一、主要业务
公司业务整体可概况为“一体两翼”。“一体”为橡胶机械（青岛软控机电），主营。“两翼”为锂电设备（浙江软控智能）、化工材料（益凯和伊科思）。先看一下资产结构
上述数据分析情况如下：
1）青岛软控机电是公司运营的基石，利润占比高达92%；
2）浙江软控的锂电设备订单快速增长，且利润率较高。从一季报来看，营收1.6亿，利润2500万，可以算高速增长了，预计全年可贡献利润1亿，归母利润6500万。
3）益凯新材料虽然因液体黄金的原因关注度较高，但并不是现在公司业绩支撑的核心，2023的经营情况还要看赛轮液体黄金轮胎的推广情况。抚顺伊科思的主要产品为裂解C5及合成橡胶，从上半年的主营产品价格看，应该还是亏损状态。
4）其它业务因财报数据不全，分析难度较大，几个影响较大的是天津农商行3.5亿、盘锦伊科思4.2亿（刚刚动工）、股权投资0.7亿、软控联合0.6亿。
二、股权构成
从十大股东看，袁仲雪15%、汇金3.5%、证金10%左右，股权相对分散，袁仲雪具备实际控制权。无牛散存在，游资炒作动力不足。
三、负债情况
负债率在近三年急剧上升，处于业务扩张的同时，利息支出增加，现金流面临较大挑战。
四、现金流
近3年的经营现金流为1.72亿、2.53亿和3.83亿，同期净利润为0.95亿、1.42亿、2.03亿，比值在1.5-2，经营现金流情况比较良好，说明挣得是真钱。
五、合同负债
近3年的合同负债为13.7亿、22.9亿、31.6亿，每年增幅近50%，反映订单情况良好。其中2022年外币合同负债为4.8亿，较2021年增幅为20%。
六、近期重点消息
1）液体黄金。2023年2月开始赛轮推进乘用车市场，包含液体黄金胎及液体黄金配方胎两种，也解释了某些人计算器失效的问题，很难确定两种胎的液体黄金比例。现在液体黄金最大的问题是“真/伪”问题，未经过赛轮以外的其它厂商验证，是否有夸大材料作用的嫌疑。
2）橡胶机械。2月28日新闻稿：“软控1月份的签单同比增长17%，我们目前的订单已经排到了六月份”（青岛工信网站），上半年的订单不愁，因今年无疫情影响交付能力较2021年肯定有提升。
3）合成橡胶。伊科思合成橡胶上半年价格较低，预计还是亏钱，后期的主要发力点在于价格回暖及液体黄金的配合出货（液体黄金的湿法炼胶技术是面向合成橡胶的）。
4）商票逾期。从目前的财务结构看，如果财务没造假，应该不会存在主观违约问题。
七、半年报预测
1）软控机电：考虑今年的业务情况比2022年更好，利润主要受交付情况影响，预计与2022年持平。2022年为1.22亿，2023年打8折为1亿；
2）浙江软控：按2023年的一季度利润预估，半年报5000万，归母利润3300万；
3）益凯新材料：保守估计，维持盈亏平衡；
4）抚顺伊科思：维持悲观预期，与2022年下半年一致，亏损3000万；
5）子公司出售，利润为2100万（已公告）；
6）天津农商行，分红1200万（已公告）；
7）科捷智能，分红130万（已公告），一直是按成本法计算，不受股价影响。
8）汇率目前是是正向影响，会有汇兑损益。
其他业务因无参考数据，不再纳入计算。
按当前的无脑计算器算法，半年报收益应该能到1.3亿。
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