新增社融增速转正与 A 股转机

历史上新增社融在增速转正后的当月或者1个季度内A股见到大底，时滞的差异主要源于人民币汇率。在中美货币政策内松外紧的背离阶段，人民币汇率有贬值压力，直到美联储释放鸽派信号、中美利差企稳并重回扩大后，A 股才会见底并重回上行。

美联储 3 月加息之后，市场将会进一步观察美联储是否会有更加鹰派的动作，如果届时出现边际缓和，美债收益率下行，中美利差重新扩大，A 股有可能重回上行周期。