申万宏源-2024年下半年港股医药行业投资策略：创新引领，聚焦优质标的
2024-06-19
港股医药子行业累计回报率：港股医药子行业自年初以来，表现分化明显。其中，仅有商业流通板块实现正收益，年初至今累计回报率约为8%。受美国《生物安全法》草案影响，CXO板块表现较弱，累计跌幅约为45%。Pharma:2017年至今，港股pharma板块1-yearforwardPE平均值为23倍。目前板块对应PE为14倍，位于-1标准差附近，处于历史相对低位，估值具备吸引力。医疗服务：目前板块对应PE平均值为18倍。18A公司：2018年至今已有超过70家18A医药公司于港交所上市，目前仅有不超过10家公司股价相较于IPO当天为正。
目前A+H港股医药公司数量达到19家，涵盖CXO、创新药和传统药企等，其中A股股价溢价排名前三的公司包括复旦张江、昊海生物科技和山东新华制药股份，排名靠后的公司包括白云山、百济神州和药明康德。就A+H医药公司股息率而言，丽珠集团、山东新华制药股份、复旦张江排名前三，分别为5.5%、5.0%和4.1%。2023年11月至2024年4月，全球生物医药投融资金额月度环比均为正增长，全球生物医药融资逐步回暖。2023年，全球生物医药市场投融资金额为277亿美元，同比下降21%；投融资事件数为1,014件，同比持平。2024年5月，全球生物医药市场投融资金额为26亿美元，同比下降5%，环比下降24%；投融资事件数为71件，同比下降26%，环比增长1%。
目前已有超过70家biotech公司于港交所上市，累计募集资金净额超过1,000亿港币。受投融资环境影响，2022-2023年新上市18A公司数量较2021年的21家分别下降至12家和7家。2024年初至今，新上市18A公司包括荃信生物、盛禾生物。年初至今已有22家医药公司于港交所递交招股书材料，包括创新药、医疗服务、互联网医疗等子行业。其中创新药和医疗服务公司数量较多，合计为14家，约占总申请数量的64%。