今天推送的是
九维狐
的策略周报。
每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。
市场回顾
先来看看指数和交易数据——
陆家嘴论坛上，潘行长给货币政策指了一条明路。
最重要的是下面这段表述——
今年主要经济体货币政策逐渐转向，美元升值动能减弱，国内外的货币政策周期差趋于收敛。这些因素共同作用，有利于保持人民币汇率的基本稳定和跨境资本流动平衡，扩大我国货币政策的操作空间。
这段话验证了市场对货币政策的猜想。确实，今年咱们央行扛着不降息，是有对汇率稳定的考量。如果央妈早于联储降息，可能会对汇率构成一定的压力。
那么，等联储9月开始降息后，中国货币政策的操作空间就打开了。
四季度降息可期。
市场还是要等一等的。
我们觉得，目前市场期望看到的政策和央妈可以操作的政策之间还存在着差距。
在货币政策没有明确落地前，市场还是要熬一熬的。
这段煎熬期内，保持高防御性的仓位至关重要。
️ 指标情况
目前货币、信用和全球指标如下——
货币指标：1.8
在降息预期落空后，银行资金利率略微收紧，货币指标跌到了2以下。
4月底政治局会议的表述「要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具」，从提出到现在，已经落空了两个月了。
未来不仅要看7月政治局的表态，还要看央行跟进的态度。
目前对降息降准类的全面性货币宽松政策，市场预期可以说是很低了。
信用指标：0.0
5月社融扭转4月的下跌，新增2.1万亿元。
社融存量增速微微恢复，由8.3%上升到8.4%。
细看分项，2万多亿的新增里面有一半以上是新发政府债券，非政府拉动的信贷需求还是很弱。
社融未来的慢慢修复，能把信用指标带出0的位置。
不过下半年走出紧区间就很难了。
全球指标：2.1
6月的全球交易指标微跌到2.1。
金融环境指数还是特别的松。
联储降息预期的变化对金融环境影响越来越小。
高仓位海外投资问题不大。
⚔️ 定投操作
本期继续暂停发车，等待时机。
再次提醒：如果设置了权益定投的话记得取消。
调仓方面不用我们自主操作，投顾组合会帮忙调仓的。
另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。
学术上来看也是有依据的——
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。
图/《Stocks for the long run》
「Greed is good.」
⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。
免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。