基本面与股价的关系实际上很复杂，咱们这里谈两点:
一、认知与洗脑共识建立中形成的虚无的基本面。
股价上涨过程中，强贝塔驱动，叠加alpha也不断的兑现，这个过程中市场会无视全部的长期利空，就仿佛听不见一样，只看短期行为，对相应企业的认知与逻辑不断的在全市场扩散，越来越多的人认为这些资产非常优秀还会飞快的成长。
随后股价进入下降通道，远期利空开始不再遥远，有些利空开始兑现到企业经营层面，还有些利空不断压缩企业成长预期空间，市场预期开始逐步悲观，大家发现这些公司根本就没有那么好，以前大家存在对基本面的过度认知，而当年这层认知不断的被股价上涨奖励，形成了正反馈，现在则是不断的负反馈，不断的各种负面消息。
比如上涨的过程中认知是以后创新药在药品总盘子里会不断提升，下跌的过程中发现出海难度颇大，热门靶点还是高度扎堆迟迟无法出清，进口的adc定价便宜到尘埃，国产这些可能都不会赚钱。
比如赛道的渗透率太高了，开始负反馈，多便宜也没人买了，整体估值开始向老能源靠拢，由于大多数没啥资源禀赋，未来可能估值会比老能源还低。
所有这些问题都是股价上涨中同样存在的，贝塔没了基本面就也没了，因为基本面既包含客观事实的基本面，也包含认知带来的共识洗脑讲出来的基本面。
二、股价下跌实实在在的负反馈企业盈利。
1.大股东失去释放利润的动力，通过各种费用支出套取盈利。
2.股价下跌实际上是对公司资产的金融惩罚，导致融资困难，扩张困难，企业现金流紧张，抗风险能力下降，甚至可能在逆风周期暴雷，最乐观也要考虑到企业的成本上升。
3.股权激励等对管理层的利益无法兑现，人力成本从表外转入表内，造成人力成本抬升，同时管理层可能套取各种支出费用填补经济收入造成销售费用抬升。
4.下跌过程会开始消化上涨过程带来的资本过度开支的问题，全行业财务情况急剧恶化。