怡球资源：有色铝＋资源回收
有色金属+资源回收两大热点今日继续发酵。
公司为铝资源再生领域龙头,拥有马来西亚怡球、美国AME公司及Metalico等境外经营实体,建立了国际化的原材料采购及产品销售的体系,另外通过收购美国Metalico实现报废汽车回收全产业链布局同时拓展上游原料废铝来源。
行情上，公司周五涨停。
机构观点：研报脱水(德邦证券、东吴证券) :最大还要四倍
①根据原料来源不同,铝可分为原铝、再生铝。再生铝指由废铝或含铝废料,经重新熔化提炼得到的铝金属或铝合金,是循环利用的金属铝。
2022年中国原铝和再生铝总产量为4822万吨，假设我国电解铝产量趋稳，若再生铝产量占我国铝总产量的比例提升到30%，则每年需产再生铝1447万吨,较2022年的822万吨产量仍76%的空间;若再生铝产量占我国铝总产量的比例提升到接近美国的比例，即70%， 则每需产再生铝3375万吨,是2022年822万吨产量的四倍以上。
②需求方面，受益于轻质特性应用场景广泛,如建筑、包装、汽车、电子等领域，目前汽车领域对铝合金需求增长显著，汽车发动机、缸体、汽缸头等铸件已全面铝化,新能源汽车平均用铝量超225kg/辆。
③公司马来西亚生产基地始建于1984年,已扎根当地近四十年,在马来西亚再生铝领域积累了丰富的建设及运行经验。此前定增拟投于马来西亚年产130万吨铝合金锭扩建项目。预计2024年第一期65万吨或实现落地并贡献部分产量,第二期65万吨有望在2026年实现落地。
销售方面，铝合金锭国内外多渠道销售,废料回收集中美洲发展。铝合金锭销售主要集中在中国、日本和东南亚，国内外多渠道销售有望实现利益最大化。