浙商证券-医药行业2024年6月月报：寻找高质量破局标的
2024-06-02
行情复盘：2024年5月，医药指数跑输沪深300。医药指数涨跌幅：截至2024年5月31日，2024年5月沪深300下跌0.68%，中信医药指数下跌3.80%，医药板块涨跌幅在29个中信一级行业中排名倒数第6名。医药细分板块涨跌幅：根据Wind中信医药分类看，5月生物医药子板块全线下跌，其中医药流通（-1.9%）跌幅最小，中药饮片（-7.5%）跌幅最明显。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月仿制药跌幅最小（-1.4%），医疗服务（-6.0%）跌幅最大。
医药个股涨跌幅：截至2024年5月31日，2024年5月个股涨幅前五分别为ST交昂（+28.8%）、迈普医学（+20.3%）、康为世纪（+19.3%）、天益医疗（+17.0%）、三诺生物（+16.7%），跌幅前三分别为ST长康、*ST龙津、*ST大药。医药估值变化：估值角度来看，截至2024年5月31日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为26.44倍，较2024年4月30日估值下降0.97pct；医药行业相对沪深300的估值溢价率为128%，较2024年4月30日下降2pct。2024年5月31日，估值排名前3的板块为中药饮片、医疗器械、化学制剂，市盈率分别为72倍、32倍、29倍。
医药行业观点及组合。5月组合复盘：5月组合复盘：截至2024.5.31，2024年3月浙商医药组合标的平均月度跌幅3.9%，跑输中信医药指数0.1pct。具体标的看，同仁堂（+5.29%）涨幅最佳，其次新华医疗（+2.06%）及老百姓（+0.39%），迪哲医药（-12.42%）、百诚医药（-10.15%）、泰格医药（-8.76%）在月度组合中跌幅最大。6月行业观点：2024年医药板块持续调整，医药投资持续缺少明确主线。我们推荐从长期投资角度依照PB-ROE标准选择长期基本面优，稳定良性增长的标的。1）在央国企改革下，短期业绩及长期发展可能超预期、基本面持续改善标的；2）平台效应逐渐显现，海外增长曲线清晰，α能力显著的标的；3）不受投融资影响，仿制药研发高景气受益的仿制药CRO。