中秋后的A股特立独行，并未受外围市场影响，和大多数人的预测相反。
其实买基金，很多时候投资结果也与我们想的完全相反。
以为自己能大赚的基金，结果买进去后连续下跌；以为业绩表现差劲的渣基金，反而后续表现不错。
总之，市场阴晴不定，投资变幻莫测。如果总是追赶风口，不仅太过疲惫，还可能不赚反亏。
有一定投资经验的老手就会静下心来，认真寻找有潜力的赛道、标的，不过多关注净值涨跌，静待花开。
这样的机会，bo姐平时也与大家多次提示过。
比如现在的中概互联网方向、消费赛道、恒生国企指数、医药等。如果是均衡投资、已经回撤较大的老将型基金，继续定投或稍缓定投节奏都是不错的选择。
接下来，我们继续聊聊以消费和医药为核心的核心资产赛道。现在马上进入到四季度，消费、医药为代表的核心资产能不能王者归来？
1，
核心资产现在跌到底了吗？
bo姐盘算了下，跟大家分享这么4点。
第一，消费、医药等核心资产回撤较大。
去年大涨的消费和医药为核心的核心资产赛道，今年春节后出现了较大调整，中小市值大幅反转。
极致的风格演绎也使基金业绩走向了两个极端，部分中小基金业绩抢眼，垫底的则回撤20%以上。部分公司也比这个回撤要凶狠得多，bo姐前几天就发现之前火热的一些消费、医疗明星股价腰斩。
通常像这样遇到20%、30%回撤关卡的时候，其实就不适合继续踩了，反而需要乐观一些，如果冷静分析，会发现不少布局机会。
第二，核心资产的估值逐渐回归。
再从整体市场估值来看，2021年初以来，全部A股的市盈率PE估值下调了20.2%。而消费者服务、家电、医药、食品饮料的市盈率PE下调幅度均超30%。
根据Wind数据显示，消费者服务、家电、医药、食品饮料9月4日的TTM市盈率分别为92、19、40、29倍，相比年初分别下降71.2%、43.7%、35.2%、33.9%。
相比于医药、消费板块一贯的长牛特性，可以看出，这些核心资产正估值回归，逐渐进入合理区间。
第三，趁着消费、医药医疗行业大跌，聪明资金已经在悄悄布局。
根据Wind数据显示，医药医疗、消费等主题ETF的场内份额自6月底以来逆势增长，在所有行业ETF中排名前列，说明投资者对这两个板块的未来依然充满信心。
表：2021年6月28日以来份额增长前5名ETF
（数据来源：Wind，截至2021年9月13日）
第四，过往经常出现跨年行情。
从过往数据来看，中证消费跨年行情总体是不错滴。马上进入四季度，跨年行情还是值得期待的。
表：中证消费指数2014-2021跨年行情统计分析
（数据来源：Wind；截至2021年5月31日）
2，
风格不漂移的投资名将
在投资时，除了关注消费、医药等细分主题基金外，也可以找补一些偏爱消费、医药且风格稳定、不漂移的基金经理管理的产品跟进投资。
今天我们盘点测评的是偏爱消费、医药等核心资产赛道且风格不漂移的老将——长城基金的杨建华。
杨建华从 2004年开始管理公募基金，至今投资经验超过17年，是管理权益基金最久的基金经理，比朱少醒、董承非的管理年限还要久。
不知道大家怎么看，但bo姐看了杨建华的经历后直呼666。
细分来看，杨建华在1987年考入北京大学力学专业，后来又自学考试通过了注册会计师（CPA）。毕业后，杨建华加入已经初露锋芒的华为做财务工作。
再后来，杨建华进入证券行业，更在2001年，成为长城基金的筹备组成员。在此后近20年里，见证了长城基金从无到有、从小到大的全部历程。
现在长城基金也汇聚了一批我们耳熟能详的明星基金经理，如全天候全市场投资代表人物何以广、五星医药女神谭小兵等。
杨建华的任职回报，也如职业经历一样丰富多彩。
根据Wind数据显示，截至今年9月6日，目前全行业只有13位基金经理的公募管理年限超15年，而几何平均年化收益率超14%的基金经理只有6位，杨建华是其中之一。
（数据来源：Wind；截至2021年9月6日）
在长达20年的投资实践中，杨建华形成了坚持价值投资的投资理念。策略上，自下而上精选个股，倾向于投资发展模式清晰、业绩增长路径清晰、盈利可预测的企业。
杨建华认为，优秀企业通常具有四大特征：
一，专注主业，主营业务集中度高；
二，具备较强的竞争优势，有较高的定价权；
三，经营净现金流充足，对上下游的谈判能力强；
四，管理层优秀。
对于看好的个股，他也会坚定买入，敢于重仓长期持有。
值得一提的是，杨建华在2014年和2015年大牛市中并不抢眼。当时，消费、医药行业也不出彩，各种概念风口满天飞，但是杨建华坚持风格不漂移。
如果我们分析杨建华管理时间最长的主动权益基金——长城品牌优选混合过去五年的重仓股情况，优秀的业绩，主要归因于他长期看好并擅长的消费、医药等长牛赛道。
后来，时钟敲过2015年、2016年，杨建华在2017年、2019年和2020年表现抢眼，业绩格外出色。
表：近五年定期报告重仓股信息
（数据来源：基金定期报告）
不过，要特别说明的是，作为从业21年的投资老将，杨建华的能力圈极广，并不局限于消费和医药。根据其在管产品2021年二季报披露全部持仓的行业分布情况，基本分散配置在食品饮料、医药生物、休闲服务、机械设备、电子、农林牧渔、汽车、轻工制造等申万一级行业。
以杨建华管理的长城价值优选为例。截至2021年9月22日，长城价值优选自成立以来累计回报63.85%，年化回报38.45%。相比消费指数，今年以来的净值走势具有更好的控制回撤能力。在基金成立后首个定期报告披露期（2020年Q2），长城价值成长的食品饮料板块占比为31.82%，医药生物占比13.9%，休闲服务占比0.29%。到2020年底，三个板块占比分别为42.04%、11.49%、8.63%。
另一只基金长城核心优势同样如此。
表：长城核心优势、长城价值优选最新报告期（2021Q2）各行业占比
数据来源：基金定期报告、Wind。截至2021/6/30
3，
珍惜回撤30%以后的机会
在查资料的时候，bo姐发现由杨建华拟任基金经理的长城兴华优选一年定开混合（A类：012312；C类：012313）正在募集，基金于9月16日开始发行。
（数据来源：天天基金网；截至2021年9月22日）
根据信息显示，长城兴华优选一年定开由拟任基金经理杨建华和公司总经理，分别自购100万元。
话说基金经理自购的，咱们盘点过不少。但是能让基金公司总经理跟投的，就比较少了。这也看出长城基金管理层对杨建华的信任，实力认可。
再分享一下杨建华的近期市场观点：
投资是有时代感的，时代感会体现在宏观经济发展的不同阶段。比如近几年来，经济处于高速增长到高质量发展的转型阶段。投资机会主要体现在两方面：
消费升级方向，也就是消费、医药等核心资产。
制造业升级、自主创新方向。主要是指急需突破的高科技领域、高端制造领域，包括新能源汽车、军工等，也是重点关注的方向。
杨建华这样的公募老将，也很得bo姐的信赖。
从业超20年，杨建华见证了资本市场的牛熊变幻。而他却谦逊地表示：“作为一名投资者，我只是专注在自己熟悉的领域。在投资的过程，既能满足学习的愿望，又能不断发现一个个成长的公司。”
“在这种喜悦感之外，还能给持有人带来很好的回报，这本身就非常有意义，也是我能在这一行坚持这么长时间的原因。”
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