$鲁阳节能(SZ002088)$ 2023年年报关键信息：

1、陶瓷纤维收入31.2亿，增长4.3%，增速降到个位数，毛利率34%与上年持平，剔除宜兴高奇和奇耐上海合计5200万的亏损，母公司净利润有5.4亿，净利率有17%。

2、内蒙古8万产能投产，总产能59万吨，市占率进一步提高到60%了，23年产能利用率基本和22年持平（纤维棉毯93%、湿法85%）。行业内仅有鲁阳和中钢洛耐还在加大资本开支，集中度进一步提升，低端保温市场竞争加剧。

3、下游客户方面，船舶、新能源、冶金、电力需求稳步增长，地产链相关的陶瓷、水泥、玻璃行业需求下滑。

4、23年应收有所增加，年末16亿，经营活动现金流下降较多，主要是项目类客户应收账款增加。存货维持低位，周转天数从55天降至42天，净营运周期从79天降至76天，基本没有有息负债。

5、每股分红0.8元，股息率6%，股利支付率接近100%。

整体觉得OK，今年的几个挑战：一是核心管理层离职之后要尽快完成管理层的补充，磨合也需要一些时间。二是核心高管会不会带走大客户有待观察。三是装进来的两个子公司经营能否好转，以及大股东后面装进来的资产质量。四是下游需求的回暖，这块偏中性。