今天推送的是
九维狐
的策略周报。
每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。
市场回顾
先来看看指数和交易数据——
市场数据方面，一片绿色，不点评了。
就在市场对降息预期就要熄灭的时候，四大行宣布降低存款利率。
1年期、2年期、3年期、5年期分别下调10、20、25、25bp（1bp=0.01%）。
下调后挂牌利率分别为1.45%、1.65%、1.95%、2.0%。
这一次的不对称存款降息正赶上了明年一、二季度大量定存和协议存款到期，大量的存款将在上半年重新定价，利率再下调。
存款重新定价后，银行融资成本下降，也为之后贷款降息打开了空间。
LPR的1年期和5年期都有机会下调。
按照这样的顺序，LPR的降息大概要等到明年二季度或三季度。
在股市持续磨底的时候，债券将迎来节前流动性宽松和降息的双重提振。是建仓的好时机，我们本周新发车，加仓债券。
️ 指标情况
九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。
「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。
通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别。
目前的货币与信用指标如下——
货币指标：1.7
自从天量麻辣粉（MLF，央妈放水的工具之一）投放后，央行还是维持着净投放。
资金面维持着宽松。
接下来一周将迎来跨年行情，预计投放不会少。
跨年行情后，为了支持春节前的巨大流动性需求，央行还是得松松资金，维持货币偏松还是大概率事件。
信用指标：1.3
11月社融继续受到大量政府债发行的支撑，同比增长继续回升到了9.4%。
如我们所料，财政政策发力兑现，年底国债发行量不减，推动基建项目投资增长，信贷的投放只会多不会少。
社融增速进入企稳回升期，信用指标维持在1.3。
需要留意的是：明年年初央行喊话平滑季节性信贷投放，信贷开门红可能会没有往年红火，信用指标有回调的风险。
⚔️ 定投操作
经济数据开始显现弱企稳迹象，少不了稳增长政策支持。
货币、地产、财政政策都已经开始放松，但后续发力不尽人意。
整体政策环境虽利好风险资产，市场继续调整的风险又有抬头。
货币政策继续紧平衡，信号将触发调仓。
本期继续新增投资10,000元（具体步骤可以参考 这里 的Q6）。
其中0%投资至「九维狐权益」组合，100%投资到「九维狐固收」组合。
如果设置了权益定投的话记得取消。
另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。
学术上来看也是有依据的——
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。
图/《Stocks for the long run》
「Greed is good.」
⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。
免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。