春节归来至今，近1月的时间，不论是指数，还是主动权益基金回撤都在10%以上，面对这波措手不及的急跌，这两年刚入市不久的基民表现出了急躁和不安。
事实上，A股一直是高波动的，牛短熊长是常态。统计近15年股票型基金总指数各年度的最大回撤，能够发现，有回撤是正常的。
面对诡异多变的市场，我们要做的是找寻优秀的，真正能带领投资者穿越牛熊的基金经理。
我们筛选在2015年6月前（沪指将达到牛市高点）开始做基金管理的选手，剔除被动型、固收型，Choice统计显示，共有525位，其中基金经理年限5年以上，且历任基金算术平均年化收益率在30%以上的仅有28位，占比5.33%，可见稀缺。
更令人感到稀罕的是，女性基金经理只有4位，占比0.76%，嘉实基金的常蓁恰是最优秀的那一位。
常蓁拥有14年投研经验，市场少见。
自清华经管学院硕士毕业后，先后在建信、嘉实从事消费等行业研究，“10年磨一剑”，积累了长期深厚的消费、医药健康等领域投研经验，期间挖掘大量优质个股。
2015年3月出任嘉实回报基金经理，彼时的A股正处于暴涨上升期，直到6月12日沪指达到5178的最高点，牛市戛然而止，紧跟其后的是暴跌，甚至演化成2016年的熔断。
在这样一个比过山车还刺激的市场中，常蓁却交出了一份亮眼成绩单。
嘉实回报混合、嘉实优化红利混合，任职期限在2年以上的基金回报均翻倍；
嘉实服务增值行业、嘉实回报精选股票，任职期限在1年以上的基金回报均高于同类平均。
尤其是嘉实回报混合，做基金经理后的首只产品，陪伴着常蓁走过风风雨雨，2015年-2020年，连续六年跑赢沪深300指数。
海通证券排名显示，截至2020年12月末，嘉实回报灵活配置近三年排名同类主动混合开放型基金前5%（3/92），并获海通证券五年期、十年期五星评级；嘉实优化红利近五年排名同类主动混合开放型基金前5%（18/365），并获海通证券五年期五星评级。
常蓁始终坚守一个核心投资理念：不是赚交易对手的钱，而是从公司基本面出发，赚企业成长的钱！
简单来讲，就是严格选择最优秀的公司，在合适的价格买入；伴随公司成长，做时间的朋友，追求长期业绩卓越。
“常蓁认为，“只有足够深入的研究，才能看清楚公司真正的价值，帮助你一直拿住赚到大钱。其实对我来说，投资不需要找到那么多品种，我一般持仓就20个公司左右，换手率也很低，不需要经常更换组合。我希望像芒格说的那样，找到买入之后不需要考虑卖出的公司。挖出来，拿得住，就会有不错的回报。我也不看盘，不会被市场波动影响。我觉得看盘其实很浪费时间，不如把时间花在研究公司上。”
整理最具代表性的嘉实回报混合，我们能看到常蓁的知行合一。
自2016年以来该基金换手率较低，尤其是近2年，维持在100%以下。
来源：各季度基金公告
注：仅是基金前十大重仓股的列示，不构成任何意义的个股推荐和投资价值评判。
近5年的前十大重仓股中的 $泸州老窖(SZ000568)$ 、贵州茅台、山西汾酒等个股长期持有。
个股敢于长期重仓，那么在前期筛选上常蓁是如何做的呢？
常蓁的选股标准，简洁而不简单，
瞄准“三好学生”，即满足“好生意、好行业、好公司”。
首先，要是一门好生意，要有好的商业模式。
商业模式就是指公司如何创造商业价值，好的商业模式赚钱相对比较容易。
芒格说过一句话，要在有很多鱼的池塘钓鱼，我们首先要挑选出这类池塘。
其次，在选择好的商业模式之后，要通过产业的趋势判断挑选好的行业，行业的空间足够大，竞争格局要清晰，或者在边际改善中。
在产业趋势判断之后，在公司的选择上最关注要有比较强的核心竞争力，要有足够宽、足够深的护城河，并且特别关注竞争力在未来的持续性，它要在未来仍然可持续，主要要关注竞争优势的来源，以判断未来的持续性。
第三，公司要有长期持续稳定的增长，这样才能享受复利带来的效应。
第四，在选出好的公司以后，还要结合财务分析。
财务分析是从另一个方面去印证前面所做的关于商业模式、关于公司竞争力的分析。
优质的公司一定会在报表上有所体现，会有高的ROE，稳定的资产负债，充裕的自由现金流。
最后，还要有好的公司治理。
优秀的管理层和完善的治理结构，确保公司成长能够最大程度的和股东分享。
对于近期的市场回调，久经沙场的常蓁对广大投资者关切的表示，
“作为基金投资者，要有理性和正确的收益观，基金不是获取很快收益的工具，要从长期出发，适当的去淡化短期波动。同时，要看到权益资产通常相比其他的资产，是能够更直接的分享到经济发展红利的。”
事实上，如今市场大幅回调一方面给投资者难得的上车机会；另一方面给新发基金提供了建仓良机。
虽然当前市场投资者买新基金的情绪比较低迷，但是考虑到未来的收益性价比，常蓁坚定的选择逆势发新基金。
今天（3月15日），全新力作嘉实匠心回报混合（A类011626，C类 011627）正式发行，
据悉，该基金股票仓位是60-95%，在今年这种相对波动比较大的市场中，该类混合型的产品能够更加的具有灵活性。
更重要的是，嘉实匠心回报混合还有不高于50%的股票仓位能投资港股。
常蓁表示，一是估值优势，二是港股有很多新经济优质标的，港股的内在结构已经发生了变化。港股市场其实很独特，它面临的是全球的流动性，波动也会比较大。
具体到港股投资方向，将主要关注三类投资机会：
一、A股没有的、比较稀缺性的、代表着中国未来发展方向的公司，包括互联网的这些公司；
二、有一些细分的行业，港股的公司是要比A股优秀，它们的竞争力要比A股强，在一些细分的子行业，比如一些消费品公司、餐饮等；
三、港股相比A股还是有一些比较明显的折价，这类公司也会关注。
谈及建仓策略，她表示，嘉实匠心回报未来建仓期会比较谨慎，尽量以绝对回报、绝对收益的角度去投资，会逐渐的去积累安全垫，根据市场的波动节奏去调整建仓速度。
风险提示 #基金创作者激励计划# #多家基金公司开启自购模式#
我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。 $嘉实回报混合(F070018)$