?【中信证券新材料】纽威股份：国产工业阀门龙头，多元业务海内外并举
?公司是国内头部阀门制造商，拥有丰富的产品矩阵和强大的研发创新能力。根据《2023年中国阀门制造业综合实力10强》，纽威股份以2023年55+亿元的工业总产值排名国内阀门品牌第一。公司向上游布局铸锻件原材料供应业务并配套阀门研发设计能力，强化产业链协同布局优势，已构筑产业链一体化、产品多样化、下游多元化的领先优势。公司致力于为各类终端客户的不同需求提供全套工业阀门的解决方案，下游覆盖油气开采运输、化工、造船海工、空分、核电、多晶硅、氢能和水处理等行业。
?海工及核电等多行业景气度上行，公司迎长景气周期。2020年起油气价格反弹下全球油气开采需求开始复苏，LNG、FPSO、海工等相关行业景气度显著提升；2023年国内核准10台机组，中长期展望有望保持年均8-10台机组的核准节奏，带动核级阀门需求上升；能源转型背景下氢能、多晶硅等行业阀门需求兴起；大规模设备以旧换新及超长期国债等政策有望带动工业及水处理阀门需求明显上升。
?接单强劲+出口增加，公司盈利能力有望维持长期高增速。2023年公司高端阀门球阀、蝶阀产量分别同比+30%、+64%，同时高毛利率的LNG、FPSO等订单如期确认收入、接单量不断提升。2023年，公司外销实现收入30.28亿元，同比+27.41%，占营收比重达54.6%，充分受益汇兑损益。2024年Q1公司归母净利润同比+100.45%至1.97亿元，毛利率33.30%，同比+4.66pcts，净利率14.67%，同比+5.65pcts，盈利水平大超市场一致预期。
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李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧