本篇介绍一下期权的4个基本策略的损益图，这4个策略是基础，其他策略都是在这4个策略的基础上合成的。所以对这4个策略的损益图要牢记熟记，看到图形知道什么策略，相亲策略脑子要映现损益图才可以。
说明一下，所有的系列介绍都是以欧式期权为例，即到期日行权，不可以提前行权。
一、买入看涨期权
也叫买入认购期权，英文叫Long Call。使用场景：对标的资产预期价格观点看涨。以上证50ETF期权为例：当前上证50ETF价格为2.408，我判断5月底（到期日）50ETF价格会上涨，就以0.05元每股的价格买入一张行权价为2.4元的5月份到期的上证50ETF看涨期权，总花费500元（50ETF合约乘数为1万）。假定5月底时，50ETF价格涨到2.5元，我就可以行权以2.4元的价格买入1万股2.5元市价的ETF，每股盈利0.05元（2.5-2.4-0.05），同理，5月底时ETF价格涨到2.6元，我每股盈利0.15元，即ETF股价涨的越多，这笔期权交易挣的越多。假定5月底，股价为2.3元，作为买家，我放弃行权，总共损失500元期权费，即便ETF股价降为0，我损失的最大值仍为最初的期权费500元。
下图为看涨期权盈亏平衡图：K点为2.4元执行价，B点为盈亏平衡点，即股价涨至这个价格时候扣除期权费达到盈亏平衡。大于2.45开始盈利，向上股价涨多少，期权赚多少；小于2.45开始亏损，2.4以下为亏损最大值，即500元（一张期权价格）。
从这里可以看出，买入看涨期权，拥有风险有限，盈亏无限的优点，本笔最多亏损权利金500元，但是，到期日股价涨的越多，赚的越多。当到期日ETF价格为2.6时，就可以以500元的价格博取1500元的盈利。同样可以比较一下，如果买入现在买入50ETF,需要投入资金2.4万元，股价到2.6元的盈利比例为8.3%，不仅本金投入大，而且盈利比例和期权没得比。
二、卖出看涨期权
我在期权系列的前两期也介绍过，交易者不仅可以作为期权买方，同时也可以作为期权卖方。同样以ETF50 为例：假定我判断5月底50ETF价格不会涨超2.5元，我就可以卖出一张行权价为2.5元的5月份的看涨期权，获取权利金130元。假定到期日50ETF股价低于2.5元，130元权利金就落入口袋。但是，假如到期日，股价涨到2.6元，我就必须履行卖方义务，以2.5元的价格卖出市价2.6元的ETF股票，这下就亏大了！，同样股价涨的越多，卖方亏损越多。
盈利有限，亏损无限是卖出看涨期权的特点。下图为卖出看涨期权盈亏图
这样有人就会疑问了，既然买入看涨期权都是优点，卖出看涨期权都是缺点，那谁还做期权买方？这里面存在概率和价格的调节机制，即被行权概率高的期权费贵，被行权概率低的期权费低。统计数据，作为期权卖家盈利是大于期权买家盈利。当然还有波动率，时间价值等诸多因素影响，这个以后讲。记住这个机制是平衡的，否则，期权早不存在了。
三、买入看跌期权和卖出看跌期权
对比以上我们可以推出买入看跌期权和卖出看跌期权的特征了。下图是这两个策略的盈亏平衡图。
以上这4个基本策略特征及盈亏收益图需要牢牢刻在脑子里，才可以掌握以后的期权组合策略。
今天就介绍这些，下一篇介绍期权最重要最难理解的一个要素——波动率。