今天推送的是
九维狐
的策略周报。
每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。
市场回顾
先来看看指数和交易数据——
5月的通胀数据出来，CPI连续一年多徘徊在0.5%以下了。
虽然表面上看着不温不火，没有什么变化。
实际上这一轮的超低通胀已经进展到一个新的阶段。
如果说一开始的低CPI是受到猪肉价格和能源价格回落的影响。
那么这一轮，消费品的CPI已经开始止跌，同比持平在0%。
但是呢，服务类的CPI同比涨幅却收窄到了0.8%。
消费品通胀还会因为油价、猪价等等一次性的因素大起大落。
而服务通胀的变化更能体现总需求和就业。
如果我们看日本失落三十年的例子，在就业前景不明朗、工资增速低的情况下，需求不足就会导致超低的通胀甚至通缩。
这一点会反映在怎么也起不来的服务通胀上面。
接下来，看需求行不行，就要开始盯着通胀了。
️ 指标情况
目前货币、信用和全球指标如下——
货币指标：2.6
6月初银行间利率普跌，货币指标上升到2.6。
4月底的政治局会议「要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具」，原本被央行指导「利率过低」的市场又重燃希望，对利率走低又有了盼头。
信用指标：0.0
5月社融扭转4月的下跌，新增2.1万亿元。
社融存量增速微微恢复，由8.3%上升到8.4%。
细看分项，2万多亿的新增里面有一半以上是新发政府债券，非政府拉动的信贷需求还是很弱。
社融未来的慢慢修复，能把信用指标带出0的位置。
不过下半年走出紧区间就很难了。
全球指标：2.2
5月的全球交易指标微升到2.2，受益于金融环境指数全面转松。
联储降息预期的变化对金融环境影响越来越小。
高仓位海外投资问题不大。
⚔️ 定投操作
本期继续暂停发车，等待时机。
再次提醒：如果设置了权益定投的话记得取消。
调仓方面不用我们自主操作，投顾组合会帮忙调仓的。
另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。
学术上来看也是有依据的——
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。
图/《Stocks for the long run》
「Greed is good.」
⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。
免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。