高新发展的上涨空间仍然巨大
1.人工智能已经上升到全球竞争的高度，而中国要赢得这场竞争，就需要国产算力的大力支持。放弃NV的幻想，GPU全面国产替代进行中，根据产业链反馈，预计昇腾24/25年出货量达到80/160万颗，以25年160万颗计算，对应2000亿营收，2400亿服务器收入。预计华坤振宇30%份额，则2025年720亿昇腾收入，以4.5%利润率计算，对应31亿净利润；
2.华坤振宇在昇腾之外，还有鲲鹏，这部分假设持续国产替代，400万台服务器*50%国产化率*70%华为市占率*7万单价*30%华坤振宇份额=294亿营收，给与2.5%利润率，为7.3亿利润；
3.合计华坤振宇2025年净利润预计能达到36亿元左右，给与25倍PE，对应900亿市值；
4.高新发展目前重大资产重组进行中，从大股东成都高投等机构获得华坤振宇70%股权。同时长虹集团拍卖22%股权，预计高新发展大股东成都高投获得，同时存在注入高新发展的预期。因此，合计高新发展对应92%股权的华坤振宇。同时高新发展主业值60亿，因此高新发展的合理市值为900亿*92%股权占比+60亿主业=888亿元;
5.目前高新发展摊薄后对应总股本为5.1亿，高新发展合理市值为888亿元，对应股价170元，对应仍有巨大上涨空间。
$高新发展(SZ000628)$