关于长期投资的思考
很多理论都是要结合实际才有意义，否则都是空谈。比如说长期持股。没有能力的长期持股可能就是博运气。
我一直没有长期持股，也是知道自己认知不足。直到现在才感觉到自己有了一点长期持股的能力。
A股周期性很强，一方面来源于大部分产业在产业链下游，毛利是比较低的。只有极少数行业如白酒，水电，煤炭等，最终收益都归自己所有。所以毛利高。互联网公司也一样，互联网公司为什么给得起高薪，因为最终收益都归自己。当然互联网公司的资本利得被国外资本拿走不少。
因为毛利率低，导致A股很多公司的长期复利是很一般的，抗周期抗风险能力都比较差。这就导致大部分行业缺乏长期投资的理论基础。
所以要保证良好的投资回报，长期持股的第一个基础，就是一定要是毛利率高的行业。
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之前也提到过，因为产业链定位的原因，导致A股很多行业是3-4年的库存短周期，很难有中长周期。所以长期持股的意义很小。
长期持股的第二个基础，应该是持股长周期行业。
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昨天意识到一个新的维度。就是在A股，赚业绩提升的钱很辛苦，要多去挖掘赚估值提升的钱。
A股牛短熊长的原因之一，是因为股价上涨很大程度来源于周期上行期的估值提升。这导致周期下行期就算业绩没问题，杀估值就能让投资者颗粒无收。
这导致A股的完整周期里，股价分布并不均匀。就算是好公司，切入点也会变的比较重要。因为在逆风时就算在合理的估值介入，可能也会极大影响收益。
所以长期持股的第三个基础，是建仓要尽可能在周期下行期末期，或者周期上行期初期。
对于成熟期的股票，甚至要思考一件事，自己手里打算长持的股票，未来还有上行周期吗？
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当然周期末期怎么判断，这一方面来自于行业趋势的研究，一方面跟预期有关系。而不是单纯看企业基本面。比如说腾讯股价2021年2月就见顶，实际上2021年业绩历史最高，等到2022年初出年报，股价都腰斩了，如果只是相信基本面，那结果自然不好。
而腾讯2022年10月底股价见底，但是实际业绩2023年还腰斩了，股价却稳住了。这就是因为虽然业绩下降了，但是预期变好了。
前几天看到散户乙给别人发的语音，说白酒就算未来业绩下降，股价也不一定会下降。感觉跟我理解的差不多。
因为在A股主导股价的力量是预期，并不和基本面结果同步。（超长期范围内会相对同步）。
#此生无白的思考随笔#