$长实集团(01113)$ 主要收入来源有三大块：
1.房地产开发 2.地产租金、酒店和酒馆收入 3.海外公用事业公司
待地产恢复正常之后，总利润恢复到250亿港元还是有机会的。以现在的市值算，年回报率差不多20%。
如果长期持有，真能获得这个回报吗？我们先看看过去几年利润去处。有1/3分给股东，剩下的先还了一些债，降低负债率，再投入到后两项业务中，增加公司的经常性收入，降低房地产周期影响。
已经做得非常好，保证了公司稳定长远发展，但留存利润再投资的回报率大概率是小于20%的，也就是留存得越多，股东的回报率越可能小于20%。
极端假设下，公司多年不分红，全部都投资掉，随着新资产的增加，公司的总收益率将向新资产靠齐。公用事业公司的回报10～15%？英国酒馆还没从疫情和通胀中恢复，今后有没有10%难说。
那有没有可能接近20%？还是有一丁丁点可能的，如果管理层投资能力超群，不断找到超值的项目，低价买入，那回报率一下子就拉上去了。另外公司推崇货如轮转，低买高卖是常态，如果运气好，也是能增加回报。
初步结论：管理层在尽力，无奈公司目前所持资产和业务无法提供超高回报。等23年年报，看看公司后续资金去向。公用事业我也没细看，再研究研究。