这两天思考了一下公司这个配售方案，推演了这个方案的逻辑。
1、配售原因：缺钱。为什么缺钱？在生成式AI为主营的当下，应收不像之前智慧城市那样大量产生，基本上是现做现结，也就是现在公司的正常经营现金流是没有问题的，唯一可以解释的是有大的资本开支，那么大的资本开支方向最大可能就是智算中心的建设，公司上海临港一期目前已经发展到8400P，估计为了扩大公司在算力上的优势及覆盖未来的发展，临港智算二期工程马上要建设了（智算中心分一、二期）。其他城市的分点式智算中心大多是和地方政府合建，公司占少部分股权及出资，这块反而不会花太多的钱，但是建好的算力同样上公司的算力云平台。公司目标是把现在12000P的算力发展到年底的18000P，50%的增长，需要双管齐下，所以，这么大的资本开支缺钱也是必然了。我们看待这个配售方案值不值得？其实是支不支持公司继续发展智算中心的建设及扩大的问题。作为国内AI的头部公司，个人认为，软硬同步走是缺一不可的。
2、配售价格：1.2元，配售体量：5%。股东大会授权是20%，而这次方案只配了5%，究其原因，如果按上面分析的原因来说，5%配售得来20亿是远远不够的，为什么不是10%？不是20%？我觉得公司是不满意目前这个1.2的价格！之前有记者采访过徐立问其是否有配售的计划，徐的答复是：目前股价太低，公司价值严重低估，目前是不会考虑配售的。这刚刚过去了两个月，股价也未有太大的改变，但公司却推了这个配售方案出来，代表了公司应该是在建设智算中心的时间计划上有了重大的变化，需要实施以快打慢的战略目标，所以不得不在这么低的股价下也开始推出这个配售方案。但是因为不满意这个股价，所以就小体量地推这个方案，毕竟就算建二期也不需要一下子就把钱全部集齐。我相信，等股价上去之后，公司还会有第二个，第三个配售计划，目前全球的AI公司都是处于投入期，大家都在跑马圈地，如果只靠内生的力量慢慢发展，那么先机就尽失，资本的力量在这里尤为重要。（可以参照一下openAI 及国内等一众纯AI公司）
3、配售的对象：？。（据报道：截至目前，商汤科技通过配售获得20亿港元投资，多家战略投资人及头部基金入股，现有股东增持。）这个我是充满着想象的，在阿里和软银出走后的商汤，公司太需要一些有资本实力或产业资本作为靠山。从目前来看，资本市场是高度认可商汤的，大家都在争相认购，甚至还包括了现有股东（估计是国资背景）。随着方案的落地，这些想着代替阿里软银，做商汤背后的男人，会慢慢露出水面，拭目以待吧。
最后，个人认为，配售方案对公司来说是个小利好，为什么是小？因为配售的价格太低。那为什么又是利好呢？因为，商汤重新有了发力点，而这个生成式AI的发力点是u头部资本认可并积极参与的，有了融资能力，才会有快速的发展，从而才有成为龙头的先机。$商汤-W(00020)$ $人工智能ETF(SH515980)$