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欧普康视,OK镜国内品牌上市第一家,2022年销售接近70万片,销售额7.6亿,单片销售额超过1000元,稳坐国内品牌头把交椅。
爱博医疗,2019年3月OK镜才上市,但是销量递增非常快,2022年已经达到32.6万片,销售额1.7亿,单片的价格仅有533元,价格优势非常明显。企业毛利率不断攀升,但相较欧普康视还低10个百分比,主要是因为人工晶状体集采后价格大幅下降。
昊海生科,并购和自研相结合,目前有三个OK镜品牌,2022年销售额达到2个亿,没有公布具体的产销数据,单价不清楚。
2、集采来袭,对企业的冲击力很大。
2022 年 10 月,河北省医保局发布了包括OK镜在内的 20 种集采医用耗材产品信息填报工作的通知,就引起了相关企业的下跌。为什么集采的杀伤力这么大,是因为价格倒挂严重,这一点与种植牙集采相似,被集采管控的大概率是代理的渠道费用、中间灰色的服务费,即使这样短期也会冲击到厂家,毕竟出厂价还是要降一些的。
3、爱博医疗对待集采的态度
看一下爱博医疗年报中对集采的态度,“角膜塑形镜的集采正在推进试点,如集采范围扩大,对向公立医院销售产品具有重大影响。角膜塑形镜集采的实施,预计将推动眼科诊疗成本中的服务与耗材分离。根据类似品种集采结果来看,角膜塑形镜终端价格的降低,预计将增加其在中国的销量,提高其渗透率,让更多的患者获益。”
爱博医疗的OK镜2019年3月才上市,上市之后定价远低于欧普康视,这样在集采时价格上有明显的优势,对企业的业绩冲击力相对来说会小一些。而且爱博医疗已经经历过人工晶状体(国产市占率最高的品牌)的完整集采,应对OK镜的集采会更加得心应手一些,他也更加清楚提高市场占有率的作用。
四、三剑客的全方位对比
1、主营收入构成。爱博医疗的人工晶状体占比6成,但随着OK镜的逐步放量,其占比也在逐步下降中。欧普康视主要收入来源是OK镜及护理产品,占比达70%,当前产品相对单一。昊海生科眼科收入占比不到4成,其中人工晶状体占比2成,OK镜正在放量中。每个企业都有自己不同的特点。
2、眼科产品产销量、销售额及销售单价。人工晶状体领域,爱博医疗是国产品牌的龙头,但销售额仅有3.5亿,昊海生科的销售受到一定的影响,销售额处于下滑中,爱博医疗人工晶状体产品结构优秀,单价更高。OK镜销售量最大的国产品牌是欧普康视,爱博医疗放量比较快,昊海生科通过收购,并表之后销售额也是大增。
3、财务数据的对比。公司收入体量上来说昊海生科最大,但眼科方面还是欧普康视最多,复合增速方面爱博医疗成长最快。毛利率方面爱博最高,净利率方面欧普康视最高。销售费用方面,因为欧普康视产品更成熟,相对花费更少;爱博医疗产品放量期,略多,但整体呈下降趋势。
4、企业简介
通过以上简单对比,你认为三剑客中谁的基本面更强呢?谁更具有投资价值呢?@今日话题 $昊海生科(SH688366)$ $爱博医疗(SH688050)$ $欧普康视(SZ300595)$
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一研报中写道“4月10日,河北省牵头三明采购联盟发布采购文件,涉及河北、海南、青海等16个城市,采购周期为两年,OK镜采购量为1.4万片(约定采购量由各医疗机构计算未来一个采购年度实际需求量的80%上报确定),2022年OK镜销售量约为360万片,我们认为本次集采无法带量,预计厂家降价意愿较低,价格降幅较小。从OK镜价值链来看,出厂价占比终端价1-2折,预计未来集采影响出厂价程度极其有限。目前行业渗透率不到2%,反而集采有望加速渗透率的提升。”
如果采信2022年OK镜销售量约为360万片,则欧普康视销售69.09万片,占比19.2%;爱博医疗销售32.6万片,占比9.1%。$爱博医疗(SH688050)$ $昊海生科(SH688366)$ $欧普康视(SZ300595)$