水泥是一种销售范围有地理边界的商品。这条边界线可以是水泥公司的护城河，也划出了公司发展的天花板。
从半年报来看塔牌的经营与去年相比基本保持了平稳。但是今年和去年的背景是不同的。去年因为疫情，政府搞基建刺激经济，水泥价格上涨，塔牌也上了新的生产线。今年因为煤炭价格上涨，水泥成本增加，而区域内因为供给增加，产品价格是下降的。这就说明在公司的销售范围内供销保持着一种微妙的平衡，产品价格高的时候，大家就少用点水泥，价格降下来以后，大家就多用点水泥。
从这个现象中可以得到两个消息，好消息是其他公司很难进入塔牌的势力范围，坏消息是塔牌主业经营的天花板就在这里。显然，公司高层已经意识到这一点，所以他们开始涉足新能源行业和基金投资行业。当主业达到极限以后，只能多样化经营以追求新的增长。
由于新涉足领域尚在萌芽，塔牌的价值当前主要看主业。同样业绩下，去年市场给出了16元的报价，今年只给10元的报价。报价差异如此巨大，反映市场的预期从极高落到了极低。那么公允价格在哪里？我认为只有公司的高层最了解公司，看他们给出的回购股份最高价是13.57元。以此为参照，当下的价格明显低估，离公允价格的上限还有30%空间。股价的上升取决于市场预期的改善。
目前来看，在3060目标下，对水泥产能的限制将是改善预期的一个强力因素。可以看到，同样限产的钢铁行业股价已经有了良好的表现。参见三钢闽光的走势。
近期，伴随着地产股的强力反弹，塔牌股价也有所回升。当前，塔牌的走势可能跟三钢类似，等政策出来以后就可以起飞。如果要塔牌飞得更远，就要寄希望于在新领域内的开拓。$塔牌集团(SZ002233)$$海螺水泥(SH600585)$#地产股罕见大爆发#
三钢从底部起来后，又稍作整理才起飞。