做股票交易的人，总是喜欢去猜点位，几乎每一轮牛市中都有人对着6000点、8000点甚至10000点抱有希望——或者说幻想更为合适，却很少考虑点位对于股市意味着什么。更让人无奈的是，至今还有很多人——乃至于很多股市老手和理财专家坚信本轮牛市一定会超越6124，对此我也只能呵呵。这几个月以来，媒体给了我们一个非常错误的印象——那就是本轮股市的暴跌是清理配资盘的结果，更让某些散户相信是有境外势力恶意做空中国。事实上，在这里我可以开宗明义的说，5178已经是本轮牛市的极限。如果真的要超越6124，那应当是下一轮牛市的任务。如果你对这个结论表示怀疑，不妨回答这样两个问题——沪深指数各自的全称以及不同是什么？为什么一般而言大盘指数默认的是上证指数而不是深证指数？。我想即使在雪球的大V中能回答这个问题的也屈指可数。当然，如果你能回答上来这个问题，事实上你也就应该知道为什么本轮牛市的极限也就是5178了。
在这里简单的说一下吧。上证指数的全称是上证综合指数，这是全世界最为奇葩的股市指数之一。为什么说上证指数奇葩？一般来说，大多数国家的股市指数是选定一定数量的优质股票作为成分股，然后编制指数，如道琼斯指数的样本股为30只，标普500为500只，日经指数为225只，恒生指数为30只，但上证指数奇葩在它是以上交所全部的上市股票为样本的，包括了A股和B股，因此上证指数被称为上证综合指数或者上证综指。深指的全称是深证成分指数，是以选定样本股的方式来编制指数的，最初深成指的样本股为40家，今年5月扩容至500家。无论是上证综合指数还是深成指，均是以市值作为指数计算依据的。当上证指数由2000点增长到4000点的时候，在不增加新股票的情况下，意味着上交所所有企业的总市值翻了一倍。如果你还不明白我说的是什么意思。不妨用更为通俗的话来解释，目前上证综指点位是3099点，沪深两市股票的总市值为42万亿左右，大盘每上涨500点，则整个股市的市值增长约为7万亿。
现在不妨回到股市的本质上来。众所周知，股票是一个只能在二级市场交易的东西，也就是说我购买了一只股票，如果我想变现就只能卖给另外一个人。那么，问题也就来了，如果已经没有人愿意接你的盘了怎么办？你肯定会说那股市就崩盘了呗。对啊，如此简单的逻辑怎么就一叶障目的遮住了如此多的分析师呢？假如一个国家一年的GDP只有100亿，而这个国家股市的总市值却达到了200亿，那么最终谁能把这100亿先变现，谁就是最终的赢家。
当然，有很多人会拿出资产证券化率这个理由来反对我，会以美国为例说美国的资产证券化率——也就是股市总市值与GDP的比值在150%左右，而目前A股的资产证券化率只有60%，还有很大的增长空间。但在我看来，这个理由是完全站不住脚的。首先，从逻辑上而言，判断一个事物是否正常要回归基本的学科常识而不能以另外一个事物作为对比，对于资产证券化率的问题巴菲特有一个清晰地界定，就是当一个国家的股市与GDP的比值超过100%的时候就需要加以警戒，当超过125%的时候要开始准备退出，当超过150%的时候无论如何必须立即清仓。事实上，如果我们看最近的道琼斯指数的话，也会发现虽然道琼斯指数维持在了高位，但已经屡次跌穿生命线，正是岌岌可危的时候。其次，美国目前能够维持在150%的资产证券化率而不至于大崩盘，更为重要的原因是因为美国是一个全球资本市场，美国的股市中不仅有美国的上市企业，还有世界其他国家的上市企业，而美国股市的投资者也来自于五湖四海，而美国GDP统计的只是美国本土的GDP，因此这一数值相对较高也是可以理解的。但中国股市呢？很显然，B股容量有限，A股对境外投资者开放的通道很窄，因此A股的总市值与GDP的关系更为密切。
回到最开始的问题，要回答本轮牛市的顶点是多少也就变得极为简单。2014年中国的GDP为63万亿，对应的A股点位为4600点左右。即使加上7%的增长预期，也不过再增加300点，4900点而已。现在再去回顾一下这段时间市场上的行为吧，5月初大盘在4500~4600点之间的时候，汇金开始大量减持银行股，导致5月初市场的暴跌；5月28号，大盘在4900点的时候，出现了528暴跌。此后大盘上攻5000点无力，到了5178一触即溃。这是为什么呢？呵呵，因为真正赚到钱的人都走了啊。在2014年国泰君安的经济分析师任泽平喊出了股市必涨到了5000点的口号，当时所有人都以为他是疯子。今年股市突破5000点的时候，他又在说风大浪高，一定要严防风险，所有人还以为他是疯子。然而，看一下任泽平的履历，你以为曾经是国务院宏观经济研究室副主任的他是信口开河、胡乱猜点位的盘棍么？
也许聪明一点的人会问，既然如此那为什么在8年以前，中国的GDP还不到现在一半的时候，大盘涨到了6124呢？其实这个问题也不难回答。根据我所搜集到的数据，2006年中国的的GDP约为22万亿元，而2007年5月29日A股在4200点左右的总市值约为23万亿——所以现在你应该能理解为什么财政部在此前998点涨到2000的时候没管、涨到3000的时候没管、涨到4000的时候没管，却偏偏在4200左右的时候开始下手了，因为这已经是一个极为危险的信号。从这个角度上说，那一次的牛市应当在4200点就已经结束了。可这样的话，6124又是怎么出现的？其实在我看来，当年6124的出现是一个天时地利人和的结果。
       首先，在上一届政府执政时期，经济发展成为第一任务，中国的GDP从2002年到2012年保持了平均10%以上的高速增长，2007年更是创下了14.2%的骇人战绩——这样的增长预期反映到股市上，自然是可以使股市的总市值高于GDP的。而最近几年，经济增速明显放缓，今年甚至与连7%能不能保住都是个未知数，显然与8年前不可同日而语。
      其次，在2007年，受经济大环境的影响，A股上市公司的总利润上升了20%以上，市场对于未来经济的预期明显乐观，受此影响A股的估值也大幅上涨，也就是所谓的戴维斯双击。
      第三，尽管在530之后股市还在不断上涨，但成交量明显呈现出萎缩状态——2007年4月和5月，A股月成交量为4万亿左右，但在10月股市创出最高点的时候却只有1.7万亿的成交量，这说明真正的主力早已撤出，剩下一群小散户自娱自乐，股市能挣钱才有鬼。事实上，套用巴菲特的分析，若以150%为最终的生命线，那么A股在当年对GDP的比值为150%的点位也恰恰是在6000~6200点之间，6124也是个情理之中的事情。
略微懂点技术分析的人都能看出本轮牛市已经结束，但只要对中国经济还有信心的人也都会知道6124绝对不会是A股的历史大顶，只不过挑战这一定点的任务要交给下一轮牛市去完成。按照目前中国GDP6%~7%的增速而言，现在6124所对应的股票市值约为75万亿左右，大约只需要3年即可完成。而如果下一轮牛市还是在5~7年之后出现的话，那么那个时候中国的GDP应该能达到90万亿，A股的高点应该也能达到7000~7500点之间。而在目前的阶段，我们唯一的任务就是潜伏下来，静等下一轮牛市的爆发。

PS1：未来如果推行注册制，那么当股票供应量充足之后，选股的难度会直线增加，对于非专业投资者而言基本上不可能有随便买只股票都能涨的情况出现。但从美国、日本等国家的股市来看，即使推行注册制，股市的市值也不会降低，因此股市的点位还是会逐渐上涨。在这种情况下，投资指数、购买指数基金是个人投资者的最好选择。事实上，按照巴菲特等人的经历，即使在美国历史上，能够长期跑赢指数的基金经历也不多见。能够赚取到不低于指数的收益，就已经是超级NB的个人投资者了。
PS2：以上对于下一轮牛市7000点的预测是基于目前的股票数量而言，但若未来有大量的大盘股上市，他们对A股的权重产生了影响，那么他们可能会拉低A股的点位，或许在6000点左右就已经见顶，那么下一轮牛市中，5000点以上依然是风大浪高的区域，即使有上涨行情，也不建议去参与了。