招商证券-康龙化成-300759-24Q1业绩短期承压，签单趋势良好回暖有望
2024-05-06
公司发布2024年一季报：2024Q1实现营业收入26.71亿元（yoy-2.0%），归母净利润2.31亿元（yoy-33.8%），经调整Non-IFRS归母净利润3.39亿元（yoy-22.7%），扣非归母净利润1.87亿元（yoy-46.0%）。短期业绩承压：24Q1利润下滑的主要原因包括：1）Q1整合上海和宁波/北京地区的实验室服务业务，以及关闭上海地区实验室带来的一次性亏损；2）2023年下半年新入职员工增加导致成本提升；3）生物资产公允价值变动收益同比有所下降；4）财务费用增加。
实验室服务板块：24Q1实现收入16.05亿元、同比下降2.92%、环比提升0.85%，毛利率44.14%（yoy-0.34ct）。
CMC（小分子CDMO）服务：24Q1实现收入5.82亿元、同比下降2.67%、环比下降27.0%，毛利率27.90%（yoy-5.0pct）。CMC服务新签订单同比增长超过40%，我们预计，随着订单陆续交付，全年板块收入将保持增长，毛利率也会同步恢复。
临床研究服务：24Q1实现收入3.92亿元、同比提升4.60%、环比下降17.6%，其中海外临床服务及SMO业务趋势良好，带动板块收入稳定增长；毛利率9.32%（yoy-4.7pct）主要受到员工数量增加以及国内市场竞争的影响。
大分子和CGT服务：24Q1实现收入0.91亿元、同比下降4.15%、环比下降20.7%，其中测试服务收入有所下降，基因治疗CDMO收入保持增长趋势；毛利率-38.6%（yoy-26.9pct），主要原因是员工数量增长导致成本增加。
客户询单回暖，签单趋势良好：24Q1全球客户询单和访问较23Q1有所回暖，24Q1新签订单展现良好趋势，新签总金额同比增长20%+，其中实验室服务板块同比增长10%+。