这两天讨论最多的是，就是公募基金规模超银行理财的消息，一个历史性的时刻。
6月底，银行理财规模25.34万亿，比去年底少了2万多亿，而公募基金规模却达到27.69万亿。这是银行理财第一次落于下风（数据来源：《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》）。
网上解读已经很多了，bo姐也看到一些说法，比如居民财富大转移，理财都不去银行了等等。那么，银行理财被反超，到底意味着什么？我们以后做理财，银行还会是一个好选择吗？
银行理财：规模下降，投资者破亿
先抛结论：银行理财依然是个人投资的主流。
我们说一个很有意思的数据，大家别看银行理财规模是下降了，但其实投资者数量是持续增长的。
据光大证券统计，截至6月底，持有理财产品投资者数量1.04亿，较年初增长7.2%。其中，个人投资者1.03亿人，占比98.87%。
银行理财和公募的客群其实有蛮大差异的，按国信证券的数据，银行理财95%以上面向零售客户（公募为主）和头部企金客户（定制为主）。而公募基金中，约一半的货币基金，8成的债券基金，是面向机构客户，满足避税、流动性管理等需求。
如果只看零售客户部分，两者规模可能是24万亿 VS 15万亿。对于个投资者来说，银行理财其实仍然是主流。
此外，从渠道来讲，银行理财主要是通过银行网点或网银进行销售和服务，而公募非常多样化，除了通过基金公司直销外，还可以通过银行、券商、互联网平台等等。
这是公募的优势，也是银行理财可以发力的点。虽然因为“亲见亲签”要求，互联网平台是搞不起来了，但现在银行理财已经在做代销渠道拓展，今年上半年，除 3 家理财公司仅由母行代销，27 家理财公司打通了他行代销渠道。
仅仅从公募总规模超银行理财，就判断居民财富大转移，公募将成理财主流，还是有点武断了。
上半年银行理财规模下降的原因，一个是去年的两波回撤。
以前银行理财受欢迎，最核心的是保本，之后银行理财转型净值化，截至今年上半年，净值化率达到 95.9%。
制度上转型推进蛮久了，心理上的转型主要是从2022年开始。
开始的时候投资者感受并不深，从银行理财到理财子公司，名字变了，说法变了，但该怎么买还是怎么买。
直到去年，银行理财遭遇了两轮“破净潮”，经历了净值化转型以来的最大回撤。先是3月、4月中高风险产品“破净”，然后是11月、12月大量中低风险产品收益为负，出现赎回潮，债券遭抛售，开始负循环。
这个也是转型中必然的阵痛，说一千道一万，不如直接一巴掌来的印象深刻。
下降的第二个主要原因是季节性因素。因为存款考核存在，银行有时会面临存款不足的压力，特别是季度末、年末等。
事实上，到了7月份，银行理财已经开始恢复增长。普益数据显示，7月末理财产品总体存量规模26.31万亿元，环比提升6.23%。
各有优劣
Bo姐对比下来，银行理财和公募基金是各有优劣，虽然产品都比较多样化，但整体上，前者更适合低风险偏好的，追求稳健收益的，而后者更能满足中高风险偏好的投资者的需求。
截至上半年，银行理财中固收类产品占比升至 95.2%。相应的，权益类资产占比从2018年的9.92%一路下降到3%附近。
公募产品受到证监会的严格监管，需要定期公开持仓、收益等信息，而银行理财的信息披露相对不够完善，难以了解其底层资产和收益构成。这是银行理财的劣势。
不过，银行理财相比公募费率更低。
这个是两只中低风险（R2）理财产品的费率，没有申购费和赎回费，销售手续费率加固定管理费率，一个是0.3%/年，一个是0.25%/年。托管费率都是0.02%/年。
而bo姐翻了几只纯债基金，管理费率+托管费率是0.4%/年，此外还有申购费、赎回费等等。
虽然具体产品会有浮动，费率有高有底，但总体来看，银行理财的费率要比公募基金更低。如果是权益类产品，或许更在意基金经理的能力、基金的历史业绩，但固收类产品，大家收益率相差没那么大的情况下，对费率的敏感性就较高了。
固收类各有千秋，权益类则是公募的绝对优势领域了。
说起公募，那些明星基金经理都是耳熟能详，但说起银行理财的投研团队有哪些，大家估计都是一头雾水。产品类型上，公募基金也是丰富的多。
但公募基金内部也在发生变化，债券基金在加速增长，指数基金、ETF加速增长，主动型的权益基金则有些停滞。
据国海证券数据，7月新成立的主动权益类基金共14 只，合并发行规模48.19 亿元，环比下滑 59.92%，同比下滑 80.99%。
这属于膝盖斩了。
形成鲜明对比的是，第一只破千亿的ETF诞生，七月以来华泰柏瑞沪深 300ETF规模迅速增长，当前规模接破千亿。
今年上半年，1478亿资金借道ETF涌入市场，7月单月，各类ETF基金净流入合计超600亿。
公募中的权益产品在风起云涌，而银行理财的客户，虽然整体偏好仍然很低，但高风险偏好客户占比在回升。
看银行理财客户的产品配置，会发现大家呈现“两极分化”的趋势，五级（进取型）和一级（保守型）的在增长，其他类型则出现下滑。
在2019年、2020年的牛市，2021年的结构性牛市中，银行理财的权益类占比却一直在下降。
如今，市场处于低位，投资人经受了两波“净值化”的教育，权益类公募基金中指数基金和ETF等工具的作用更突显，银行理财客户的高风险偏好的占比也在回升。银行理财能否摆脱枷锁，真正建立起自己的权益投研体系，发展权益类产品，或许才是今后“资管一哥”之争的关键。
对于投资人来说，当下在产品的选择上，银行理财依然可以作为固收类产品配置的选择之一。今年受益于债券“小牛市”，银行理财的收益已超过去年全年，目前各类理财收益率情况如下：
权益类产品的配置上，目前银行理财很难说是非常好的选择。比较好的做法是，在原来的主动型基金的基础上，增加一些ETF、指数基金的配置，提升灵活性。
风险提示：
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。
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