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东方电气推荐更新：基本面持续向好，订单维持高增长，二季度进入火电交付旺季，高分红提供坚实保障
??近况更新：
一季度订单同比增长16%，预计二季度延续增长趋势，其中火电订单达到增速较高，在23年高基数的基础上维持高增长;二季度进入火电交付旺季，预计Q2有较好交付确收表现。
公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、40%、74%、5-10%。
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电源投资景气度高：24年火电招标维持高位（预计70GW以上），打下25、26年业绩增长基础;抽蓄招标今年开始启动（预计27GW左右招标，去年不到10GW，生效订单预计翻倍或翻倍以上增长），水电看“十五五”雅鲁藏布江开发（有望27年招标），核电预计核准维持10台高位且有望超预期。
经营稳健：公司经营稳健，其他2家电源设备公司由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，市场要选择电源装备企业东方电气会是首选。
高分红：测算2024年公司A股、港股股息率分别为3.5%，5.4%;后续伴随分红比例提升、业绩增长，股息率增速将有望快于业绩增速;测算2027年公司A股、港股股息率分别有望达到5.8、8.9%，相比2024年有60%以上提升。
估值低：截至2024年6月25日，公司2024年、2025年A股PE分别为13.4、11.5、港股PE分别为8.6、7.4X，预计2024-2026年业绩15-20%稳定增长，且确定性强，当前估值偏低。
业绩确定性强：2019-2023年，公司订单连续5年高增长，23年订单增速31%，预计2024、2025年公司订单增长具备持续性，考虑到公司产品交付周期长，未来业绩4-5年确定性强。
重申公司预期差在于：市场对于用电侧电源投资周期性担忧，但公司驱动已由过去的用电量驱动单主线，变更为目前的用电（基荷能源）+新能源消纳（灵活性调节）双主线驱动，且业务多元化在不断增强，预期差有望持续修正。
测算2027年公司A股、港股股息率分别有望达到5.8、8.9%，相比2024年有60%以上提升，高股息是重要安全垫。
目前市场对公司业绩情况较为关心，二季度进入火电交付旺季，预计Q2有较好交付确收表现。
盈利预测与估值：预计2024、2025、2026年实现归母净利润分别为42.0、49.0、56.8亿元人民币，对应港股PE分别为8.6、7.4、6.4X，A股PE分别为13.4、11.5、9.9X，继续推荐