天风国际郭明琪：長尾效應與邊緣運算為AI算力成長爆發關鍵，Dell與華碩為被低估的受惠者
AI算力在未來10年高速成長已是共識，但市場忽略AI算力結構將類似長尾效應，亦即除市場關注的主要CSP外，被市場忽視的二線CSP/資料中心、新創雲端服務業者與企業用戶所建設的AI算力總和亦不容小覷。企業對資料保密的需求在AI時代將更為顯著，而市場亦低估了AI邊緣運算的成長性。主要PC/伺服器品牌業者因擁有銷售通路與服務資源，故扮演滿足AI算力建置的長尾效應與邊緣運算需求的關鍵角色。主要CSP終將自行研發與Nvidia競爭的AI訓練與推理晶片，故長尾效應與邊緣運算才是Nvidia長期的成長關鍵。Nvidia與主要PC業者合作共同滿足長尾效應與邊緣運算的需求還有一個好處，透過分配給主要PC業者更多AI晶片時，要求PC業者協助銷售PC與NB顯卡。在AI晶片供應緊張與PC/NB顯卡庫存高時，此種緊密合作可創造雙贏。技嘉就是長尾效應與邊緣運算的AI受益者，股價今年最高漲幅約260%。Dell與華碩則是被市場低估的受益者，股價今年最高漲幅均僅約50%我的最新調查顯示，近期Dell與華碩也已積極取得AI伺服器訂單，分別取得4.5–5萬與1萬台訂單，且訂單還在成長中 (vs. 技嘉訂單為1–1.5萬台)。預計自8–9月開始零組件供應改善後，Dell與華碩至少可分別在未來1年半間，出貨3–3.5萬台與8000–1萬台。