天风证券-港股周报：南下净买入超去年全年，继续看好港股市场具性价比的稀缺优质资产
2024-07-02
本周恒生指数、恒生国企指数分别-1.72%、-1.68%，港股市场整体承压，其中成长板块占比较高的恒生科技指数-3.97%。本周南向资金流入约86.1763亿元。本周美元兑人民币离岸汇率上行，6/28日收于7.2969。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。上周，恒生指数冲高回落，重新站回18000点。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。
资金层面，本周港股通5个交易日共净买入86.18亿元，上半年净流入3401.964亿元，远超2023年全年的2894.50亿元。6月27日，港交所公布将于9月2日推出每周恒生科技指数期权，有关计划仍待监管机构批准。每周恒生科技指数期权是每周到期的期权合约，属于短期风险管理工具的一种。据悉港交所将会为此产品提供50%的交易费折扣，产品在推出后首六个月的香港证监会的征费同样豁免。港交所称，此次推出每周恒生科技指数期权，及计划于今年稍后推出的每周股票期权将进一步丰富香港交易所的衍生产品组合，为市场提供更多短期期权选择。截至2024年6月，港股总回购金额超1150亿港元，创历史同期新高。宏观层面来看，1-5月全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。从市场估值层面来看，截止6月28日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.5个标准差，处于2019年来历史分位值约12.8%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.9个标准差，处于2019年来6.8%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.3个标准差，处于约52.3%历史分位值。横向来看，港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值低位，估值性价比凸显。
海外方面，当地时间6月25日，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，预期2024年不会有任何降息行动，将预期降息时间进一步推迟至2025年，继上一次美联储议息会议后再度释放暂缓降息信号。6月26日，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.42%，在汇市尾市收于106.052。至此，美元指数已连续3周走高，年初至今，已由101点左右反弹至106点左右。