德股的估值确实迷。我的片面解释是（1）德股之于欧元区内的资金有一种类似于美股之于全世界资金的地位，如果资金不想离开欧元区/换成外汇，那么继续买德股就是最自然的选择；（2）德国的结构性的持久的的过剩储蓄压低了欧元的无风险利率（也就是德国国债利率），进而压低了德国资产的回报率。