7月5日，3家基金公司（华泰柏瑞、国泰、富国）上报的国内首批疫苗与生物科技ETF，以及4家基金公司（华泰柏瑞、汇添富、鹏华、银华）上报的首批中药ETF均获批。在新冠疫情背景下，全民对于疫苗接种的意识已有极大提升，疫苗领域的投资活动也在迅速攀升，相关产业市场需求较大，疫苗与生物科技赛道投资价值凸显。而近年来国家大力支持中药发展，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑。并且中药具备消费品和保健品属性，随着人口老龄化和消费升级，未来中药行业大有可为。
今天我们先梳理一下A股已上市的部分疫苗企业。
一、疫苗行业现状
2020年全球疫苗市场规模达410亿美元（含新冠疫苗），根据Evaluate Pharma的测算，预计2026年将增长至561亿美元（不含新冠疫苗），年复合增长率保守达到5.4%。
过去15年内，全球疫苗龙头保持稳定高速增长，四大疫苗巨头（GSK、辉瑞、Merck、赛诺菲）占据全球疫苗市场份额的90%（以金额计），保持寡头垄断。而五家疫苗公司（印度血清研究所、GSK、印度Bharat Biotech、赛诺菲、印度Haffkine）供应了全球64%的疫苗。疫苗产品的复杂性带来了极高的竞争壁垒（生产壁垒和研发壁垒），频繁的行业整合也进一步维持了行业整体高集中度的格局。不远的未来，疫苗行业的高壁垒依旧存在，而新技术叠加新冠疫情或将加速新寡头的诞生，其中Moderna和BioNTech就凭借mRNA新冠疫苗的成功有望逐步成为全球疫苗市场的新寡头。
针对2019-nCov病毒，全球药企和科研人员持续推动新冠肺炎疫苗开发。WHO数据显示，截至2022年3月1日，全球合计有 34款新冠疫苗获批使用（包括附条件上市和紧急使用授权等），147款疫苗处于临床研发状态。处于临床研发状态的疫苗覆盖各种技术路线，其中33%为蛋白质亚单位疫苗，17%为mRNA 疫苗，14%为非复制病毒载体疫苗，14%为灭活疫苗，11%为DNA疫苗、3%为复制型病毒载体疫苗、4%为类病毒颗粒（VLP）疫苗。
WHO数据显示，在新冠疫苗开发方面，我国已有7款疫苗附条件上市。截至2021年10月底，全球新冠疫苗供应量前四大厂家分别为科兴、中国生物、辉瑞/BioNTech、阿斯利康，合计约占总发货量的 90%以上。在疫苗免疫接种方面，国内接种情况位于全球前列，并已全面启动加强针接种，国家卫健委公布的最新数据显示，截至2022年2月28日，国内新冠疫苗接种量累计达到312,984.5 万剂次。
近年来，随着重磅品种陆续在国内获批，国内疫苗市场规模呈加速增长趋势。根据灼识咨询的测算，我国疫苗市场规模（不计新冠疫苗）从2015年的251亿元增长至2020年的640亿元，2015-2020年间复合增长率20.6%，主要由二类苗驱动。预计我国2030年疫苗市场规模有望达到2071亿元，2020-2030年间复合增长率12.5%。
根据中检院和各地方检验所疫苗签批发数据显示，2021年我国疫苗行业总计实现批签发5704批次，较去年同期增长9.2%，较2019年增长32%。从大品种上来看，双价HPV疫苗合计实现签批发181批次，同比增长269%，九价HPV 疫苗实现批签发44批次，同比增长83%，四价流感疫苗合计实现批签发318批次，同比增长75%，13价肺炎结合疫苗合计实现批签发111批次，同比增长61%。2021年，国产13价肺炎疫苗（沃森生物）、二价HPV 疫苗（万泰生物）等产品持续放量，标志中国疫苗行业正式进入国产大品种时代。
二、全球疫苗重磅产品
HPV疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、狂犬病疫苗、水痘疫苗等一直是疫苗的重磅产品。
三、国内重磅疫苗大品种
行业投资逻辑：关键看重磅品种驱动。二类疫苗重磅品种是企业的主要利润来源，如HPV疫苗、13价肺炎、三代狂犬病、四联苗等，新型疫苗具消费升级属性，放量比创新药更快。
行业空间和发展趋势：目前行业处于成长期，随着国内多个重磅疫苗品种（包括多联多价苗和新型疫苗等，主要是二类苗）相继获批（如2价HPV、13价肺炎疫苗），有望驱动行业快速发展。
在研产品关注点：是否存在国产替代，是否国际大单品，是否潜力独家或前三家大品种、获批时间、产品带来弹性等。
生产和营销的关注点：批签发量、产能、销售队伍规模、网络覆盖等。
政策关注点：政策高度敏感，突发事件导致政策收紧（包括批签发、审批等）。
下表按照重磅疫苗和部分上市疫苗企业产品布局进行说明，有助于大家更好了解疫苗产品。
四、国内部分疫苗上市企业在售疫苗情况汇总
国内A股上市了多家疫苗企业，以下内容主要是让大家了解部分疫苗企业目前正在销售的疫苗产品。去年4月份开始，中检所不再公布具体的批签发数量，而只公布批签的批次，企业在公布年报的时候也有的逐步不再公布具体的疫苗销售收入、批签发具体数量及批签发占比。
五、国内部分上市疫苗企业研发管线布局情况
在了解了相关企业在售产品后，一起来看一下在这些企业的研发管线上还有那些布局，以及目前进展到什么阶段。并不是说研发管线的都会研制成功，就像2022年6月14日沃森生物就公告终止重组肠道病毒71型疫苗的研发工作。
六、财务数据
统计了几家疫苗企业的收入、利润、毛利率、净利润率以及研发支出、研发人员的情况下，便于你更好的认知企业。
总体来看，疫苗行业在我国处于快速发展期，尤其是2018年长春生物事件后，2019年《疫苗法》将预防、控制重大疾病的疫苗研制、生产和储备都纳入了国家战略，使得疫苗行业更加健康和规范的发展。因为疫苗行业实现严格的准入制，现有疫苗企业竞争格局比较明晰，龙头疫苗企业发展确定性极强。
随着生活水平的提高，人们对健康的重视程度越来越高，直接体现在二类疫苗的批签发大幅度提升，2021年我国疫苗行业总计实现批签发5704批次。HPV疫苗、13价肺炎疫苗、流感疫苗等批签发数量大幅提升，而这一趋势是不可逆的。目前中国的疫苗接种渗透率还比较低，二类疫苗的提升空间还有很大。
但疫苗企业也会面临诸如竞品企业增加（如《13价肺炎疫苗由两虎相争变为三国杀，对谁最有利？》），疫苗更新换代，疫苗注射剂次的变化（例如《世卫组织建议1剂次HPV》），政策的更迭（有的地方对二类疫苗采取惠民政策，比如HPV疫苗的惠民政策）。
虽然会有一些不利的因素，但是从中检所公布的批签发批次来看，上半年流感疫苗、狂犬病疫苗、HPV疫苗、13价肺炎等疫苗均大幅超过去年同期。