兴业证券-百济神州-688235-2023年报及2024年一季报点评：产品收入延续高增长，管线研发取得多项关键进展
2024-05-23
核心产品持续放量，收入延续高增长。2023年公司营业总收入为174.23亿元（同比+82.1%），产品收入155.04亿元（同比+82.8%）；2024年Q1营业总收入53.59亿元（同比+74.78%，环比+17.84%），其中产品收入53.25亿元（同比+ 89.65%，环比+17.81%）。收入增长主要由于百悦泽、百泽安以及授权许可产品销售额增加。同类最佳兑现商业化潜力，百悦泽加速全球市场放量。2023年百悦泽全年全球收入91.38亿元（同比+138.7%），其中，Q4单季度全球销售额为29.55亿元（同比+136.49%，环比+14.9%）。2024年Q1百悦泽全球销售34.76亿元（同比+140.2%，环比+17.6%），欧美市场增速领跑。
百泽安全球市场化持续推进。2023年百泽安全年中国销售额为38.06亿元（同比+33.1%），其中，Q4单季度中国销售额为9.24亿元（同比+26.7%，环比11.7%）。2024年Q1百泽安中国销售额总计10.44亿元（同比+32.8%，环比+13.0%）。美国、欧洲新适应症获批。丰富管线取得多项关键进展。Sonrotoclax获R/RMCL的FDA快速通道认定，R/RMCL和WM的潜在注册可用临床试验及联合百悦泽TNCLL全球3期试验正在入组；BTKCDAC公布首次人体试验数据，已启动R/RMCL和R/RCLL的扩展队列研究，预计2024年底前启动R/RCLL的3期临床试验等。