占60%。