假期学习了下OTC中药，2个半天，整理了2万字。已经删掉太多废话了。主要是行业公司太多。
很有收获，算是了解了这个行业的基础知识，逻辑，标的。这种行业梳理对投资太有意义了。梳理一次后，基本就很难再被忽悠了。
完整逻辑梳理可以去我xx号自取（看截图）。直接贴行业思考总结和标的学习总结如下。个人观点，仅供参考。
总结OTC中药的话
1.OTC中药本身商业模式只能算中等偏上，
正面因素是：1.研发费用低，2.OTC重要具备提价能力，通过提价，强势品牌有能力跑赢GDP，普通品牌有能力跑赢CPI。
负面因素是：1.上游供应偏紧容易炒作，且限制了产能放量。2.终端消费场景有限，大部分缺乏重复消费场景。
2.过去3年，放量（受益于疫情带来的需求增加，而西药采集政策倒逼医生多开中药让需求落地）+提价+销售管理费用降低（医生医院主观动力强），带来的三击。负面因素是上游中药材供应偏紧，且不是粮食类必须物品，有资本进入，导致大幅涨价。
3.展望未来，OTC中药企业走出疫情消退的影响，依旧有配置价值。有强消费属性的OTC中药，依旧有投资价值。
至于受益于老龄化之类的宏大叙事，宏大叙事是一种超长期的行业展望，只适合超长期投资。对中短期投资行为没有指导意义，甚至可能误导。因为99.9%的投资行为不是超长期。
至于老年人什么都认中药之类的，也是一种叙事，不是逻辑。药品不是消费品，使用者选择能力有限，用什么药还是取决于医生。
如何选择OTC中药企业？
OTC中药企业，由于企业核心产品多为独家产品，具备足够的差异化，所以行业企业各自有各自的周期，不会像白酒行业那样形成整体趋势性。
从ROE角度，中药企中，ROE超20%的公司十分罕见，2022年仅有6家公司，其中包括片仔癀、葵花药业、以岭药业，济川药业，健民集团宝。能够最近连续三年ROE维持在20%以上的企业就更少了，只有三家：片仔癀、济川药业、健民集团。
从大病种角度，重点关注心脑血管领域的优秀中成药企业。如同仁堂，达仁堂，以岭药业。呼吸系统也是中成药的优势领域，包含济川药业，太极集团。肝病保养领域，如片仔癀，葵花药业。骨骼贴剂，如羚锐制药。
成本端，自有中药材种植基地的公司就有优势。具备中药材种养殖能力的中药企业有：白云山、昆药集团、天士力、同仁堂、云南白药、东阿阿胶，达仁堂等。
从股东性质为国企角度来看：片仔癀，同仁堂，达仁堂，，华润三九，太极集团。
要注意的是，
1.受益于疫情比较大的产品，需要时间消化影响。如同仁堂（安宫牛黄丸），以岭药业（莲花清瘟），太极集团（藿香正气水），济川（蒲地蓝）。
2.目前销量见顶，靠提价维持增长的。如片仔癀（片仔癀见顶），太极集团（藿香正气水见顶），达仁堂（速效救心丸见顶），江中药业（健胃消食片见顶）。
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总结，个人觉得值得关注的OTC中药股票池
强消费属性：片仔癀，羚锐药业（估值偏贵），江中药业，东阿阿胶（估值偏贵）。
心脑血管疾病：同仁堂，以岭药业，达仁堂（心脑血管+联营业务优秀），
呼吸系统疾病：济川药业（呼吸+儿科），华润三九（感冒+胃病），
其他值得关注的标的：太极集团（中国中药并入预期），健民集团（儿科+投资业务优秀），葵花药业（护肝+儿科，24年有望重回增长），佐力药业。
