兴业证券-翰森制药-3692.HK-内生增长迎来拐点，ADC出海价值提升
2024-05-11
公司发布2023年年报，2023年实现营收101.04亿元（同比+7.7%），溢利约32.78亿元（同比+26.9%）。创新药与合作产品销售收入约68.65亿元（同比+37.1%），占总收入比例从2022年的53.4%提升至2023年的67.9%。财务指标：2023年毛利率89.8%(同比-1.0pp)，净利率32.4%(同比+4.9pp)，销售及分销成本率34.9%(同比-2.9pp)，行政开支率7.0%(同比+0.7pp)，研发开支率20.8%(同比+2.7pp)。分治疗领域来看，抗肿瘤药物组合收入61.69亿元，同比增长11.7%，占比约61.0%；中枢神经系统药物组合收入13.67亿元，同比减少8.5%，占比约13.5%；抗感染药物收入组合12.69亿元，同比增长1.6%，占比约12.6%；代谢及其他领域药物组合收入12.99亿元，同比增长16.3%，占比约12.9%。
两款ADC成功授权GSK，展现自主研发实力。HS-20089（B7-H3ADC）及HS-20093分别于2023年10月及12月成功授权给GSK，HS-20093用于晚期实体瘤的I期数据已于ASCO 2023大会上公布，在小细胞肺癌、非小细胞肺癌和肉瘤中观察到了初步的临床活性，ASCO 2024大会上将有更多数据披露；HS-20089在ESMO 2023大会入选LBA并口头报告发布I期数据，对于三阴性乳腺癌（TNBC）具有令人鼓舞的临床疗效，目前正在进行针对复发性或转移性卵巢癌和子宫内膜癌患者中的II期临床研究。坚持研发创新，开启全球化历程。公司有位于上海、连云港、常州以及美国的四个研发中心，由1650名研究人员组成，报告期内进入临床阶段的创新药的临床项目超过25项。除自主研发，公司在全球范围寻求已有概念验证和高差异化早期项目，同时积极开展平台合作。