万物皆周期，短期看趋势延续，长期看均值回归。伴随经济增速放缓，万物内卷，存量市场上越来越多的行业从持续成长转向为周期波动，因此，有周期规律的行业会越来越多，而周期类的机会也将越来越多。
所谓周期性行业是指那些对经济波动更敏感的行业。更敏感是因为这些行业的经营杠杆与财务杠杆较高。周期行业收入对整个国民经济波动的弹性大于1，利润对收入的弹性远远大于1，股价的弹性更是可以突破想象的极限。看看“磷三杰”与中远海控。经营杠杆与财务杠杆均导致公司的不可变成本（折旧摊销与利息支出）非常高，这可以用不可变成本与净利润的比值来衡量。对于周期股，我们很容易看到如下财务特征：折旧摊销、利息费用支出占收入的比重很高；毛利率绝对值不高，且成周期波动；净利率绝对值较低，且成周期波动。
基于不可变成本占比非常高以及毛利率绝对值较低两个行业特点，周期行业对于产品销量变化与价格变化极其敏感。因此，周期行业大概可以分为两类：一类是因为量变而引起周期变化的行业，另一类是因为价变而产生周期变化的行业。量的快速增长可以大幅降低每一单位产品上分担的固定成本，进而引发盈利的周期性变化，汽车、重卡、酒店就属于这一类。价格的变化就更好理解了，价格变化引发毛利率变化，进而引发净利率更大幅度的变化，例如养猪是一个典型的对价格敏感的行业。当然，量与价的变化是同时发生的，进行区分是为了更好地抓住主要矛盾。
对于价格敏感的周期行业，我又将其细分为价格类与价差类。价格类是指没有原材料成本的行业，主要是指有矿的资源类，例如金矿、银矿、煤矿、锂矿、磷矿等；价差类是指终端产品与成本品之间的价差，例如文化纸与纸浆，箱板瓦楞纸与废纸，生猪与玉米及豆粕，钢铁与铁矿石，还有很多化工小品类均是价差类。
另外，我认为房地产及后周期也将成为一个周期型的行业，但是，目前还无法将其放入上述分类中，就单独列出来了。
基于上述划分方式，可以将申万一级28个行业中的9个放入周期的框架内，如下图所示。
还有很多细分行业不是很了解，希望各周期大神帮忙补充。