2021年公司对美丽健康生态系统进行了整体布局，包括复星牙科的并购、注射填充的Revance项目、个护上生态医美产品线的增加等。收入增长81.6%多，净利润增长121.5%，业务的增长来源于生态医美整个产业链的布局，包括并购和复星在整个产业上的协同，都为复锐收入和业绩的增长提供了支持。考虑公司现有订单情况、产能的扩充和整体人员状态，预计2022H1收入增长35%。
【2021年业绩亮点】
复锐医疗作为美丽健康生态集团公司，经过20多年的发展，从能量源医美设备起家，到现在业务结构逐渐清晰，通过多元化产品组合和服务建立生态系统，各个单元通过内生增长和外延，不断丰富产品和服务，通过全球医疗美容诊所、生活美容馆等，为消费者提供多元产品，包括脱毛、嫩肤、身体塑性、去疤、脂肪移植，以及最新布局的注射填充、牙科、个护等。
目前复锐医疗主要有四大业务板块：
1）Alma（能量源医疗美容设备供应商）
2）注射填充类产品（与能量源产品进行很好补充，可以通过能量源渠道进行销售）
3）牙科业务（两个品牌：复星牙科+Copulla，复兴牙科是中国领先的全球牙科设备品牌分销商，同时在中国运营符合全球标准的CAD/CAM中心；Copulla是全新创新性数字牙科服务平台）
4）个人护理品牌LMNT，正推出基于光波能量的嫩肤家用美容仪，已在天猫上上线，希望LMNT可以成为打通B端和C端渠道的桥梁。
收入端：21年收入增长81.6%至2.94亿美元，净利润同比增长121.5%至0.3亿美元，经营性现金流增长25.8%至0.3亿美元，公司在直销和分销渠道上均取得跨越式增长。分区域来看，不同区域提升显著，北美增长106%，亚太增长95%，拉美（76%）、欧洲（50%）、中东及非洲（45%）均实现增长。分业务来看，88%收入来自于能量源设备，Alma收入同比增长73.4%至2.6亿美元。
盈利能力：2021年毛利率为56.7%，同比+1pct；净利率为11.1%，同比+2pct。盈利能力提升主要来自直销收入的高增长，直销占比由2021年的56%提升至62%，符合公司深化打造直销渠道的长远战略。
各业务情况：
1）Alma：公司重视研发投入，研发费用同比增长42%至1560万美元，研发人员占比为13%。21年推出2款重磅新品：Alma Duo和AlmaPrimeX。Alma Duo是一款基于黄金标准冲击波技术的诊所专业型美容器械，针对男性健康的产品；Alma PrimeX是无创塑性设备品牌。两款产品市场反馈很好。
2）注射填充业务收入同比+50%，产品布局包括长效肉毒素RT002、非交联透明质酸钠溶液产品Profhilo，希望这两款产品今年在中国完成临床试验。此外还有几款产品包括溶脂针，22年1月份投资天津星丝奕平台，主要从事色素蛋白、透明质酸、复合凝胶和面部埋线产品的研发及供应，会陆续进行临床试验和推广。
3）牙科业务方面：收购复星牙科后，希望充分发挥其在牙科领域的生产能力和分销渠道能力，期待和自有品牌Copulla进行协同在全球进行推广，打造牙科资源的闭环。
4）个人护理方面：LMNT后续会在欧洲上市。
基础设施建设，公司过去三年投资650万美元，主要用于ERP/CRM云端系统的升级和改造。
对内希望共享一个技术平台，打通产品，帮助所有业务有效协同；对外把面向消费者的平台打造得更加智能化、云端化。通过基础设施的建设，打通所有业务单元，建设有效的生态系统。
【2022展望】
①预计2022H1收入同比增长35%；
②进一步通过内生增长+外延组合打造健康美丽生态圈，加强研发能力、产品的管线布局；
③深化全球直销渠道，包括在亚太和欧洲增设更多直营业务，巩固各地区市场地位；
④加大研发投入，聚焦重点领域，比如抗衰老、再生医学以及联合治疗方案等，通过公司核心技术的交融，提供综合化解决方案，比如能量源和注射填充类不同产品的组合，打造1+1>2的效果；
⑤在中国完成包括长效肉毒素以及非交联透明质酸钠溶液产品的临床试验，目的不仅在于拿到证书，更希望告诉消费者这是很安全的疗程和方案；
⑥打造基础设施，通过物联网服务，把所有设备客户的大数据进行联网补充，提供更好的客户体验，有利于后续产品的建设和把握消费者需求；
⑦复锐医疗作为复星医药控股子公司，作为复星医药医疗器械板块重要的成员企业，希望借助复锐天津的平台，与母公司形成互补和协同，比如物联网支持、中国牙科业务的发展、注射填充类产品的临床试验以及商业化都可以通过中国的平台进行推广。
Q&A：
|产品方面
Q：设备产品的升级迭代周期，推出新品的节奏如何？
A：公司研发实力强大，研发团队专注不同领域，包括激光、射频、超声波等，研发保证每年推出2-3款产品，此外基于老产品进行更新迭代，一方面考虑用户的需求和反馈，另一方面希望把老产品做的更加舒适和智能化。
Q：公司要推出注射类产品肉毒素，与竞品相比的优势在哪？
A：公司的这款注射填充类产品的优势在于是长效肉毒，市面上肉毒效果一般维持4周，公司产品为6-9周，效果更持久，临床试验应用在重度纹、眉间纹。目前Revance已经重新递交了FDA申请，会尽快推进FDA批文和中国的临床试验。
Q：关于公司的玻尿酸产品，市面上嗨体表现突出，公司产品跟嗨体的差别和优势。
A：这款产品是非交联透明质酸钠溶液Profhilo，目前已在以色列、香港、印度销售，中国处于临床试验阶段，希望今年完成后续审批流程，在2023年末或2024年初中国上市。这款产品不叫玻尿酸，因为成分不同，非交联透明质酸钠不含胶原剂（类似胶水），打在脸上效果比较自然，同时浓度非常高且纯粹，每2ml有64mg的透明质酸钠，其中包含32mg高分子和32mg低分子，浓度比嗨体更高。嗨体销量很好，公司推出产品更希望双方把市场蛋糕做大，期待其在中国的表现。
Q：产品有一定再生性吗？
A：IBSA用了自己的技术，运用生物重塑的原理，刺激本身体内胶原蛋白的新生，所以从效果来看更自然，是由内而外自己新生的细胞组织。
Q：溶脂针产品预计什么时候在国内上市？
A：溶脂针后期会进行三期临床，在中国的上市时间相较Profhilo和长效肉毒素更晚，预计24年左右。
Q：能量源产品未来的重心在国内还是国外，国内市场一二线城市的渗透率情况。
A：这款业务全球覆盖，国内国外两手抓。北美、亚太、欧洲都是重点区域，占比高且增长较快。每个区域打法不同，中国分销为主，欧洲、北美等直销为主。中国会进一步打造直销渠道，把握终端消费者，这是近期强调的战略。
Q：个护方面，22年一季度销售情况以及C端市场业务发展规划如何？
A：公司推出面向C端消费者的LMNT产品，已经在天猫集团上市。一个产品从0到1需要前期投入。营销方面会线上线下结合，线上通过和KOL合作，在微信、小红书、微博、抖音渠道进行品牌推广和口碑打造，配合天猫销售进一步扩大知名度，把品牌做起来，不是一味价格竞争或追求销量；线下渠道，利用现有的B端渠道，比如Alma本身的渠道给LMNT的品牌、技术研发实力进行背书，进一步带动C端消费。页面介绍中会提到LMNT和Alma属于同源品牌，是将大型医疗器械设备的技术浓缩于小型家用仪器当中，包括把好技术和体验带回家这些宣传亮点。
同时希望配合复星的一些资源，比如一些线下体验活动，进行破圈的联动，协同打造舒适、高端的品牌形象，前期需要品牌推广的投入。
|库存与订单
Q：国内医美光电行业增长较好，渠道库存基本消化完毕，公司经销、直销渠道的库存情况。
A：每个市场不同，中国主要是分销，美德等地区是直销。从销量来看，上半年处于产能饱和状态，2021下半年的订单是21年下半年的两倍，需求很好，2022H1基本处于产能驱动的状态，产销均衡，预计2022H1的销售情况比较好。公司会通过人员招聘等方式进一步扩充产能，预计二三季度可以看到产能的爬坡。
Q：公司目前在手订单的情况以及全年的订单预期。
A：21H2待交付订单比较乐观，是年初的两倍左右。21年底时订单很高，基本从Q4开始就是满产，现在整体是产能驱动，订单滚动。
|渠道方面
Q：牙科业务复星能够带来渠道优势吗？如帮助开拓国内市场。
A：本身复星牙科就是复兴集团旗下的牙科品牌和很好的代理商，把复星牙科并入美丽健康生态系统已经体现了协同效应，希望打造全方位的生态系统，不仅关注医美、能量源，而是通过不同产品线布局和组合，建立生态闭环。比如牙科可以与能量源产品进行互动，同一批客户用了牙科的产品，可以向其推广美容仪等产品，反之亦然，达到不同业务线的协同效果。
| 经 营 情 况
Q：疫 情 对 终 端 市 场 开 拓 的 影 响 。
A：需求端，疫情对需求的影响不会很显著，求美者的需求比如对能量源产品的需求比较刚性（更多是需求后置）；生产方面，复锐医疗的能源设备的生产主要在以色列完成，包括生产线和QA团队，保证品质一致。海外疫情影响逐步减小，慢慢开始恢复正常的生产活动，类似国内突发的lockdown可能会有短暂的影响，包括原材料、供应链和运输等，但很快会恢复；销售端，去年开始市场推介活动慢慢恢复，比如Alma学院推广活动，恢复到疫情前水平。
公司应对措施：公司业务覆盖范围和渠道都很广，覆盖全球90多个国家和地区，某些区域受到影响后，公司会有应急预案，采用灵活的销售策略，如将一部分货物转移到受影响较小的区域，进行相应的配备等。
Q：关于牙科业务，公司2-3年的规模规划以及预期增速是多少？
A：牙科业务目前有两个品牌：复星牙科和copulla。复星牙科最近投资了上游企业，规划做上游的整合，本身除了代理还有生产和销售能力，希望通过上游的整合进一步提升优势；另一个品牌Copulla，是全新的数字化平台，预期22年在以色列试点，建立线上牙科平台，覆盖牙科治疗全过程，包括口部扫描、数据上传云端、医生设计方案、进行生产及最后的交付的整个流程。后续会将Copulla和复星牙科的生产和销售进行整合。
Q：未来2-3年，业绩的核心驱动来自哪些业务？
A：核心增长还是能量源产品。但随着注射填充产品的上市以及C端的推广、牙科业务的整合，能量源产品所占比例会减少，目前占比为88%。未来会通过内生增长和外延渠道进一步拓展业务，能量源产品方面提供自身研发收入推出新品，增加品牌知名度；进一步拓展直销渠道。
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